• 美智庫CSIS兵推意涵

    #台灣兵推
    #美國智庫
    #不對稱作戰兵推

    美智庫「戰略與國際研究中心」(Center for Strategic and International Studies, CSIS)於1月10日公布「下一場戰爭的第一場戰鬥」(The First Battle of the Next War)兵推報告。[1]

    CSIS報告認為,在其以中共對台進行兩棲進犯為場景的24次兵推中得到結論認為,美國∕台灣∕日本將能擊敗中共的傳統兩棲入侵,並維持台灣的獨立自主地位,然而此一成本極高,美國及其盟友將會損失數十艘船艦、上百架作戰飛機,並造成數萬名士兵傷亡,此一損失將損及美國全球地位許多年,但中共也將遭受沉重損失,而未能佔領台灣,也會影響共產政權的領導地位。因此光是獲得勝利並不夠,美國必須立即強化嚇阻作為。

    報告開始便直指,雖然中共計畫並不明確,但軍事入侵並非不可能,這會是中共解決台灣問題「最危險的解決方案」(China’s most dangerous solution),因此入侵台灣議題理所當然成為美國高級官員和專家討論的焦點。報告認為,若美國的干預能在特定條件下,依賴特定能力阻止入侵,美國就應該制定相應的政策。

    CSIS指出,並不希望這份報告暗示台海戰事無法避免,甚至一定發生,而中共領導人也可能採取外交孤立、灰色地帶壓力(Gray zone pressure)或經濟脅迫(Economic coercion)等戰略。高級國防政策研究員Dan Grazier認為中國會盡量避免衝突,若發生衝突,中共經濟會崩潰,因此中共會以工業及經濟實力來挑戰美國。習近平也在20大中表示將爭取和平統一,但他仍警告,不會承諾放棄使用武力,仍保留一切必要措施的選擇權。

    外界也關切中共如何看待仍在進行中的俄烏戰事,戰事初期外界擔心若俄戰事成功,可能鼓舞中共,但近期俄軍事失利以及國際社會的強烈反應,也可能勸阻中共的可能冒險。而俄羅斯的入侵行動提醒,美國的嚇阻可能失敗,這些國家也可能會保留自己所聲稱的行動權力。

    報告也提到,美國依《台灣關係法》為台灣提供自衛手段,最近的「國防授權法案」(NDAA)也要求美國協助台灣軍事現代化,這是兩黨長期支持台灣的有力跡象,而美國雖然稱「一中」政策未變,但拜登已不止一次表示若中共入侵,美國將保衛台灣。[2]

    CSIS認為,透過公開的兵推,可以檢驗嚇阻成功的各項必要條件。若華府要滿足該報告中的建議,需儘快採取行動,包括強化在日本和關島基地的飛彈防禦能力、海軍改用小型、生存性更佳的艦艇、運用潛艇及長程轟炸機部隊(美國空軍剛推出新式的B-21轟炸機,有更佳長程部署能力)、生產更便宜的戰鬥機,並推動台灣採取類似戰略,以更簡單的平台來武裝自己。

    兵推的5項想定及24個場景

    該項兵推透過歷史方法及「殺傷率」(Probability of kill, Pks)來建立模型,前者以戰史上的作戰進行類比,後者則透過武器系統的效能,以模擬未來作戰的結果。CSIS兵推共模擬24種作戰場景,歸納為5項想定(Scenario),分別是「基本想定」(Base Scenario)、「悲觀想定」(Pessimistic Scenario)、「樂觀想定」(Optimistic Scenario)、「台灣孤立想定」(Taiwan Stands Alone)與「末日想定」(Ragnarök),這些想定主要是考慮Pks方法,但會導致美國國防部等非公開的兵推中,高估解放軍兩棲入侵的速度,而從歷史上兩棲作戰經驗看,台灣將是特別困難的目標。1943年盟軍登陸成功,是多年準備及作戰經驗累積的結果,解放軍並不具備此種經驗。

    在「基本想定」中,由於美國、台灣、日本的反艦飛彈摧毀解放軍,導致解放軍迅速失敗;「樂觀想定」產生相同結果,但速度更快、傷亡更少;「悲觀想定」有利中共,戰鬥更為持久;在最糟的「台灣孤立」想定中,解放軍獲得最終勝利;「末日想定」中,因日本保持中立,美國無法使用在日本基地。

    所有想定中,雙方損失都很高,美國僅在「樂觀想定」中避免航空母艦的損失,因為在衝突開始前即將艦隊前推作為嚇阻訊號。各方空軍損失都很大,但在各不同戰況中,解放軍損失不同,因為美國只有在「悲觀想定」中打擊共軍空軍基地。地面部隊損失則視戰況持續時間,以及登陸台灣部隊數量而定。

    CSIS報告中指出,在其設定的24次兵推場景中,顯示擊敗中共入侵,有四個必要條件,包括:

    一、台灣部隊必需堅守防線

    需強化台灣地面部隊。雖然台灣會面臨嚴重海、空損失,中國一樣損失慘重,但總會有部隊能夠登陸,台灣地面部隊必須能遏制任何灘頭陣地並強力反擊,但報告認為台灣地面部隊有嚴重弱點,因此要充實部隊並強化武裝訓練,成為防禦力量的核心。

    二、烏克蘭模式不適用台灣

    美國及北約能對烏克蘭持續運送武器,俄軍無法阻止,但中共可能孤立台灣數周以上,報告認為,台灣必須以所需要的一切直接作戰,因此美台必須合作,在平時,提供台灣需要的武器,在戰時,若美國決定援助台灣,必須快速投入直接戰鬥。

    三、美國要能運用日本的基地進行作戰

    需強化與日本的軍事和外交關係。雖然其他盟友如韓國、澳洲,在廣泛的衝突中也十分重要,也可能在防禦台灣中扮演角色,但日本則是關鍵,若不能使用美國在日本的基地,美的作戰飛機無法在作戰時發揮作用。

    四、美國需從中國防禦圈外快速、集中打擊解放軍海軍艦隊

    美國需增加長程反艦巡弋飛彈,可掛載此類武器的轟炸機,能有效減少美軍損失。美國海軍需要小型艦艇,這對台灣也同樣適用。

    報告內容暗示,不論美國或是台灣,應該對中共可能的軍事行動做好準備。以俄烏衝突為例,英國智庫RUSI的報告就指出,烏軍早就認為俄軍必然入侵,因此從作戰計畫到演習,都以俄軍入侵作為想定。

    台灣也是如此,雖然戰爭並不必然發生,然而中共軍事建設速度加快,會增加其軍事冒險的勝算,中共也的確日益以灰色地帶行動等方式增加對台軍事壓力。台灣需加緊建軍備戰步調,這至少能嚇阻敵人的野心,也能向中共傳達訊息,若採軍事冒險,成本會大幅增高,而戰果難以估計,從而減少其發動軍事行動的意圖。

    兵推建議美軍強化部隊生存性 台灣也適用

    本兵推目的在提供美國決策者參考。報告中也指出,兵棋推演有不同目的,並非所有目的都在模擬最可能發生的事件,有時也可能對其他虛構的場景進行推演,看看美軍能否運用其他軍事手段,這有助於測試相關的武器能力及部隊結構。兵推也可對創新作戰概念的弱點進行壓力測試(stress test),蘭德公司(RAND)資深分析師David Ochmanek也指出,即使兵推結果是美軍失敗,也不一定反應戰爭在現實情況的展開方式,其目的在評估美軍的脆弱性。即使最悲觀的想定,也並不構成最有可能的結果,但許多兵推目的在教育參與者,可讓美軍軍官瞭解未來可能發生的衝突,特別是美軍已習慣擁有軍事優勢。

    CSIS兵推也對美政府提供建議,不僅是武器裝備的更新及充實,更需強化作戰能力及部署。報告認為,美國空軍面臨的困境是,基地離台灣太遠無法發揮作用,太近則會暴露在中國飛彈射程的威脅下,關島安德森空軍基地距台約2,800公里,無法進行較多架次飛行,不能代替日本基地,也不具加固機堡等防禦設施。

    CSIS也認為美國海軍應該使用更小、隱蔽性更佳的艦艇,使用消耗性的無人艦伴隨航空母艦打擊群,並作為誘餌,並建造更多潛艦;美國空軍應維持轟炸機隊,保留B-1機隊,因應2030年以前可能的美中衝突,並確保所有機種都能配備AGM-158C長程反艦飛彈;若能在戰區外發射長程武器,戰機就不需具備匿蹤能力,生產更多較便宜的戰機,而非成本高達數億美元的下一代戰機,若大部分戰機被毀於地面,就不具意義。

    許多華府兵推也對美軍在太平洋地區的部署提出建議。例如2021年由美國空軍所辦理的兵推,對2030年可能發生的台海衝突進行推演,也認為需運用無人的「忠誠僚機」、大量小型無人機、搭載長程武器的轟炸機,並採取「敏捷戰鬥部署」(agile combat employment, ACE),強化其他偏遠島嶼機場,分散部署戰機、並預先儲存物資。美國空軍副參謀長海諾特(Clint Hinote)認為,要能打贏戰爭,才能預防下一場戰爭的爆發。[3]

    CSIS報告也再次建議台灣應採「豪豬戰略」(Porcupine Strategy),以「靈敏與隱蔽」(agile and concealable)的武器為重點,投入更多資金在標槍、刺針飛彈等容易攜帶的武器,另外包括海岸防禦用的岸基反艦飛彈、飛彈快艇、布雷艇,這些容易在中共空襲中生存,並能有效反制中共水面艦;機動防空飛彈也具有效防空能力,而且具備更強生存能力。

    報告認為,台灣維持強大海、空力量,可用於對抗承平時期中共試探台灣主權的努力,不過中共海、空軍及火箭軍實力不斷增強,維持廣泛的對稱能力並不合適。然而報告也提及,中共可能運用灰色地帶壓力等方式,即使選擇武力,也可能使用封鎖來對付台灣,這卻不在CSIS或其他智庫的兵推想定中。美國前國務院官員蒂姆比(James Timbie)與退役海軍上將埃利斯(James O. Ellis Jr.)便曾撰文提到,台灣應發展分散式、可生存且負擔的起的防禦系統,但傳統武力如戰機及軍艦等,在應付中共的灰色地帶挑釁等仍具意義,而且有工業及經濟上的利益。[4]應對中共的灰色地帶行動,仍需具備一定能力的海、空基本戰力,並採彈性作戰,應付中共軍機、軍艦的擾台行動。



    原文出處 : https://indsr.org.tw/focus?uid=11&pid=562&typeid=25
    美智庫CSIS兵推意涵 #台灣兵推 #美國智庫 #不對稱作戰兵推 美智庫「戰略與國際研究中心」(Center for Strategic and International Studies, CSIS)於1月10日公布「下一場戰爭的第一場戰鬥」(The First Battle of the Next War)兵推報告。[1] CSIS報告認為,在其以中共對台進行兩棲進犯為場景的24次兵推中得到結論認為,美國∕台灣∕日本將能擊敗中共的傳統兩棲入侵,並維持台灣的獨立自主地位,然而此一成本極高,美國及其盟友將會損失數十艘船艦、上百架作戰飛機,並造成數萬名士兵傷亡,此一損失將損及美國全球地位許多年,但中共也將遭受沉重損失,而未能佔領台灣,也會影響共產政權的領導地位。因此光是獲得勝利並不夠,美國必須立即強化嚇阻作為。 報告開始便直指,雖然中共計畫並不明確,但軍事入侵並非不可能,這會是中共解決台灣問題「最危險的解決方案」(China’s most dangerous solution),因此入侵台灣議題理所當然成為美國高級官員和專家討論的焦點。報告認為,若美國的干預能在特定條件下,依賴特定能力阻止入侵,美國就應該制定相應的政策。 CSIS指出,並不希望這份報告暗示台海戰事無法避免,甚至一定發生,而中共領導人也可能採取外交孤立、灰色地帶壓力(Gray zone pressure)或經濟脅迫(Economic coercion)等戰略。高級國防政策研究員Dan Grazier認為中國會盡量避免衝突,若發生衝突,中共經濟會崩潰,因此中共會以工業及經濟實力來挑戰美國。習近平也在20大中表示將爭取和平統一,但他仍警告,不會承諾放棄使用武力,仍保留一切必要措施的選擇權。 外界也關切中共如何看待仍在進行中的俄烏戰事,戰事初期外界擔心若俄戰事成功,可能鼓舞中共,但近期俄軍事失利以及國際社會的強烈反應,也可能勸阻中共的可能冒險。而俄羅斯的入侵行動提醒,美國的嚇阻可能失敗,這些國家也可能會保留自己所聲稱的行動權力。 報告也提到,美國依《台灣關係法》為台灣提供自衛手段,最近的「國防授權法案」(NDAA)也要求美國協助台灣軍事現代化,這是兩黨長期支持台灣的有力跡象,而美國雖然稱「一中」政策未變,但拜登已不止一次表示若中共入侵,美國將保衛台灣。[2] CSIS認為,透過公開的兵推,可以檢驗嚇阻成功的各項必要條件。若華府要滿足該報告中的建議,需儘快採取行動,包括強化在日本和關島基地的飛彈防禦能力、海軍改用小型、生存性更佳的艦艇、運用潛艇及長程轟炸機部隊(美國空軍剛推出新式的B-21轟炸機,有更佳長程部署能力)、生產更便宜的戰鬥機,並推動台灣採取類似戰略,以更簡單的平台來武裝自己。 兵推的5項想定及24個場景 該項兵推透過歷史方法及「殺傷率」(Probability of kill, Pks)來建立模型,前者以戰史上的作戰進行類比,後者則透過武器系統的效能,以模擬未來作戰的結果。CSIS兵推共模擬24種作戰場景,歸納為5項想定(Scenario),分別是「基本想定」(Base Scenario)、「悲觀想定」(Pessimistic Scenario)、「樂觀想定」(Optimistic Scenario)、「台灣孤立想定」(Taiwan Stands Alone)與「末日想定」(Ragnarök),這些想定主要是考慮Pks方法,但會導致美國國防部等非公開的兵推中,高估解放軍兩棲入侵的速度,而從歷史上兩棲作戰經驗看,台灣將是特別困難的目標。1943年盟軍登陸成功,是多年準備及作戰經驗累積的結果,解放軍並不具備此種經驗。 在「基本想定」中,由於美國、台灣、日本的反艦飛彈摧毀解放軍,導致解放軍迅速失敗;「樂觀想定」產生相同結果,但速度更快、傷亡更少;「悲觀想定」有利中共,戰鬥更為持久;在最糟的「台灣孤立」想定中,解放軍獲得最終勝利;「末日想定」中,因日本保持中立,美國無法使用在日本基地。 所有想定中,雙方損失都很高,美國僅在「樂觀想定」中避免航空母艦的損失,因為在衝突開始前即將艦隊前推作為嚇阻訊號。各方空軍損失都很大,但在各不同戰況中,解放軍損失不同,因為美國只有在「悲觀想定」中打擊共軍空軍基地。地面部隊損失則視戰況持續時間,以及登陸台灣部隊數量而定。 CSIS報告中指出,在其設定的24次兵推場景中,顯示擊敗中共入侵,有四個必要條件,包括: 一、台灣部隊必需堅守防線 需強化台灣地面部隊。雖然台灣會面臨嚴重海、空損失,中國一樣損失慘重,但總會有部隊能夠登陸,台灣地面部隊必須能遏制任何灘頭陣地並強力反擊,但報告認為台灣地面部隊有嚴重弱點,因此要充實部隊並強化武裝訓練,成為防禦力量的核心。 二、烏克蘭模式不適用台灣 美國及北約能對烏克蘭持續運送武器,俄軍無法阻止,但中共可能孤立台灣數周以上,報告認為,台灣必須以所需要的一切直接作戰,因此美台必須合作,在平時,提供台灣需要的武器,在戰時,若美國決定援助台灣,必須快速投入直接戰鬥。 三、美國要能運用日本的基地進行作戰 需強化與日本的軍事和外交關係。雖然其他盟友如韓國、澳洲,在廣泛的衝突中也十分重要,也可能在防禦台灣中扮演角色,但日本則是關鍵,若不能使用美國在日本的基地,美的作戰飛機無法在作戰時發揮作用。 四、美國需從中國防禦圈外快速、集中打擊解放軍海軍艦隊 美國需增加長程反艦巡弋飛彈,可掛載此類武器的轟炸機,能有效減少美軍損失。美國海軍需要小型艦艇,這對台灣也同樣適用。 報告內容暗示,不論美國或是台灣,應該對中共可能的軍事行動做好準備。以俄烏衝突為例,英國智庫RUSI的報告就指出,烏軍早就認為俄軍必然入侵,因此從作戰計畫到演習,都以俄軍入侵作為想定。 台灣也是如此,雖然戰爭並不必然發生,然而中共軍事建設速度加快,會增加其軍事冒險的勝算,中共也的確日益以灰色地帶行動等方式增加對台軍事壓力。台灣需加緊建軍備戰步調,這至少能嚇阻敵人的野心,也能向中共傳達訊息,若採軍事冒險,成本會大幅增高,而戰果難以估計,從而減少其發動軍事行動的意圖。 兵推建議美軍強化部隊生存性 台灣也適用 本兵推目的在提供美國決策者參考。報告中也指出,兵棋推演有不同目的,並非所有目的都在模擬最可能發生的事件,有時也可能對其他虛構的場景進行推演,看看美軍能否運用其他軍事手段,這有助於測試相關的武器能力及部隊結構。兵推也可對創新作戰概念的弱點進行壓力測試(stress test),蘭德公司(RAND)資深分析師David Ochmanek也指出,即使兵推結果是美軍失敗,也不一定反應戰爭在現實情況的展開方式,其目的在評估美軍的脆弱性。即使最悲觀的想定,也並不構成最有可能的結果,但許多兵推目的在教育參與者,可讓美軍軍官瞭解未來可能發生的衝突,特別是美軍已習慣擁有軍事優勢。 CSIS兵推也對美政府提供建議,不僅是武器裝備的更新及充實,更需強化作戰能力及部署。報告認為,美國空軍面臨的困境是,基地離台灣太遠無法發揮作用,太近則會暴露在中國飛彈射程的威脅下,關島安德森空軍基地距台約2,800公里,無法進行較多架次飛行,不能代替日本基地,也不具加固機堡等防禦設施。 CSIS也認為美國海軍應該使用更小、隱蔽性更佳的艦艇,使用消耗性的無人艦伴隨航空母艦打擊群,並作為誘餌,並建造更多潛艦;美國空軍應維持轟炸機隊,保留B-1機隊,因應2030年以前可能的美中衝突,並確保所有機種都能配備AGM-158C長程反艦飛彈;若能在戰區外發射長程武器,戰機就不需具備匿蹤能力,生產更多較便宜的戰機,而非成本高達數億美元的下一代戰機,若大部分戰機被毀於地面,就不具意義。 許多華府兵推也對美軍在太平洋地區的部署提出建議。例如2021年由美國空軍所辦理的兵推,對2030年可能發生的台海衝突進行推演,也認為需運用無人的「忠誠僚機」、大量小型無人機、搭載長程武器的轟炸機,並採取「敏捷戰鬥部署」(agile combat employment, ACE),強化其他偏遠島嶼機場,分散部署戰機、並預先儲存物資。美國空軍副參謀長海諾特(Clint Hinote)認為,要能打贏戰爭,才能預防下一場戰爭的爆發。[3] CSIS報告也再次建議台灣應採「豪豬戰略」(Porcupine Strategy),以「靈敏與隱蔽」(agile and concealable)的武器為重點,投入更多資金在標槍、刺針飛彈等容易攜帶的武器,另外包括海岸防禦用的岸基反艦飛彈、飛彈快艇、布雷艇,這些容易在中共空襲中生存,並能有效反制中共水面艦;機動防空飛彈也具有效防空能力,而且具備更強生存能力。 報告認為,台灣維持強大海、空力量,可用於對抗承平時期中共試探台灣主權的努力,不過中共海、空軍及火箭軍實力不斷增強,維持廣泛的對稱能力並不合適。然而報告也提及,中共可能運用灰色地帶壓力等方式,即使選擇武力,也可能使用封鎖來對付台灣,這卻不在CSIS或其他智庫的兵推想定中。美國前國務院官員蒂姆比(James Timbie)與退役海軍上將埃利斯(James O. Ellis Jr.)便曾撰文提到,台灣應發展分散式、可生存且負擔的起的防禦系統,但傳統武力如戰機及軍艦等,在應付中共的灰色地帶挑釁等仍具意義,而且有工業及經濟上的利益。[4]應對中共的灰色地帶行動,仍需具備一定能力的海、空基本戰力,並採彈性作戰,應付中共軍機、軍艦的擾台行動。 ✅原文出處 : https://indsr.org.tw/focus?uid=11&pid=562&typeid=25
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  • 富蘭克林.國民的基金
    富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
    2025/10/13 – 2025/10/17
    一、主要區域股債市回顧與展望
    1. 美國股市 2. 全球新興股市
    3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債) 4. 天然資源
    二、未來一週重要觀察指標
    一、 主要區域股債市回顧與展望
    ‧美國股市
    市場回顧:市場無感於美中貿易衝突,加上金融巨頭財報亮眼,美股走揚。
    日前中國商務部公告稀土管制措施並引發美國揚言課徵 100%關稅,但隨後中方澄清「出口管制不是禁止出
    口」,川普也稱「一切都會沒事」,一度緩解市場不安,但後續川普怒噴中國拒買黃豆是「經濟上敵意行
    為」,又於週五(10/17)稱近期美中貿易談判僵局源於中國,目前尚未取消對 100%關稅,但也稱高關稅不可
    持續,不過,市場似乎已經習慣貿易戰的反覆,加上美國金融巨頭均繳出亮眼財報,仍推動美股走揚。
    政府關門影響數據公布,調查數據好壞參半:美國 9 月全美獨立企業聯合會(NFIB)小型企業樂觀指數為
    98.8,低於預期,10 項子項數據中有 2 個上升,5 個下滑,3 個不變。
    財報季開跑,表現穩健:根據彭博數據(10/17),目前有 11.6%史坦普 500 成分股公布財報,70.69%營收優
    於預期,平均年增 7.97%,84.48%獲利優於預期,平均年增 15.95%,另根據 Factset(10/18)資料,預計 3Q25
    史坦普 500 指數獲利將成長 8.5%,其中,科技、金融、公用事業、原物料等類股將實現雙位數獲利成長,
    分別成長 21%、18.2%、17.3%、13.1%。未來一週(10/20-10/24),將有 93 家史坦普 500 企業公布財報。
    11 大類股全數上漲(總報酬變動):通訊服務領漲。金融股上漲 0.03%,美國六大銀行財報均優於預期,但漲
    跌互見,富國銀行領漲 7.29%,由於聯準會取消其資產上限,故上修有形股東權益報酬率(ROTCE),花旗則
    因五大業務營收均創歷年第三季新高而上漲 3.34%,而在全球金融交易活絡、併購與 IPO 活動升溫下,大多
    數業者的金融交易、投行業務均表現亮眼,摩根士丹利便上漲 4.48%,美國銀行也有佳績,淨利息收入(NII)
    還優於預期,上漲 5.41%,但高盛下跌 1.78%,因股票交易營收仍不如預期,摩根大通則因執行長警告地緣
    政治、關稅不確定性、資產價格偏高等風險而下跌 1.11%,另,部分地區銀行再暴雷,Zions Bancorp 下跌
    5.12%,因加州分行的兩筆貸款意外虧損,Western Alliance 也因對一名借款人提訴而下跌 3.27%,加劇市場
    不安。科技股上漲 2.09%,博通宣布與 OpenAI 合作打造並部署 10 吉瓦(GW)的客製化 AI 晶片與運算系統,
    激勵股價上漲 7.61%,AMD 也上漲 8.46%,因 2H26 起甲骨文旗下雲端基礎設施部門將部署 5 萬顆 Instinct
    MI450 晶片,並於後續持續擴大規模。原物料類股上漲 1.05%,在近日中國祭出稀土管制措施後,世界各國
    更積極反思過度依賴中國的問題,美國戰爭部(DoW)準備收購 10 億美元關鍵礦物,一度帶動 MP Materials、
    Critical Metals、Energy Fuels 等稀土概念股走揚,但在美中緊張情勢降溫後衝高回落,DoW 還宣布啟動次世
    代核能計畫,將於 2028 年 9 月前部署可攜式微型核反應堆,激勵 Nuscale、Centrus Energy、Uranium Energy
    等核能股上漲,另,隨金價走揚,金礦股表現強眼,紐蒙特礦業、阿哥尼可老鷹礦場、英美黃金阿散蒂、
    金田公司上漲 2.68%-8.04%,Nova Minerals ADR 更飆漲 115.5%,其阿拉斯加 Estelle 礦區蘊藏超過 990 萬盎
    司黃金,是全球尚未開發的最大金礦資產之一,日前接獲川普政府請求準備一份開採計劃簡報。NBI 生技
    指數上漲 1.91%,Praxis Precision Medicines 飆漲 256.72%,其本體性震顫(ET)藥物 ulixacaltamide 的兩項關鍵
    三期數據取得正面結果,投行 Guggenheim、Truist 分別將目標價大幅上修至 350、360 美元。Artiva
    Biotherapeutics 飆漲 113.88%,因美國食藥管理局(FDA)授予其難治性類風濕性關節炎藥物 AlloNK 與 rituximab
    聯合治療的快速通道資格。Omeros 飆漲 93.44%,因諾和諾德宣布斥資 21 億美元向其取得陣發性夜間血紅
    蛋白尿症(PNH)藥物 zaltenibart 在所有適應症的全球獨家開發和商業化權利。
    終場道瓊工業指數上漲 1.56%,史坦普 500 指數上漲 1.71%,那斯達克綜合指數上漲 2.14%,費城半導體指
    數上漲 5.78%,羅素 2000 指數上漲 2.41%,NBI 生技指數上漲 2.5%。(彭博,統計期間為 10/13-10/17,漲幅
    數據包含股利及價格變動)
    1/7
    上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其
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    擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良
    管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨
    立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向
    本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。
    富蘭克林證券投資顧問股份有限公司.台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓.0800-885-888.114 金管投顧新字第 018 號.www.Franklin.com.tw
    富蘭克林.國民的基金
    未來一週觀察變數
     川普關稅:留意各國與川普政府的談判進展以及 232 條款調查之半導體、藥品等關稅政策及細節。
     經濟數據:10 月標普全球 PMI 初值、密西根大學消費者信心指數;9 月 CPI、成屋銷售、新屋銷售。
     企業財報:特斯拉、Netflix、Intel、德州儀器、IBM、曼哈頓軟體、P&G、可口可樂、3M、通用汽車、福
    特汽車、西南航空、美國航空、奇異航太、GE Vernova、紐蒙特礦業、直覺手術、賽默飛世爾。
    投資建議:美國政府關門僅是談判手段,影響可控,無礙美股長多趨勢。
    富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧席歐帕(Matthew Cioppa)表示,今
    年科技股 EPS 成長率是史坦普 500 指數的兩倍多,主要與 AI 相關,此趨勢還將延續至 2026 年與未來幾年,
    而儘管技股估值看似相當高,但考量科技股 EPS 成長前景後,估值仍合理,許多投資人低估了未來幾年 AI
    為科技股帶來的持久性成長。近期市場熱烈討論 Nvidia、甲骨文、AMD、Intel 等公司的循環交易現象,過
    去也發生類似情況,但當時是在網路時代科技業正走向艱難的時期,而當時與目前的一個明顯差異是,
    1990 年代的這些交易是為了讓公司建造多年都不會被利用的網路,但現在我們看到每一個投入資料中心的
    GPU 都會立即使用,巨額資本支出全是為了因應真正顯著的需求變化。
    美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆‧斯托菲爾(Jim Stoeffel)表示,在降息與獲利改善兩大因素挹
    注下,羅素 2000 指數創下歷史新高,且自今年 4/8 市場低點至第三季底,表現更勝大型股。展望後市,持
    續近兩年的獲利衰退趨勢有望扭轉,搭配估值仍極具吸引力,看好小型股未來在資本回報率、資產負債表
    與現金流都將進一步改善並持續表現。
    富蘭克林證券投顧指出,時序來到新一財年,儘管新財年一始美國聯邦政府便關門,但歷史經驗顯示,即
    使是過去最長的 35 天關門,對美國經濟也僅有些微負面影響,而當政府關門時,美國民眾很快就會察覺不
    便之處,故將對兩黨施壓,使兩黨面臨盡快恢復政府運作的壓力,因此一般而言政府關門僅是一種談判手
    段,隨政府重新開張,政府與經濟活動將迅速恢復,對股市的影響亦有限,在過去 19 次政府關門中,美股
    在關門後一年僅有二次下跌,此外,隨《大而美法案》上路以及傳統消費旺季到來,預計美國經濟仍持
    穩,而第四季通常也是美股一年內表現最佳時期,有助延續美股強勢格局。
    ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
    主要市場表現回顧(%)
    股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
    道瓊工業指數 46190.61 1.56 0.42 4.27 19.03 10.03 8.66 13.83
    史坦普 500 指數 6664.01 1.71 1.04 6.14 26.94 14.45 15.55 12.54
    那斯達克指數 22679.97 2.14 1.91 8.76 39.73 18.08 24.31 16.81
    資料來源:彭博資訊,含股利,截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差,截至 2025/09/30。
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    擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良
    管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨
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    全球新興股市
    市場回顧:美中貿易衝突增溫,惟聯準會釋放進一步降息訊號、AI 概念股亦有表現,新興股市漲跌互見
    美中貿易衝突再度升溫,但聯準會主席釋放進一步降息訊號,荷蘭半導體設備商艾司摩爾季度訂單超預
    期、台積電上調年度銷售預估,均強化投資人對於人工智慧發展的信心,新興股市漲跌互見。
    中國九月出口年增率 8.3%、為六個月來最快出口增速,進口年增率 7.4%,兩者均優於預期,不過,美
    國總統川普威脅自 11/1 起對中國商品加徵 100%關稅並對所有關鍵軟體實施出口管制,以回應中國對稀
    土出口實施廣泛管制,川普表示已與中國陷入貿易戰,美國財長貝森特則提議拉長關稅停火期來換取對
    中國在稀土出口管制上的調整,中國則對南韓造船大廠韓華海洋美國子公司實施反制措施,美中貿易緊
    張局勢升溫衝擊中港股市同步下跌,陸股由藍思科技、歌爾股份等信息技術類股領跌,港股亦由小米、
    華虹半導體等科技類股領跌。台股漲跌互見幾收於平盤,運輸、油電燃氣其他電子等類股走揚,光電、
    電器電纜、陶玻等類股收黑。南韓 10 月前十個交易日出口年增率-15.2%、進口年增率-22.8%,主要受本
    年度中秋連假導致工作天數減少所致,報導指稱韓美談判或將於 10 日內見到成果,提振市場信心,推
    動韓股由鋰電池大廠三星 SDI、半導體大廠 SK 海力士等電子電機類股領漲收高,三星電子第三季營業利
    益成長逾三成創三年多來新高水準,三星股價走強。印度九月 CPI 年增率下滑至 1.54%、稍高於預期,
    躉售物價指數年增率下滑至 0.13%、低於預期,美國總統川普表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口
    原油,強化投資人對於美印關係改善的樂觀預期,推升印股由油漆商 Asian Paints、Mahindra 汽車、ICICI
    銀行等股領漲收高。巴西八月 IBGE 服務業指數年增率下滑至 2.5%、零售銷售年增率下滑至 0.4%,均優
    於預期,而經濟活動指數年增率下滑至 0.12%、低於預期,巴西股市受惠工業、原物料與民生消費類股
    漲勢拉抬收紅,信評機構穆迪上調巴西航空債信評等展望至正向,巴西航空股價勁揚。
    總計過去一週上證綜合指數下跌 1.43%、香港恆生指數下跌 3.96%、台灣加權股價指數上漲 0%、南韓
    KOSPI 指數上漲 3.83%、印度 SENSEX 指數上漲 1.78%、巴西聖保羅指數上漲 1.93%。(彭博資訊原幣計價,
    統計期間為 10/13~10/17,含股利及價格變動)
    未來一周觀察變數
     經濟數據與利率會議:印度製造業數據、巴西消費者信心,南韓央行利率會議
    投資建議:新興市場成長動能具韌性,投資機會多元
    富蘭克林證券投顧表示,亞洲企業正處全球 AI 浪潮前緣,憑藉製造實力、技術創新與人口紅利,積極布
    局 AI 晶片、雲端運算、以及相關終端應用,隨資本加速投入、政策支持與跨國合作深化,亞洲有望成為
    AI 基礎建設與應用場景的核心推動者,引領新一輪的產業升級與價值創造。中國反內卷、刺激消費等政
    策推動以及 AI 相關題材持續發酵,鼓舞中港市場表現優異,不過現階段中國經濟情勢也較為疲軟,若決
    策階層能再進一步推動實質性政策,改善總體經濟基本面,評估本波反彈仍有望成為中國資本市場往更
    健康方向實現長期發展的起點,近期美中貿易衝突再起,持續關注雙方政策攻防,此外留意中國將於
    10/20~10/23 舉行二十屆四中全會,將討論十五五規劃。印度為全球主要經濟體中成長動能最為強勁
    者,且印度央行降息、GST 消費稅調降、消費者信心回升、資本支出改善、印度與中國關係回溫等因
    素,均有利經濟與企業獲利前景。印度股市近幾個月表現較為疲弱實與基本面脫鉤,這也使得印度股市
    評價過高的趨勢有所修正,評估印度股市未來仍有評價水準提升空間。
    ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
    主要市場表現回顧(%)
    股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
    上證綜合指數 3839.76 -1.43 -0.85 9.77 19.45 17.28 24.32 9.83
    香港恆生指數 25247.10 -3.96 -6.12 3.75 20.88 29.95 30.10 17.23
    印度 SENSEX 指數 83952.19 1.78 1.55 2.37 7.90 8.71 5.06 12.23
    巴西聖保羅指數 143398.63 1.93 -1.51 5.78 10.60 19.22 9.64 13.65
    資料來源:彭博資訊,含股利,截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差,截至 2025/09/30。
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    全球債市
    市場回顧:鮑爾放鴿,債市普漲
    成熟政府債市:彭博全球公債指數一週上漲 0.89%(換成美元),美國政府繼續關門,欠缺經濟數據,聯
    準會主席鮑爾表示 9 月就業市場疲軟,未來幾月將結束縮表、暗示 10 月可能再降息,再加上區域銀行
    一度爆發信貸損失及股價暴跌,防禦需求推升美國公債上漲 0.36%,兩年期/十年期公債殖利率下滑 4.42
    點/2.34 點至 3.4573%/4.0088%。歐洲公債亦漲 0.56%,法國總理挺過兩項不信任投票,市場預期政府預
    算案可望很快被通過,法國公債漲 0.69%,但標準普爾仍於 10/17 調降法國的主權信評至 A+(原 AA-)。
    新興債市:彭博新興市場美元主權債指數上漲 0.47%、當地公債換成美元上漲 0.45%。聯準會立席鮑爾
    釋出鴿派訊息、川普總統態度軟化欲緩和與中國貿易緊張關係,且在加薩停火後,川普總統與普丁通話
    並計畫於匈牙利會面,俄烏停火的期待重燃,樂觀情緒推升新興國家債匯市齊揚。哥倫比亞財政部表示
    將繼續回購主權債,以改善政府債務結構,哥倫比亞公債換成美元勁揚 3.23%。且受惠商品價格續揚,
    拉丁美洲公債換成美元上漲 1.10%領先。川普總統表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口原油,美印
    關係改善推升印度公債漲 0.29%(換成美元漲 1.11%)。市場風險趨避情緒起伏,新興市場美元主權債利差
    上升 3 點至 230 基本點。
    公司債市:美中關係和歐洲政局趨穩,美歐企業債市齊揚。彭博美國投資級與非投資級債指數上漲
    0.53%與 0.47%,反映市場不確性下降息預期升溫,歐洲投資級與非投資級債指數上漲 0.32%與 0.11%,
    因法國政局逐漸趨穩,加上美國區域型銀行一度爆發損失與詐欺事件,風險趨避情緒強化降息預期,美
    國十年期公債殖利率逾一年來於週四(10/16)首度收盤跌破 4%,美國投資級債中醫療、公用事業與非循
    環性消費等防禦型產業及鐵路運輸與金屬礦業等產業漲幅優於大盤,非投資等級債中金融、媒體與建材
    等漲幅優於大盤,油價下跌則壓抑能源債表現,所幸中游債表現相對堅韌。就利差而言,美歐非投資級
    債利差近週收緊 11 點與 1 點,收於 293 點與 314 點。
    (彭博資訊,彭博債券指數,截至 10/17)
    投資建議:公司債搭配全球/新興國家當地公債,分享聯準會降息行情
    富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示,聯準會未來降息空間,將取決於勞動市場是否進一步惡化。考量美
    國經濟應不至於陷入衰退、通膨仍高於聯準會目標,以及財政赤字壓力,聯準會若持續採取風險管理式
    降息因應就業市場走弱,預期公債殖利率曲線將進一步轉陡,長天期公債殖利率回揚風險存在,較看好
    存續期間短的公司債市機會。
    富蘭克林證券投顧表示,聯準會重啟降息,不僅有利於美元計價債市,亦可嘉惠各類債市表現。尤其,
    利差優勢減褪不利於美元,其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議可採取以廣納
    各類債券的美元精選收益複合債型基金,以及可受惠融資成本下降的公司債型基金為配置核心,並搭配
    全球當地公債或新興國家當地公債型基金,做為分散美元資產、分享美元貶值的投資機會。
    ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
    主要市場表現回顧(%)
    債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
    美國複合債 2347.28 0.45 0.70 4.07 5.15 7.23 5.43 4.69
    投資等級公司債指數 3548.51 0.53 0.58 4.42 6.83 7.87 5.89 4.86
    美國非投資級公司債 2872.45 0.47 -0.11 2.35 7.25 7.06 7.39 3.20
    資料來源:彭博資訊,取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例,截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準
    差,截至 2025/09/30。
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    天然資源
    市場回顧:美中貿易衝突再起、美俄元首將會晤,油價續跌至五月低點價位
    美中貿易衝突增溫可能削弱原油需求,美國總統川普則表示美俄將於未來一週舉行高級別會談,重點討
    論如何結束戰爭,隨後雙方領導人將於匈牙利布達佩斯會晤,引發投資人對於若俄烏停戰、俄羅斯原油
    可能很快能夠自由流通的預期,加以國際能源署(IEA)上調 2026 年全球原油供過於求規模預估,預期供
    應將高於需求近 400 萬桶/每日,加劇供應過剩擔憂,衝擊油價走弱,總計西德州近月原油期貨價格週線
    下跌 2.31%,續創五月以來新低價位。美國能源資訊局數據顯示,截至 10/10 為止一週,美國商業原油
    庫存增加 350 萬桶,但汽油庫存減少 30 萬桶、蒸餾油庫存減少 450 萬桶。聯準會降息加以美中貿易衝
    突與美國政府持續關門皆強化黃金避險需求,持續推升金價大漲,近週黃金期貨價格上漲 5.32%,突破
    每盎司 4200 美元再創新高價位,聯準會降息預期同步帶動銅等基本金屬價格走揚,倫敦金屬交易所三
    個月期銅價格上漲 0.82%,CRB 商品價格指數上漲 0.20%。(彭博資訊美元計價,統計期間為 10/13~10/17)
    未來一周觀察變數
    美國政治情勢與俄烏局勢、原油與成品油供需狀況、OPEC+產量動向
    投資建議:原油市場仍存供過於求風險、能源類股具評價面優勢,審慎佈局
    富蘭克林證券投顧表示,OPEC+累計 4 月至 10 月之增產規模高達 260.2 萬桶/日,已完全扭轉八個成員國
    在 2023 年做出的 220 萬桶/日的減產承諾, OPEC+並決議 11 月繼續增產 13.7 萬桶/日,國際能源署與美
    國能源資訊局皆因該組織的增產措施上調今年全球石油供過於求預估,整體評估該組織重大戰略轉變將
    提高今明兩年原油供應,將抑制油價上檔空間,所幸石油市場需求穩健將給予油價下檔支撐,此外則持
    續關注俄烏衝突進展以及美中情勢發展。就能源股而言,類股自由現金流量充沛資產品質提升,也將增
    加發放股利、買回庫藏股等股東友善政策,建議審慎佈局掌握資金輪動行情的投資機會。
    富蘭克林證券投顧表示,在川普關稅不確定性、地緣政治衝突未解、央行維持強勁買盤、黃金 ETF 持倉
    量回升等因素支持下,近期金價表現相對強勢,即使後續出現回檔,預計下檔也應有強力支撐,長線來
    看,在前述原因未消退下,市場震盪將使資金持續流向黃金,宏觀環境整體來看仍對黃金有利,未來金
    價可望再創高,而金礦股也可望同步受惠於金價高漲,獲利能力料將顯著改善,再加上估值偏低,金礦
    股有機會出現落後補漲行情。
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    主要市場表現回顧(%)
    股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
    CRB 指數 293.35 0.20 -3.38 -3.58 -1.02 -1.14 4.13 9.77
    油價(西德州近月期貨) 57.54 -2.31 -10.16 -14.81 -11.04 -19.77 -18.58 26.52
    標普北美天然資源指數 556.20 0.84 -0.98 7.17 16.01 14.17 7.97 17.38
    金價(近月期貨) 4213.30 5.32 14.24 25.95 26.59 59.53 55.62 14.84
    富時黃金礦脈指數 98.43 -0.55 1.61 -0.30 -0.95 -9.27 -5.19 8.86
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    二、未來一週重要觀察指標
    重要經濟數據與觀察指標
    日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值
    10/18
    -
    美國 FOMC 會前緘默期 -- --
    10/30
    10/20 德國 9 月 CPI(月比) -- -0.5%
    10/20 德國 9 月 PPI(年比) -- -2.2%
    10/20 美國 9 月領先指標 -0.30% -0.50%
    10/23 美國 9 月成屋銷售/月比 408 萬戶/2% 400 萬戶/-0.2%
    10/23 美國 上週初請失業救濟金人數 -- --
    10/24 日本 10 月全國 CPI(不含生鮮食品)(年比) 3.0% 2.7%
    10/24 德國
    10 月 HCOB 德國製造業/服務業/綜合採購經理人指
    數初值 --/--/-- 49.5/51.5/52.0
    10/24 歐元區整合
    10 月 HCOB 歐元區製造業/服務業/綜合採購經理人
    指數初值 --/--/-- 49.8/51.3/51.2
    10/24 美國 9 月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源 3.1%/3.1% 2.9%/3.1%
    10/24 美國
    10 月標普全球製造業/服務業/綜合採購經理人指數
    初值 --/--/-- 52/54.2/53.9
    10/24 美國 10 月密西根大學消費者信心指數 終值 55 55
    10/24 美國 9 月新屋銷售/月比 71 萬戶/-11.3% 80 萬戶/20.5%
    資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。
    重要企業財報
    日期 公司 預估每股獲利 上年同期
    10/21 盤前 哈里伯頓公司 0.493 0.73
    10/21 盤前 洛克希德馬丁 6.351 6.84
    10/21 盤前 丹納赫集團 1.724 1.71
    10/21 盤前 可口可樂公司 0.782 0.77
    10/21 盤前 3M 2.076 1.98
    10/21 盤前 通用汽車公司 2.268 2.96
    10/21 盤前 奇異航太公司 1.454 1.15
    10/21 盤前 菲利浦莫里斯國際公司 2.11 1.91
    10/21 盤後 網飛公司 6.934 5.4
    10/21 盤後 德州儀器公司 1.486 1.47
    10/21 盤後 直覺外科公司 1.989 1.84
    6/7
    上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其
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    富蘭克林.國民的基金
    10/22 盤前 AT&T 公司 0.536 0.6
    10/22 盤前 賽默飛世爾科技有限公司 5.499 5.28
    10/22 盤後 西南航空 (0.032) 0.15
    10/22 盤後 特斯拉公司 0.524 0.72
    10/22 盤後 科林研發股份有限公司 1.219 0.86
    10/22 盤後 皇冠城堡公司 0.445 0.7
    10/22 盤後 國際商業機器公司 2.41 2.3
    10/23 盤前 陶氏 (0.299) 0.47
    10/23 盤前 漢威聯合國際公司 2.56 2.58
    10/23 盤前 孩之寶公司 1.632 1.73
    10/23 盤前 西氏醫藥服務公司 1.697 1.85
    10/23 盤前 美國航空集團公司 (0.273) 0.3
    10/23 盤前 自由港麥克莫蘭銅金公司 0.416 0.38
    10/23 盤後 T-Mobile 美國公司 2.379 2.61
    10/23 盤後 聯合太平洋公司 2.999 2.75
    10/23 盤後 福特汽車公司 0.357 0.49
    10/23 盤後 阿拉斯加航空集團公司 1.089 2.25
    10/23 盤後 英特爾 0.013 (0.46)
    10/23 盤後 貝克休斯公司 0.61 0.67
    10/24 盤前 寶僑公司 1.887 1.93
    10/24 盤前 通用動力公司 3.705 3.35
    資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。
    主要金融市場休市一覽表:
    日期 國家 節日
    10/20 印度 排燈節
    10/24 台灣 光復節
    資料來源:彭博資訊。
    ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
    7/7
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    富蘭克林.國民的基金 富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望 2025/10/13 – 2025/10/17 一、主要區域股債市回顧與展望 1. 美國股市 2. 全球新興股市 3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債) 4. 天然資源 二、未來一週重要觀察指標 一、 主要區域股債市回顧與展望 ‧美國股市 市場回顧:市場無感於美中貿易衝突,加上金融巨頭財報亮眼,美股走揚。 日前中國商務部公告稀土管制措施並引發美國揚言課徵 100%關稅,但隨後中方澄清「出口管制不是禁止出 口」,川普也稱「一切都會沒事」,一度緩解市場不安,但後續川普怒噴中國拒買黃豆是「經濟上敵意行 為」,又於週五(10/17)稱近期美中貿易談判僵局源於中國,目前尚未取消對 100%關稅,但也稱高關稅不可 持續,不過,市場似乎已經習慣貿易戰的反覆,加上美國金融巨頭均繳出亮眼財報,仍推動美股走揚。 政府關門影響數據公布,調查數據好壞參半:美國 9 月全美獨立企業聯合會(NFIB)小型企業樂觀指數為 98.8,低於預期,10 項子項數據中有 2 個上升,5 個下滑,3 個不變。 財報季開跑,表現穩健:根據彭博數據(10/17),目前有 11.6%史坦普 500 成分股公布財報,70.69%營收優 於預期,平均年增 7.97%,84.48%獲利優於預期,平均年增 15.95%,另根據 Factset(10/18)資料,預計 3Q25 史坦普 500 指數獲利將成長 8.5%,其中,科技、金融、公用事業、原物料等類股將實現雙位數獲利成長, 分別成長 21%、18.2%、17.3%、13.1%。未來一週(10/20-10/24),將有 93 家史坦普 500 企業公布財報。 11 大類股全數上漲(總報酬變動):通訊服務領漲。金融股上漲 0.03%,美國六大銀行財報均優於預期,但漲 跌互見,富國銀行領漲 7.29%,由於聯準會取消其資產上限,故上修有形股東權益報酬率(ROTCE),花旗則 因五大業務營收均創歷年第三季新高而上漲 3.34%,而在全球金融交易活絡、併購與 IPO 活動升溫下,大多 數業者的金融交易、投行業務均表現亮眼,摩根士丹利便上漲 4.48%,美國銀行也有佳績,淨利息收入(NII) 還優於預期,上漲 5.41%,但高盛下跌 1.78%,因股票交易營收仍不如預期,摩根大通則因執行長警告地緣 政治、關稅不確定性、資產價格偏高等風險而下跌 1.11%,另,部分地區銀行再暴雷,Zions Bancorp 下跌 5.12%,因加州分行的兩筆貸款意外虧損,Western Alliance 也因對一名借款人提訴而下跌 3.27%,加劇市場 不安。科技股上漲 2.09%,博通宣布與 OpenAI 合作打造並部署 10 吉瓦(GW)的客製化 AI 晶片與運算系統, 激勵股價上漲 7.61%,AMD 也上漲 8.46%,因 2H26 起甲骨文旗下雲端基礎設施部門將部署 5 萬顆 Instinct MI450 晶片,並於後續持續擴大規模。原物料類股上漲 1.05%,在近日中國祭出稀土管制措施後,世界各國 更積極反思過度依賴中國的問題,美國戰爭部(DoW)準備收購 10 億美元關鍵礦物,一度帶動 MP Materials、 Critical Metals、Energy Fuels 等稀土概念股走揚,但在美中緊張情勢降溫後衝高回落,DoW 還宣布啟動次世 代核能計畫,將於 2028 年 9 月前部署可攜式微型核反應堆,激勵 Nuscale、Centrus Energy、Uranium Energy 等核能股上漲,另,隨金價走揚,金礦股表現強眼,紐蒙特礦業、阿哥尼可老鷹礦場、英美黃金阿散蒂、 金田公司上漲 2.68%-8.04%,Nova Minerals ADR 更飆漲 115.5%,其阿拉斯加 Estelle 礦區蘊藏超過 990 萬盎 司黃金,是全球尚未開發的最大金礦資產之一,日前接獲川普政府請求準備一份開採計劃簡報。NBI 生技 指數上漲 1.91%,Praxis Precision Medicines 飆漲 256.72%,其本體性震顫(ET)藥物 ulixacaltamide 的兩項關鍵 三期數據取得正面結果,投行 Guggenheim、Truist 分別將目標價大幅上修至 350、360 美元。Artiva Biotherapeutics 飆漲 113.88%,因美國食藥管理局(FDA)授予其難治性類風濕性關節炎藥物 AlloNK 與 rituximab 聯合治療的快速通道資格。Omeros 飆漲 93.44%,因諾和諾德宣布斥資 21 億美元向其取得陣發性夜間血紅 蛋白尿症(PNH)藥物 zaltenibart 在所有適應症的全球獨家開發和商業化權利。 終場道瓊工業指數上漲 1.56%,史坦普 500 指數上漲 1.71%,那斯達克綜合指數上漲 2.14%,費城半導體指 數上漲 5.78%,羅素 2000 指數上漲 2.41%,NBI 生技指數上漲 2.5%。(彭博,統計期間為 10/13-10/17,漲幅 數據包含股利及價格變動) 1/7 上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司.台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓.0800-885-888.114 金管投顧新字第 018 號.www.Franklin.com.tw 富蘭克林.國民的基金 未來一週觀察變數  川普關稅:留意各國與川普政府的談判進展以及 232 條款調查之半導體、藥品等關稅政策及細節。  經濟數據:10 月標普全球 PMI 初值、密西根大學消費者信心指數;9 月 CPI、成屋銷售、新屋銷售。  企業財報:特斯拉、Netflix、Intel、德州儀器、IBM、曼哈頓軟體、P&G、可口可樂、3M、通用汽車、福 特汽車、西南航空、美國航空、奇異航太、GE Vernova、紐蒙特礦業、直覺手術、賽默飛世爾。 投資建議:美國政府關門僅是談判手段,影響可控,無礙美股長多趨勢。 富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧席歐帕(Matthew Cioppa)表示,今 年科技股 EPS 成長率是史坦普 500 指數的兩倍多,主要與 AI 相關,此趨勢還將延續至 2026 年與未來幾年, 而儘管技股估值看似相當高,但考量科技股 EPS 成長前景後,估值仍合理,許多投資人低估了未來幾年 AI 為科技股帶來的持久性成長。近期市場熱烈討論 Nvidia、甲骨文、AMD、Intel 等公司的循環交易現象,過 去也發生類似情況,但當時是在網路時代科技業正走向艱難的時期,而當時與目前的一個明顯差異是, 1990 年代的這些交易是為了讓公司建造多年都不會被利用的網路,但現在我們看到每一個投入資料中心的 GPU 都會立即使用,巨額資本支出全是為了因應真正顯著的需求變化。 美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆‧斯托菲爾(Jim Stoeffel)表示,在降息與獲利改善兩大因素挹 注下,羅素 2000 指數創下歷史新高,且自今年 4/8 市場低點至第三季底,表現更勝大型股。展望後市,持 續近兩年的獲利衰退趨勢有望扭轉,搭配估值仍極具吸引力,看好小型股未來在資本回報率、資產負債表 與現金流都將進一步改善並持續表現。 富蘭克林證券投顧指出,時序來到新一財年,儘管新財年一始美國聯邦政府便關門,但歷史經驗顯示,即 使是過去最長的 35 天關門,對美國經濟也僅有些微負面影響,而當政府關門時,美國民眾很快就會察覺不 便之處,故將對兩黨施壓,使兩黨面臨盡快恢復政府運作的壓力,因此一般而言政府關門僅是一種談判手 段,隨政府重新開張,政府與經濟活動將迅速恢復,對股市的影響亦有限,在過去 19 次政府關門中,美股 在關門後一年僅有二次下跌,此外,隨《大而美法案》上路以及傳統消費旺季到來,預計美國經濟仍持 穩,而第四季通常也是美股一年內表現最佳時期,有助延續美股強勢格局。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 主要市場表現回顧(%) 股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險 道瓊工業指數 46190.61 1.56 0.42 4.27 19.03 10.03 8.66 13.83 史坦普 500 指數 6664.01 1.71 1.04 6.14 26.94 14.45 15.55 12.54 那斯達克指數 22679.97 2.14 1.91 8.76 39.73 18.08 24.31 16.81 資料來源:彭博資訊,含股利,截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差,截至 2025/09/30。 2/7 上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司.台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓.0800-885-888.114 金管投顧新字第 018 號.www.Franklin.com.tw 富蘭克林.國民的基金 全球新興股市 市場回顧:美中貿易衝突增溫,惟聯準會釋放進一步降息訊號、AI 概念股亦有表現,新興股市漲跌互見 美中貿易衝突再度升溫,但聯準會主席釋放進一步降息訊號,荷蘭半導體設備商艾司摩爾季度訂單超預 期、台積電上調年度銷售預估,均強化投資人對於人工智慧發展的信心,新興股市漲跌互見。 中國九月出口年增率 8.3%、為六個月來最快出口增速,進口年增率 7.4%,兩者均優於預期,不過,美 國總統川普威脅自 11/1 起對中國商品加徵 100%關稅並對所有關鍵軟體實施出口管制,以回應中國對稀 土出口實施廣泛管制,川普表示已與中國陷入貿易戰,美國財長貝森特則提議拉長關稅停火期來換取對 中國在稀土出口管制上的調整,中國則對南韓造船大廠韓華海洋美國子公司實施反制措施,美中貿易緊 張局勢升溫衝擊中港股市同步下跌,陸股由藍思科技、歌爾股份等信息技術類股領跌,港股亦由小米、 華虹半導體等科技類股領跌。台股漲跌互見幾收於平盤,運輸、油電燃氣其他電子等類股走揚,光電、 電器電纜、陶玻等類股收黑。南韓 10 月前十個交易日出口年增率-15.2%、進口年增率-22.8%,主要受本 年度中秋連假導致工作天數減少所致,報導指稱韓美談判或將於 10 日內見到成果,提振市場信心,推 動韓股由鋰電池大廠三星 SDI、半導體大廠 SK 海力士等電子電機類股領漲收高,三星電子第三季營業利 益成長逾三成創三年多來新高水準,三星股價走強。印度九月 CPI 年增率下滑至 1.54%、稍高於預期, 躉售物價指數年增率下滑至 0.13%、低於預期,美國總統川普表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口 原油,強化投資人對於美印關係改善的樂觀預期,推升印股由油漆商 Asian Paints、Mahindra 汽車、ICICI 銀行等股領漲收高。巴西八月 IBGE 服務業指數年增率下滑至 2.5%、零售銷售年增率下滑至 0.4%,均優 於預期,而經濟活動指數年增率下滑至 0.12%、低於預期,巴西股市受惠工業、原物料與民生消費類股 漲勢拉抬收紅,信評機構穆迪上調巴西航空債信評等展望至正向,巴西航空股價勁揚。 總計過去一週上證綜合指數下跌 1.43%、香港恆生指數下跌 3.96%、台灣加權股價指數上漲 0%、南韓 KOSPI 指數上漲 3.83%、印度 SENSEX 指數上漲 1.78%、巴西聖保羅指數上漲 1.93%。(彭博資訊原幣計價, 統計期間為 10/13~10/17,含股利及價格變動) 未來一周觀察變數  經濟數據與利率會議:印度製造業數據、巴西消費者信心,南韓央行利率會議 投資建議:新興市場成長動能具韌性,投資機會多元 富蘭克林證券投顧表示,亞洲企業正處全球 AI 浪潮前緣,憑藉製造實力、技術創新與人口紅利,積極布 局 AI 晶片、雲端運算、以及相關終端應用,隨資本加速投入、政策支持與跨國合作深化,亞洲有望成為 AI 基礎建設與應用場景的核心推動者,引領新一輪的產業升級與價值創造。中國反內卷、刺激消費等政 策推動以及 AI 相關題材持續發酵,鼓舞中港市場表現優異,不過現階段中國經濟情勢也較為疲軟,若決 策階層能再進一步推動實質性政策,改善總體經濟基本面,評估本波反彈仍有望成為中國資本市場往更 健康方向實現長期發展的起點,近期美中貿易衝突再起,持續關注雙方政策攻防,此外留意中國將於 10/20~10/23 舉行二十屆四中全會,將討論十五五規劃。印度為全球主要經濟體中成長動能最為強勁 者,且印度央行降息、GST 消費稅調降、消費者信心回升、資本支出改善、印度與中國關係回溫等因 素,均有利經濟與企業獲利前景。印度股市近幾個月表現較為疲弱實與基本面脫鉤,這也使得印度股市 評價過高的趨勢有所修正,評估印度股市未來仍有評價水準提升空間。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 主要市場表現回顧(%) 股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險 上證綜合指數 3839.76 -1.43 -0.85 9.77 19.45 17.28 24.32 9.83 香港恆生指數 25247.10 -3.96 -6.12 3.75 20.88 29.95 30.10 17.23 印度 SENSEX 指數 83952.19 1.78 1.55 2.37 7.90 8.71 5.06 12.23 巴西聖保羅指數 143398.63 1.93 -1.51 5.78 10.60 19.22 9.64 13.65 資料來源:彭博資訊,含股利,截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差,截至 2025/09/30。 3/7 上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司.台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓.0800-885-888.114 金管投顧新字第 018 號.www.Franklin.com.tw 富蘭克林.國民的基金 全球債市 市場回顧:鮑爾放鴿,債市普漲 成熟政府債市:彭博全球公債指數一週上漲 0.89%(換成美元),美國政府繼續關門,欠缺經濟數據,聯 準會主席鮑爾表示 9 月就業市場疲軟,未來幾月將結束縮表、暗示 10 月可能再降息,再加上區域銀行 一度爆發信貸損失及股價暴跌,防禦需求推升美國公債上漲 0.36%,兩年期/十年期公債殖利率下滑 4.42 點/2.34 點至 3.4573%/4.0088%。歐洲公債亦漲 0.56%,法國總理挺過兩項不信任投票,市場預期政府預 算案可望很快被通過,法國公債漲 0.69%,但標準普爾仍於 10/17 調降法國的主權信評至 A+(原 AA-)。 新興債市:彭博新興市場美元主權債指數上漲 0.47%、當地公債換成美元上漲 0.45%。聯準會立席鮑爾 釋出鴿派訊息、川普總統態度軟化欲緩和與中國貿易緊張關係,且在加薩停火後,川普總統與普丁通話 並計畫於匈牙利會面,俄烏停火的期待重燃,樂觀情緒推升新興國家債匯市齊揚。哥倫比亞財政部表示 將繼續回購主權債,以改善政府債務結構,哥倫比亞公債換成美元勁揚 3.23%。且受惠商品價格續揚, 拉丁美洲公債換成美元上漲 1.10%領先。川普總統表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口原油,美印 關係改善推升印度公債漲 0.29%(換成美元漲 1.11%)。市場風險趨避情緒起伏,新興市場美元主權債利差 上升 3 點至 230 基本點。 公司債市:美中關係和歐洲政局趨穩,美歐企業債市齊揚。彭博美國投資級與非投資級債指數上漲 0.53%與 0.47%,反映市場不確性下降息預期升溫,歐洲投資級與非投資級債指數上漲 0.32%與 0.11%, 因法國政局逐漸趨穩,加上美國區域型銀行一度爆發損失與詐欺事件,風險趨避情緒強化降息預期,美 國十年期公債殖利率逾一年來於週四(10/16)首度收盤跌破 4%,美國投資級債中醫療、公用事業與非循 環性消費等防禦型產業及鐵路運輸與金屬礦業等產業漲幅優於大盤,非投資等級債中金融、媒體與建材 等漲幅優於大盤,油價下跌則壓抑能源債表現,所幸中游債表現相對堅韌。就利差而言,美歐非投資級 債利差近週收緊 11 點與 1 點,收於 293 點與 314 點。 (彭博資訊,彭博債券指數,截至 10/17) 投資建議:公司債搭配全球/新興國家當地公債,分享聯準會降息行情 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示,聯準會未來降息空間,將取決於勞動市場是否進一步惡化。考量美 國經濟應不至於陷入衰退、通膨仍高於聯準會目標,以及財政赤字壓力,聯準會若持續採取風險管理式 降息因應就業市場走弱,預期公債殖利率曲線將進一步轉陡,長天期公債殖利率回揚風險存在,較看好 存續期間短的公司債市機會。 富蘭克林證券投顧表示,聯準會重啟降息,不僅有利於美元計價債市,亦可嘉惠各類債市表現。尤其, 利差優勢減褪不利於美元,其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議可採取以廣納 各類債券的美元精選收益複合債型基金,以及可受惠融資成本下降的公司債型基金為配置核心,並搭配 全球當地公債或新興國家當地公債型基金,做為分散美元資產、分享美元貶值的投資機會。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 主要市場表現回顧(%) 債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險 美國複合債 2347.28 0.45 0.70 4.07 5.15 7.23 5.43 4.69 投資等級公司債指數 3548.51 0.53 0.58 4.42 6.83 7.87 5.89 4.86 美國非投資級公司債 2872.45 0.47 -0.11 2.35 7.25 7.06 7.39 3.20 資料來源:彭博資訊,取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例,截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準 差,截至 2025/09/30。 4/7 上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司.台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓.0800-885-888.114 金管投顧新字第 018 號.www.Franklin.com.tw 富蘭克林.國民的基金 天然資源 市場回顧:美中貿易衝突再起、美俄元首將會晤,油價續跌至五月低點價位 美中貿易衝突增溫可能削弱原油需求,美國總統川普則表示美俄將於未來一週舉行高級別會談,重點討 論如何結束戰爭,隨後雙方領導人將於匈牙利布達佩斯會晤,引發投資人對於若俄烏停戰、俄羅斯原油 可能很快能夠自由流通的預期,加以國際能源署(IEA)上調 2026 年全球原油供過於求規模預估,預期供 應將高於需求近 400 萬桶/每日,加劇供應過剩擔憂,衝擊油價走弱,總計西德州近月原油期貨價格週線 下跌 2.31%,續創五月以來新低價位。美國能源資訊局數據顯示,截至 10/10 為止一週,美國商業原油 庫存增加 350 萬桶,但汽油庫存減少 30 萬桶、蒸餾油庫存減少 450 萬桶。聯準會降息加以美中貿易衝 突與美國政府持續關門皆強化黃金避險需求,持續推升金價大漲,近週黃金期貨價格上漲 5.32%,突破 每盎司 4200 美元再創新高價位,聯準會降息預期同步帶動銅等基本金屬價格走揚,倫敦金屬交易所三 個月期銅價格上漲 0.82%,CRB 商品價格指數上漲 0.20%。(彭博資訊美元計價,統計期間為 10/13~10/17) 未來一周觀察變數 美國政治情勢與俄烏局勢、原油與成品油供需狀況、OPEC+產量動向 投資建議:原油市場仍存供過於求風險、能源類股具評價面優勢,審慎佈局 富蘭克林證券投顧表示,OPEC+累計 4 月至 10 月之增產規模高達 260.2 萬桶/日,已完全扭轉八個成員國 在 2023 年做出的 220 萬桶/日的減產承諾, OPEC+並決議 11 月繼續增產 13.7 萬桶/日,國際能源署與美 國能源資訊局皆因該組織的增產措施上調今年全球石油供過於求預估,整體評估該組織重大戰略轉變將 提高今明兩年原油供應,將抑制油價上檔空間,所幸石油市場需求穩健將給予油價下檔支撐,此外則持 續關注俄烏衝突進展以及美中情勢發展。就能源股而言,類股自由現金流量充沛資產品質提升,也將增 加發放股利、買回庫藏股等股東友善政策,建議審慎佈局掌握資金輪動行情的投資機會。 富蘭克林證券投顧表示,在川普關稅不確定性、地緣政治衝突未解、央行維持強勁買盤、黃金 ETF 持倉 量回升等因素支持下,近期金價表現相對強勢,即使後續出現回檔,預計下檔也應有強力支撐,長線來 看,在前述原因未消退下,市場震盪將使資金持續流向黃金,宏觀環境整體來看仍對黃金有利,未來金 價可望再創高,而金礦股也可望同步受惠於金價高漲,獲利能力料將顯著改善,再加上估值偏低,金礦 股有機會出現落後補漲行情。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 主要市場表現回顧(%) 股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險 CRB 指數 293.35 0.20 -3.38 -3.58 -1.02 -1.14 4.13 9.77 油價(西德州近月期貨) 57.54 -2.31 -10.16 -14.81 -11.04 -19.77 -18.58 26.52 標普北美天然資源指數 556.20 0.84 -0.98 7.17 16.01 14.17 7.97 17.38 金價(近月期貨) 4213.30 5.32 14.24 25.95 26.59 59.53 55.62 14.84 富時黃金礦脈指數 98.43 -0.55 1.61 -0.30 -0.95 -9.27 -5.19 8.86 資料來源:彭博資訊含股利截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差截至 2025/09/30。 5/7 上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司.台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓.0800-885-888.114 金管投顧新字第 018 號.www.Franklin.com.tw 富蘭克林.國民的基金 二、未來一週重要觀察指標 重要經濟數據與觀察指標 日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值 10/18 - 美國 FOMC 會前緘默期 -- -- 10/30 10/20 德國 9 月 CPI(月比) -- -0.5% 10/20 德國 9 月 PPI(年比) -- -2.2% 10/20 美國 9 月領先指標 -0.30% -0.50% 10/23 美國 9 月成屋銷售/月比 408 萬戶/2% 400 萬戶/-0.2% 10/23 美國 上週初請失業救濟金人數 -- -- 10/24 日本 10 月全國 CPI(不含生鮮食品)(年比) 3.0% 2.7% 10/24 德國 10 月 HCOB 德國製造業/服務業/綜合採購經理人指 數初值 --/--/-- 49.5/51.5/52.0 10/24 歐元區整合 10 月 HCOB 歐元區製造業/服務業/綜合採購經理人 指數初值 --/--/-- 49.8/51.3/51.2 10/24 美國 9 月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源 3.1%/3.1% 2.9%/3.1% 10/24 美國 10 月標普全球製造業/服務業/綜合採購經理人指數 初值 --/--/-- 52/54.2/53.9 10/24 美國 10 月密西根大學消費者信心指數 終值 55 55 10/24 美國 9 月新屋銷售/月比 71 萬戶/-11.3% 80 萬戶/20.5% 資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。 重要企業財報 日期 公司 預估每股獲利 上年同期 10/21 盤前 哈里伯頓公司 0.493 0.73 10/21 盤前 洛克希德馬丁 6.351 6.84 10/21 盤前 丹納赫集團 1.724 1.71 10/21 盤前 可口可樂公司 0.782 0.77 10/21 盤前 3M 2.076 1.98 10/21 盤前 通用汽車公司 2.268 2.96 10/21 盤前 奇異航太公司 1.454 1.15 10/21 盤前 菲利浦莫里斯國際公司 2.11 1.91 10/21 盤後 網飛公司 6.934 5.4 10/21 盤後 德州儀器公司 1.486 1.47 10/21 盤後 直覺外科公司 1.989 1.84 6/7 上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司.台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓.0800-885-888.114 金管投顧新字第 018 號.www.Franklin.com.tw 富蘭克林.國民的基金 10/22 盤前 AT&T 公司 0.536 0.6 10/22 盤前 賽默飛世爾科技有限公司 5.499 5.28 10/22 盤後 西南航空 (0.032) 0.15 10/22 盤後 特斯拉公司 0.524 0.72 10/22 盤後 科林研發股份有限公司 1.219 0.86 10/22 盤後 皇冠城堡公司 0.445 0.7 10/22 盤後 國際商業機器公司 2.41 2.3 10/23 盤前 陶氏 (0.299) 0.47 10/23 盤前 漢威聯合國際公司 2.56 2.58 10/23 盤前 孩之寶公司 1.632 1.73 10/23 盤前 西氏醫藥服務公司 1.697 1.85 10/23 盤前 美國航空集團公司 (0.273) 0.3 10/23 盤前 自由港麥克莫蘭銅金公司 0.416 0.38 10/23 盤後 T-Mobile 美國公司 2.379 2.61 10/23 盤後 聯合太平洋公司 2.999 2.75 10/23 盤後 福特汽車公司 0.357 0.49 10/23 盤後 阿拉斯加航空集團公司 1.089 2.25 10/23 盤後 英特爾 0.013 (0.46) 10/23 盤後 貝克休斯公司 0.61 0.67 10/24 盤前 寶僑公司 1.887 1.93 10/24 盤前 通用動力公司 3.705 3.35 資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。 主要金融市場休市一覽表: 日期 國家 節日 10/20 印度 排燈節 10/24 台灣 光復節 資料來源:彭博資訊。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 7/7 上述資料,由富蘭克林證券投顧整理,僅供參考。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司.台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓.0800-885-888.114 金管投顧新字第 018 號.www.Franklin.com.tw
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  • 賴清德總統出手相救!南部淹水50公分每戶補助2萬元

    颱風凱米帶來猛烈雨勢,導致高雄多處嚴重淹水。總統賴清德今日親赴美濃勘災,並宣布了一系列救助措施。全台凡家中淹水達50公分以上的受災戶,每戶可獲補助2萬元;而淹水未達50公分的中低收入戶,補助額度將從原先的5000元提升至1萬元。

    賴清德強調,雖然颱風凱米主要影響北台灣,但其影響波及全台,尤以中南部災情最為嚴重。此次高雄的降雨量甚至超越了莫拉克風災,對地方造成巨大負擔。賴清德感謝高雄市長陳其邁及市府團隊準確掌握氣象資訊,提前部署防災措施,同時也感謝經濟部、自來水公司等相關單位的積極救災行動。

    他提到,台電在此次災害中辛苦應對,全國因風災停電的戶數達80萬戶,目前僅剩6%尚未復電。中央與地方政府及國營事業通力合作,並調整了漢光演習計畫,讓國軍能投入救災工作,將損害降至最低。

    賴清德指出,旗山溪因大潮水位迅速上升,導致旗山和美濃地區出現嚴重淹水。此次凱米颱風的日降雨量在旗山地區達到709毫米,高雄茂林區更達到1400毫米。這顯示出政府過去幾年投入的治水預算已見成效,但未來仍需持續推動綜合性治水工程,以應對氣候變遷。

    他承諾,中央政府將全力支持高雄市的治水預算申請,不論是河川治理、抽水站建設或排水系統改善,均會給予全力協助,確保各地的防洪能力提升,讓市民早日恢復正常生活。

    此外,賴清德提到,財政部已決定推出9項稅賦減免措施,包括綜合所得稅和營業所得稅,以減輕受災戶的經濟負擔。他要求財政部與各地國稅局合作,主動協助受災戶減輕稅賦負擔。賴清德也對在此次風災中不幸失去生命的民眾表示哀悼,並向所有受災戶表達深切慰問。

    總統賴清德強調,未來政府將持續檢討改進治水政策,確保防洪工程的有效性和適應性,努力讓全台民眾能在風災後迅速恢復正常生活。

    (圖/台視新聞 TTV NEWS)(圖/中央社/財政部)

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    賴清德總統出手相救!南部淹水50公分每戶補助2萬元 颱風凱米帶來猛烈雨勢,導致高雄多處嚴重淹水。總統賴清德今日親赴美濃勘災,並宣布了一系列救助措施。全台凡家中淹水達50公分以上的受災戶,每戶可獲補助2萬元;而淹水未達50公分的中低收入戶,補助額度將從原先的5000元提升至1萬元。 賴清德強調,雖然颱風凱米主要影響北台灣,但其影響波及全台,尤以中南部災情最為嚴重。此次高雄的降雨量甚至超越了莫拉克風災,對地方造成巨大負擔。賴清德感謝高雄市長陳其邁及市府團隊準確掌握氣象資訊,提前部署防災措施,同時也感謝經濟部、自來水公司等相關單位的積極救災行動。 他提到,台電在此次災害中辛苦應對,全國因風災停電的戶數達80萬戶,目前僅剩6%尚未復電。中央與地方政府及國營事業通力合作,並調整了漢光演習計畫,讓國軍能投入救災工作,將損害降至最低。 賴清德指出,旗山溪因大潮水位迅速上升,導致旗山和美濃地區出現嚴重淹水。此次凱米颱風的日降雨量在旗山地區達到709毫米,高雄茂林區更達到1400毫米。這顯示出政府過去幾年投入的治水預算已見成效,但未來仍需持續推動綜合性治水工程,以應對氣候變遷。 他承諾,中央政府將全力支持高雄市的治水預算申請,不論是河川治理、抽水站建設或排水系統改善,均會給予全力協助,確保各地的防洪能力提升,讓市民早日恢復正常生活。 此外,賴清德提到,財政部已決定推出9項稅賦減免措施,包括綜合所得稅和營業所得稅,以減輕受災戶的經濟負擔。他要求財政部與各地國稅局合作,主動協助受災戶減輕稅賦負擔。賴清德也對在此次風災中不幸失去生命的民眾表示哀悼,並向所有受災戶表達深切慰問。 總統賴清德強調,未來政府將持續檢討改進治水政策,確保防洪工程的有效性和適應性,努力讓全台民眾能在風災後迅速恢復正常生活。 (圖/台視新聞 TTV NEWS)(圖/中央社/財政部) 優質BMW車主顧問-內湖台北鎔德車主顧問-許筱涵
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  • 特斯拉 Tesla 對電動車超級充電站的部署速度開始呈現下滑

    與去年同期相比,特斯拉超級充電站的部署速度呈現大幅度降低。

    特斯拉裁員

    今年早些時候,特斯拉執行長 Elon Musk 在幾波裁員時解雇了整個充電團隊,這被認為是因為該團隊負責人反對進一步裁員。
    馬斯克此舉被認為是一個衝動的決定,因為特斯拉後來需要重新僱用部分被解僱的員工以維持作業。

    超充站部署放緩

    當然可以預期的是,因為這次裁員和重新招聘將導致超級充電站的部署放緩。然而,大部分被放緩的進度被認為將在今年下半年才會出現,因為充電團隊原先已經有許多正在進行的超級充電站項目,即使在他們被解僱的情況下也能繼續完成。
    然而,現實情況是,根據 electrek 的報導,超級充電站的部署已經明顯放慢。
    根據 Supercharge.info 的數據,截至 2024 年,特斯拉部署了約 5,000 個超級充電站,而 2023 年同期為 6,200 個,部署量同比減少了約 19%。
    儘管特斯拉在此期間的交付量也有所下降,但問題的關鍵在於,隨著特斯拉在北美及世界逐步向非特斯拉電動車開放其充電網絡,面對網絡的需求卻沒有相應增長。

    今年早些時候,特斯拉開始在北美為福特和 Rivian 的電動車車主提供超級充電服務,此外,特斯拉還在歐洲等擁有標準化連接器的市場向其他電動車開放充電站。
    超級充電網絡是特斯拉的一大優勢,這是許多車主選擇特斯拉的主要原因之一,但隨著超充站的部署速度的降低,也影響了消費者的選擇。

    (圖/Elon Musk X) (圖/Supercharge.info)
    特斯拉 Tesla 對電動車超級充電站的部署速度開始呈現下滑 與去年同期相比,特斯拉超級充電站的部署速度呈現大幅度降低。 特斯拉裁員 今年早些時候,特斯拉執行長 Elon Musk 在幾波裁員時解雇了整個充電團隊,這被認為是因為該團隊負責人反對進一步裁員。 馬斯克此舉被認為是一個衝動的決定,因為特斯拉後來需要重新僱用部分被解僱的員工以維持作業。 超充站部署放緩 當然可以預期的是,因為這次裁員和重新招聘將導致超級充電站的部署放緩。然而,大部分被放緩的進度被認為將在今年下半年才會出現,因為充電團隊原先已經有許多正在進行的超級充電站項目,即使在他們被解僱的情況下也能繼續完成。 然而,現實情況是,根據 electrek 的報導,超級充電站的部署已經明顯放慢。 根據 Supercharge.info 的數據,截至 2024 年,特斯拉部署了約 5,000 個超級充電站,而 2023 年同期為 6,200 個,部署量同比減少了約 19%。 儘管特斯拉在此期間的交付量也有所下降,但問題的關鍵在於,隨著特斯拉在北美及世界逐步向非特斯拉電動車開放其充電網絡,面對網絡的需求卻沒有相應增長。 今年早些時候,特斯拉開始在北美為福特和 Rivian 的電動車車主提供超級充電服務,此外,特斯拉還在歐洲等擁有標準化連接器的市場向其他電動車開放充電站。 超級充電網絡是特斯拉的一大優勢,這是許多車主選擇特斯拉的主要原因之一,但隨著超充站的部署速度的降低,也影響了消費者的選擇。 (圖/Elon Musk X) (圖/Supercharge.info)
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