富蘭克林．國民的基金 富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望 2025/10/13 – 2025/10/17 一、主要區域股債市回顧與展望 1. 美國股市 2. 全球新興股市 3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債） 4. 天然資源 二、未來一週重要觀察指標 一、 主要區域股債市回顧與展望 ‧美國股市 市場回顧：市場無感於美中貿易衝突，加上金融巨頭財報亮眼，美股走揚。 日前中國商務部公告稀土管制措施並引發美國揚言課徵 100%關稅，但隨後中方澄清「出口管制不是禁止出 口」，川普也稱「一切都會沒事」，一度緩解市場不安，但後續川普怒噴中國拒買黃豆是「經濟上敵意行 為」，又於週五(10/17)稱近期美中貿易談判僵局源於中國，目前尚未取消對 100%關稅，但也稱高關稅不可 持續，不過，市場似乎已經習慣貿易戰的反覆，加上美國金融巨頭均繳出亮眼財報，仍推動美股走揚。 政府關門影響數據公布，調查數據好壞參半：美國 9 月全美獨立企業聯合會(NFIB)小型企業樂觀指數為 98.8，低於預期，10 項子項數據中有 2 個上升，5 個下滑，3 個不變。 財報季開跑，表現穩健：根據彭博數據(10/17)，目前有 11.6%史坦普 500 成分股公布財報，70.69%營收優 於預期，平均年增 7.97%，84.48%獲利優於預期，平均年增 15.95%，另根據 Factset(10/18)資料，預計 3Q25 史坦普 500 指數獲利將成長 8.5%，其中，科技、金融、公用事業、原物料等類股將實現雙位數獲利成長， 分別成長 21%、18.2%、17.3%、13.1%。未來一週(10/20-10/24)，將有 93 家史坦普 500 企業公布財報。 11 大類股全數上漲(總報酬變動)：通訊服務領漲。金融股上漲 0.03%，美國六大銀行財報均優於預期，但漲 跌互見，富國銀行領漲 7.29%，由於聯準會取消其資產上限，故上修有形股東權益報酬率(ROTCE)，花旗則 因五大業務營收均創歷年第三季新高而上漲 3.34%，而在全球金融交易活絡、併購與 IPO 活動升溫下，大多 數業者的金融交易、投行業務均表現亮眼，摩根士丹利便上漲 4.48%，美國銀行也有佳績，淨利息收入(NII) 還優於預期，上漲 5.41%，但高盛下跌 1.78%，因股票交易營收仍不如預期，摩根大通則因執行長警告地緣 政治、關稅不確定性、資產價格偏高等風險而下跌 1.11%，另，部分地區銀行再暴雷，Zions Bancorp 下跌 5.12%，因加州分行的兩筆貸款意外虧損，Western Alliance 也因對一名借款人提訴而下跌 3.27%，加劇市場 不安。科技股上漲 2.09%，博通宣布與 OpenAI 合作打造並部署 10 吉瓦(GW)的客製化 AI 晶片與運算系統， 激勵股價上漲 7.61%，AMD 也上漲 8.46%，因 2H26 起甲骨文旗下雲端基礎設施部門將部署 5 萬顆 Instinct MI450 晶片，並於後續持續擴大規模。原物料類股上漲 1.05%，在近日中國祭出稀土管制措施後，世界各國 更積極反思過度依賴中國的問題，美國戰爭部(DoW)準備收購 10 億美元關鍵礦物，一度帶動 MP Materials、 Critical Metals、Energy Fuels 等稀土概念股走揚，但在美中緊張情勢降溫後衝高回落，DoW 還宣布啟動次世 代核能計畫，將於 2028 年 9 月前部署可攜式微型核反應堆，激勵 Nuscale、Centrus Energy、Uranium Energy 等核能股上漲，另，隨金價走揚，金礦股表現強眼，紐蒙特礦業、阿哥尼可老鷹礦場、英美黃金阿散蒂、 金田公司上漲 2.68%-8.04%，Nova Minerals ADR 更飆漲 115.5%，其阿拉斯加 Estelle 礦區蘊藏超過 990 萬盎 司黃金，是全球尚未開發的最大金礦資產之一，日前接獲川普政府請求準備一份開採計劃簡報。NBI 生技 指數上漲 1.91%，Praxis Precision Medicines 飆漲 256.72%，其本體性震顫(ET)藥物 ulixacaltamide 的兩項關鍵 三期數據取得正面結果，投行 Guggenheim、Truist 分別將目標價大幅上修至 350、360 美元。Artiva Biotherapeutics 飆漲 113.88%，因美國食藥管理局(FDA)授予其難治性類風濕性關節炎藥物 AlloNK 與 rituximab 聯合治療的快速通道資格。Omeros 飆漲 93.44%，因諾和諾德宣布斥資 21 億美元向其取得陣發性夜間血紅 蛋白尿症(PNH)藥物 zaltenibart 在所有適應症的全球獨家開發和商業化權利。 終場道瓊工業指數上漲 1.56%，史坦普 500 指數上漲 1.71%，那斯達克綜合指數上漲 2.14%，費城半導體指 數上漲 5.78%，羅素 2000 指數上漲 2.41%，NBI 生技指數上漲 2.5%。(彭博，統計期間為 10/13-10/17，漲幅 數據包含股利及價格變動) 1/7 上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司．台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓．0800-885-888．114 金管投顧新字第 018 號．www.Franklin.com.tw 富蘭克林．國民的基金 未來一週觀察變數  川普關稅：留意各國與川普政府的談判進展以及 232 條款調查之半導體、藥品等關稅政策及細節。  經濟數據：10 月標普全球 PMI 初值、密西根大學消費者信心指數；9 月 CPI、成屋銷售、新屋銷售。  企業財報：特斯拉、Netflix、Intel、德州儀器、IBM、曼哈頓軟體、P&G、可口可樂、3M、通用汽車、福 特汽車、西南航空、美國航空、奇異航太、GE Vernova、紐蒙特礦業、直覺手術、賽默飛世爾。 投資建議：美國政府關門僅是談判手段，影響可控，無礙美股長多趨勢。 富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧席歐帕(Matthew Cioppa)表示，今 年科技股 EPS 成長率是史坦普 500 指數的兩倍多，主要與 AI 相關，此趨勢還將延續至 2026 年與未來幾年， 而儘管技股估值看似相當高，但考量科技股 EPS 成長前景後，估值仍合理，許多投資人低估了未來幾年 AI 為科技股帶來的持久性成長。近期市場熱烈討論 Nvidia、甲骨文、AMD、Intel 等公司的循環交易現象，過 去也發生類似情況，但當時是在網路時代科技業正走向艱難的時期，而當時與目前的一個明顯差異是， 1990 年代的這些交易是為了讓公司建造多年都不會被利用的網路，但現在我們看到每一個投入資料中心的 GPU 都會立即使用，巨額資本支出全是為了因應真正顯著的需求變化。 美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆‧斯托菲爾(Jim Stoeffel)表示，在降息與獲利改善兩大因素挹 注下，羅素 2000 指數創下歷史新高，且自今年 4/8 市場低點至第三季底，表現更勝大型股。展望後市，持 續近兩年的獲利衰退趨勢有望扭轉，搭配估值仍極具吸引力，看好小型股未來在資本回報率、資產負債表 與現金流都將進一步改善並持續表現。 富蘭克林證券投顧指出，時序來到新一財年，儘管新財年一始美國聯邦政府便關門，但歷史經驗顯示，即 使是過去最長的 35 天關門，對美國經濟也僅有些微負面影響，而當政府關門時，美國民眾很快就會察覺不 便之處，故將對兩黨施壓，使兩黨面臨盡快恢復政府運作的壓力，因此一般而言政府關門僅是一種談判手 段，隨政府重新開張，政府與經濟活動將迅速恢復，對股市的影響亦有限，在過去 19 次政府關門中，美股 在關門後一年僅有二次下跌，此外，隨《大而美法案》上路以及傳統消費旺季到來，預計美國經濟仍持 穩，而第四季通常也是美股一年內表現最佳時期，有助延續美股強勢格局。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 主要市場表現回顧(%) 股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險 道瓊工業指數 46190.61 1.56 0.42 4.27 19.03 10.03 8.66 13.83 史坦普 500 指數 6664.01 1.71 1.04 6.14 26.94 14.45 15.55 12.54 那斯達克指數 22679.97 2.14 1.91 8.76 39.73 18.08 24.31 16.81 資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2025/09/30。 2/7 上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司．台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓．0800-885-888．114 金管投顧新字第 018 號．www.Franklin.com.tw 富蘭克林．國民的基金 全球新興股市 市場回顧：美中貿易衝突增溫，惟聯準會釋放進一步降息訊號、AI 概念股亦有表現，新興股市漲跌互見 美中貿易衝突再度升溫，但聯準會主席釋放進一步降息訊號，荷蘭半導體設備商艾司摩爾季度訂單超預 期、台積電上調年度銷售預估，均強化投資人對於人工智慧發展的信心，新興股市漲跌互見。 中國九月出口年增率 8.3%、為六個月來最快出口增速，進口年增率 7.4%，兩者均優於預期，不過，美 國總統川普威脅自 11/1 起對中國商品加徵 100%關稅並對所有關鍵軟體實施出口管制，以回應中國對稀 土出口實施廣泛管制，川普表示已與中國陷入貿易戰，美國財長貝森特則提議拉長關稅停火期來換取對 中國在稀土出口管制上的調整，中國則對南韓造船大廠韓華海洋美國子公司實施反制措施，美中貿易緊 張局勢升溫衝擊中港股市同步下跌，陸股由藍思科技、歌爾股份等信息技術類股領跌，港股亦由小米、 華虹半導體等科技類股領跌。台股漲跌互見幾收於平盤，運輸、油電燃氣其他電子等類股走揚，光電、 電器電纜、陶玻等類股收黑。南韓 10 月前十個交易日出口年增率-15.2%、進口年增率-22.8%，主要受本 年度中秋連假導致工作天數減少所致，報導指稱韓美談判或將於 10 日內見到成果，提振市場信心，推 動韓股由鋰電池大廠三星 SDI、半導體大廠 SK 海力士等電子電機類股領漲收高，三星電子第三季營業利 益成長逾三成創三年多來新高水準，三星股價走強。印度九月 CPI 年增率下滑至 1.54%、稍高於預期， 躉售物價指數年增率下滑至 0.13%、低於預期，美國總統川普表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口 原油，強化投資人對於美印關係改善的樂觀預期，推升印股由油漆商 Asian Paints、Mahindra 汽車、ICICI 銀行等股領漲收高。巴西八月 IBGE 服務業指數年增率下滑至 2.5%、零售銷售年增率下滑至 0.4%，均優 於預期，而經濟活動指數年增率下滑至 0.12%、低於預期，巴西股市受惠工業、原物料與民生消費類股 漲勢拉抬收紅，信評機構穆迪上調巴西航空債信評等展望至正向，巴西航空股價勁揚。 總計過去一週上證綜合指數下跌 1.43%、香港恆生指數下跌 3.96%、台灣加權股價指數上漲 0%、南韓 KOSPI 指數上漲 3.83%、印度 SENSEX 指數上漲 1.78%、巴西聖保羅指數上漲 1.93%。(彭博資訊原幣計價， 統計期間為 10/13~10/17，含股利及價格變動) 未來一周觀察變數  經濟數據與利率會議：印度製造業數據、巴西消費者信心，南韓央行利率會議 投資建議：新興市場成長動能具韌性，投資機會多元 富蘭克林證券投顧表示，亞洲企業正處全球 AI 浪潮前緣，憑藉製造實力、技術創新與人口紅利，積極布 局 AI 晶片、雲端運算、以及相關終端應用，隨資本加速投入、政策支持與跨國合作深化，亞洲有望成為 AI 基礎建設與應用場景的核心推動者，引領新一輪的產業升級與價值創造。中國反內卷、刺激消費等政 策推動以及 AI 相關題材持續發酵，鼓舞中港市場表現優異，不過現階段中國經濟情勢也較為疲軟，若決 策階層能再進一步推動實質性政策，改善總體經濟基本面，評估本波反彈仍有望成為中國資本市場往更 健康方向實現長期發展的起點，近期美中貿易衝突再起，持續關注雙方政策攻防，此外留意中國將於 10/20~10/23 舉行二十屆四中全會，將討論十五五規劃。印度為全球主要經濟體中成長動能最為強勁 者，且印度央行降息、GST 消費稅調降、消費者信心回升、資本支出改善、印度與中國關係回溫等因 素，均有利經濟與企業獲利前景。印度股市近幾個月表現較為疲弱實與基本面脫鉤，這也使得印度股市 評價過高的趨勢有所修正，評估印度股市未來仍有評價水準提升空間。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 主要市場表現回顧(%) 股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險 上證綜合指數 3839.76 -1.43 -0.85 9.77 19.45 17.28 24.32 9.83 香港恆生指數 25247.10 -3.96 -6.12 3.75 20.88 29.95 30.10 17.23 印度 SENSEX 指數 83952.19 1.78 1.55 2.37 7.90 8.71 5.06 12.23 巴西聖保羅指數 143398.63 1.93 -1.51 5.78 10.60 19.22 9.64 13.65 資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2025/09/30。 3/7 上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司．台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓．0800-885-888．114 金管投顧新字第 018 號．www.Franklin.com.tw 富蘭克林．國民的基金 全球債市 市場回顧：鮑爾放鴿，債市普漲 成熟政府債市：彭博全球公債指數一週上漲 0.89%(換成美元)，美國政府繼續關門，欠缺經濟數據，聯 準會主席鮑爾表示 9 月就業市場疲軟，未來幾月將結束縮表、暗示 10 月可能再降息，再加上區域銀行 一度爆發信貸損失及股價暴跌，防禦需求推升美國公債上漲 0.36%，兩年期/十年期公債殖利率下滑 4.42 點/2.34 點至 3.4573%/4.0088%。歐洲公債亦漲 0.56%，法國總理挺過兩項不信任投票，市場預期政府預 算案可望很快被通過，法國公債漲 0.69%，但標準普爾仍於 10/17 調降法國的主權信評至 A+(原 AA-)。 新興債市：彭博新興市場美元主權債指數上漲 0.47%、當地公債換成美元上漲 0.45%。聯準會立席鮑爾 釋出鴿派訊息、川普總統態度軟化欲緩和與中國貿易緊張關係，且在加薩停火後，川普總統與普丁通話 並計畫於匈牙利會面，俄烏停火的期待重燃，樂觀情緒推升新興國家債匯市齊揚。哥倫比亞財政部表示 將繼續回購主權債，以改善政府債務結構，哥倫比亞公債換成美元勁揚 3.23%。且受惠商品價格續揚， 拉丁美洲公債換成美元上漲 1.10%領先。川普總統表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口原油，美印 關係改善推升印度公債漲 0.29%(換成美元漲 1.11%)。市場風險趨避情緒起伏，新興市場美元主權債利差 上升 3 點至 230 基本點。 公司債市：美中關係和歐洲政局趨穩，美歐企業債市齊揚。彭博美國投資級與非投資級債指數上漲 0.53%與 0.47%，反映市場不確性下降息預期升溫，歐洲投資級與非投資級債指數上漲 0.32%與 0.11%， 因法國政局逐漸趨穩，加上美國區域型銀行一度爆發損失與詐欺事件，風險趨避情緒強化降息預期，美 國十年期公債殖利率逾一年來於週四(10/16)首度收盤跌破 4%，美國投資級債中醫療、公用事業與非循 環性消費等防禦型產業及鐵路運輸與金屬礦業等產業漲幅優於大盤，非投資等級債中金融、媒體與建材 等漲幅優於大盤，油價下跌則壓抑能源債表現，所幸中游債表現相對堅韌。就利差而言，美歐非投資級 債利差近週收緊 11 點與 1 點，收於 293 點與 314 點。 (彭博資訊，彭博債券指數，截至 10/17) 投資建議：公司債搭配全球/新興國家當地公債，分享聯準會降息行情 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，聯準會未來降息空間，將取決於勞動市場是否進一步惡化。考量美 國經濟應不至於陷入衰退、通膨仍高於聯準會目標，以及財政赤字壓力，聯準會若持續採取風險管理式 降息因應就業市場走弱，預期公債殖利率曲線將進一步轉陡，長天期公債殖利率回揚風險存在，較看好 存續期間短的公司債市機會。 富蘭克林證券投顧表示，聯準會重啟降息，不僅有利於美元計價債市，亦可嘉惠各類債市表現。尤其， 利差優勢減褪不利於美元，其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議可採取以廣納 各類債券的美元精選收益複合債型基金，以及可受惠融資成本下降的公司債型基金為配置核心，並搭配 全球當地公債或新興國家當地公債型基金，做為分散美元資產、分享美元貶值的投資機會。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 主要市場表現回顧(%) 債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險 美國複合債 2347.28 0.45 0.70 4.07 5.15 7.23 5.43 4.69 投資等級公司債指數 3548.51 0.53 0.58 4.42 6.83 7.87 5.89 4.86 美國非投資級公司債 2872.45 0.47 -0.11 2.35 7.25 7.06 7.39 3.20 資料來源：彭博資訊，取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例，截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準 差，截至 2025/09/30。 4/7 上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司．台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓．0800-885-888．114 金管投顧新字第 018 號．www.Franklin.com.tw 富蘭克林．國民的基金 天然資源 市場回顧：美中貿易衝突再起、美俄元首將會晤，油價續跌至五月低點價位 美中貿易衝突增溫可能削弱原油需求，美國總統川普則表示美俄將於未來一週舉行高級別會談，重點討 論如何結束戰爭，隨後雙方領導人將於匈牙利布達佩斯會晤，引發投資人對於若俄烏停戰、俄羅斯原油 可能很快能夠自由流通的預期，加以國際能源署(IEA)上調 2026 年全球原油供過於求規模預估，預期供 應將高於需求近 400 萬桶/每日，加劇供應過剩擔憂，衝擊油價走弱，總計西德州近月原油期貨價格週線 下跌 2.31%，續創五月以來新低價位。美國能源資訊局數據顯示，截至 10/10 為止一週，美國商業原油 庫存增加 350 萬桶，但汽油庫存減少 30 萬桶、蒸餾油庫存減少 450 萬桶。聯準會降息加以美中貿易衝 突與美國政府持續關門皆強化黃金避險需求，持續推升金價大漲，近週黃金期貨價格上漲 5.32%，突破 每盎司 4200 美元再創新高價位，聯準會降息預期同步帶動銅等基本金屬價格走揚，倫敦金屬交易所三 個月期銅價格上漲 0.82%，CRB 商品價格指數上漲 0.20%。(彭博資訊美元計價，統計期間為 10/13~10/17) 未來一周觀察變數 美國政治情勢與俄烏局勢、原油與成品油供需狀況、OPEC+產量動向 投資建議：原油市場仍存供過於求風險、能源類股具評價面優勢，審慎佈局 富蘭克林證券投顧表示，OPEC+累計 4 月至 10 月之增產規模高達 260.2 萬桶/日，已完全扭轉八個成員國 在 2023 年做出的 220 萬桶/日的減產承諾， OPEC+並決議 11 月繼續增產 13.7 萬桶/日，國際能源署與美 國能源資訊局皆因該組織的增產措施上調今年全球石油供過於求預估，整體評估該組織重大戰略轉變將 提高今明兩年原油供應，將抑制油價上檔空間，所幸石油市場需求穩健將給予油價下檔支撐，此外則持 續關注俄烏衝突進展以及美中情勢發展。就能源股而言，類股自由現金流量充沛資產品質提升，也將增 加發放股利、買回庫藏股等股東友善政策，建議審慎佈局掌握資金輪動行情的投資機會。 富蘭克林證券投顧表示，在川普關稅不確定性、地緣政治衝突未解、央行維持強勁買盤、黃金 ETF 持倉 量回升等因素支持下，近期金價表現相對強勢，即使後續出現回檔，預計下檔也應有強力支撐，長線來 看，在前述原因未消退下，市場震盪將使資金持續流向黃金，宏觀環境整體來看仍對黃金有利，未來金 價可望再創高，而金礦股也可望同步受惠於金價高漲，獲利能力料將顯著改善，再加上估值偏低，金礦 股有機會出現落後補漲行情。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 主要市場表現回顧(%) 股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險 CRB 指數 293.35 0.20 -3.38 -3.58 -1.02 -1.14 4.13 9.77 油價(西德州近月期貨) 57.54 -2.31 -10.16 -14.81 -11.04 -19.77 -18.58 26.52 標普北美天然資源指數 556.20 0.84 -0.98 7.17 16.01 14.17 7.97 17.38 金價(近月期貨) 4213.30 5.32 14.24 25.95 26.59 59.53 55.62 14.84 富時黃金礦脈指數 98.43 -0.55 1.61 -0.30 -0.95 -9.27 -5.19 8.86 資料來源：彭博資訊含股利截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差截至 2025/09/30。 5/7 上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司．台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓．0800-885-888．114 金管投顧新字第 018 號．www.Franklin.com.tw 富蘭克林．國民的基金 二、未來一週重要觀察指標 重要經濟數據與觀察指標 日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值 10/18 - 美國 FOMC 會前緘默期 -- -- 10/30 10/20 德國 9 月 CPI(月比) -- -0.5% 10/20 德國 9 月 PPI(年比) -- -2.2% 10/20 美國 9 月領先指標 -0.30% -0.50% 10/23 美國 9 月成屋銷售/月比 408 萬戶/2% 400 萬戶/-0.2% 10/23 美國 上週初請失業救濟金人數 -- -- 10/24 日本 10 月全國 CPI(不含生鮮食品)(年比) 3.0% 2.7% 10/24 德國 10 月 HCOB 德國製造業/服務業/綜合採購經理人指 數初值 --/--/-- 49.5/51.5/52.0 10/24 歐元區整合 10 月 HCOB 歐元區製造業/服務業/綜合採購經理人 指數初值 --/--/-- 49.8/51.3/51.2 10/24 美國 9 月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源 3.1%/3.1% 2.9%/3.1% 10/24 美國 10 月標普全球製造業/服務業/綜合採購經理人指數 初值 --/--/-- 52/54.2/53.9 10/24 美國 10 月密西根大學消費者信心指數 終值 55 55 10/24 美國 9 月新屋銷售/月比 71 萬戶/-11.3% 80 萬戶/20.5% 資料來源：彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理。 重要企業財報 日期 公司 預估每股獲利 上年同期 10/21 盤前 哈里伯頓公司 0.493 0.73 10/21 盤前 洛克希德馬丁 6.351 6.84 10/21 盤前 丹納赫集團 1.724 1.71 10/21 盤前 可口可樂公司 0.782 0.77 10/21 盤前 3M 2.076 1.98 10/21 盤前 通用汽車公司 2.268 2.96 10/21 盤前 奇異航太公司 1.454 1.15 10/21 盤前 菲利浦莫里斯國際公司 2.11 1.91 10/21 盤後 網飛公司 6.934 5.4 10/21 盤後 德州儀器公司 1.486 1.47 10/21 盤後 直覺外科公司 1.989 1.84 6/7 上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司．台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓．0800-885-888．114 金管投顧新字第 018 號．www.Franklin.com.tw 富蘭克林．國民的基金 10/22 盤前 AT&T 公司 0.536 0.6 10/22 盤前 賽默飛世爾科技有限公司 5.499 5.28 10/22 盤後 西南航空 (0.032) 0.15 10/22 盤後 特斯拉公司 0.524 0.72 10/22 盤後 科林研發股份有限公司 1.219 0.86 10/22 盤後 皇冠城堡公司 0.445 0.7 10/22 盤後 國際商業機器公司 2.41 2.3 10/23 盤前 陶氏 (0.299) 0.47 10/23 盤前 漢威聯合國際公司 2.56 2.58 10/23 盤前 孩之寶公司 1.632 1.73 10/23 盤前 西氏醫藥服務公司 1.697 1.85 10/23 盤前 美國航空集團公司 (0.273) 0.3 10/23 盤前 自由港麥克莫蘭銅金公司 0.416 0.38 10/23 盤後 T-Mobile 美國公司 2.379 2.61 10/23 盤後 聯合太平洋公司 2.999 2.75 10/23 盤後 福特汽車公司 0.357 0.49 10/23 盤後 阿拉斯加航空集團公司 1.089 2.25 10/23 盤後 英特爾 0.013 (0.46) 10/23 盤後 貝克休斯公司 0.61 0.67 10/24 盤前 寶僑公司 1.887 1.93 10/24 盤前 通用動力公司 3.705 3.35 資料來源：富蘭克林證券投顧整理，單位：除特別註明之外均為美元，時間以當地時間為準。 主要金融市場休市一覽表： 日期 國家 節日 10/20 印度 排燈節 10/24 台灣 光復節 資料來源：彭博資訊。 ※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 7/7 上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其 完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承 擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良 管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨 立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向 本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司．台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓．0800-885-888．114 金管投顧新字第 018 號．www.Franklin.com.tw

【台灣同濟會第33屆總會長專訪】蘇文彬：用雙手迎接新生命，用一顆心擁抱世界大不同 在台南，有一位醫師接生了超過四萬名嬰兒。這不僅是數字的累積，更是生命的見證者與參與者。他就是蘇文彬，一位被譽為「婦科聖手」的婦產科醫師，也是在2006至2007年間擔任台灣同濟會第33屆總會長的重要領袖。那一年，他用一位醫者的視角與行動，讓台灣同濟從在地出發、走向國際，實現所謂「世界大不同」。 那年，同濟會的世界總會主題是「One can make a difference」，蘇文彬用行動證明：小兵確實可以立大功，世界也能大不同。他任內共新創15個分會，第一個是澎嘉南區的諸羅山會，於2006年10月4日成立，由陳俊文前主席與黃仁俊主席輔導。如今已邁入第19屆，擁有83位會員，會長魏宏達同時擔任攝影委員會副主委。會員人才濟濟，包括議員、企業主、餐飲業者與醫師等。蘇前總會長每年關懷此會、主持會長交接，總感到榮幸與高興。那年全國分會正式突破300，達302會，寫下歷史。 第二個「大不同」來自人數成長與制度改革。同濟會全國會員總數達11333人，是自2000年以來的六年新高，其中回流會員達400人，新加入會員多達2239人。為了鞏固同濟精神，蘇總會長推動將同濟會的宣言納入六大信條，例會時由會員共同宣讀：「國際同濟會為全球性的志工社團，秉持一步一腳印的精神，致力服務兒童與社區，改善世界。Kiwanis is a global organization of volunteers, dedicated to improving the world, one child and one community at a time.」這段話，只有會員才能宣讀，是同濟精神的具體呈現。 為提升會務品質，教育訓練成為改革重點。除既有的教育講師訓練與攝影記者研習、司儀初階與進階培訓外，更首度推動「公文寫作」、「活動企劃寫作」、「會議規劃」及「國際禮儀訓練」。更聘請外交部大使授課，在台北、台中與高雄舉辦「同濟大學」受訓，讓會員對會務有更深入理解，並培養知識與人格。 第三個「大不同」，體現在募款能量與公益成果。希克森基金捐贈達113顆，兒童基金會捐贈304顆。配合會員每人捐款1000元，共募集810萬5000元，創下新高。當年北二區創會長李江寶鳳(今49屆花東區的主席，已改名為李江易芳)，將丈夫欲送她生日鑽石的禮金30萬元，轉捐購買15顆兒福基金，令人動容。全國社會服務總金額突破一億元，達到空前成績。 亞太年會在菲律賓舉行，註冊人數387人，含眷屬逾600人，至今無人能破。開幕時，由總會長夫人演唱中華民國國歌，感動全場。晚宴時，各區主席抬轎進場，氣氛熱烈，成為經典畫面。世界年會在美國德州聖安東尼奧舉行，64位台灣菁英參與，參訪太空中心，規格盛大。內政部評比台灣同濟會為全國性優等社團，並獲五萬元獎金，國際總會亦頒發「傑出區總會」與「特別傑出總會長」榮譽。 他對澎嘉南區與台南地區會員的照顧從未間斷，診所內不收掛號費，從基層做起。他認為同濟知名度仍不如獅子會與扶輪社，因此必須積極創會、邀親友加入。對未來寄予厚望，也期勉後輩多加教育與訓練，培養新一代同濟人。 在他診所樓上，一間袖珍同濟博物館，收藏著勳章、徽章與肩帶，每件物品都是蘇文彬在同濟歷程的足跡，如同他為新生命寫下的每一頁記錄。他用雙手接生生命，用心守護同濟。他曾說：「學習松鼠的精神做有價值的工作、仿效海裡的方式掌握目標、追求野雁的天賦相互鼓舞。」這份精神，是他留給所有同濟人最深刻的鼓舞與啟發。 小兵立大功，世界大不同。他，就是蘇文彬。 https://youtu.be/f_Io0LXSIyQ #同濟會 #MGBOX #澎嘉南區同濟會 #國際同濟會臺灣總會

首戰告捷！府城國際同濟會首度參與臺南國際龍舟賽順利晉級 展現社群凝聚力與文化參與力 2025年臺南國際龍舟錦標賽邁入第四天賽程，共有121支隊伍齊聚臺南運河角逐龍舟榮耀。除了專業勁旅與企業強隊之外，今年首次參賽的「府城國際同濟會」表現亮眼，順利晉級下一輪，為地方社群注入嶄新活力，展現在地團體參與體育與文化活動的能量。 本屆賽事中，府城國際同濟會由現任會長卓建宏領軍，隊員多為平均年齡約35歲的企業主與各行業專業人士。儘管平日事務繁忙，成員們仍於賽前齊心投入訓練，展現高度紀律與團隊默契。此外，永康同濟會會員也加入這次的划龍舟比賽隊伍。卓建宏表示，雖為初次參賽，但全隊士氣高昂，並期望透過參與龍舟賽激勵更多青年投入公益服務，持續發揮同濟會的社會影響力。 市長黃偉哲表示，此次賽事不僅是競技活動，更是城市文化的展演場。包括「臺南二中校友總會隊」在內的地方參賽隊伍展現強烈的歸屬感與文化認同感，使龍舟賽成為一場承載回憶與傳承的城市盛會。他也肯定府城國際同濟會首戰即晉級的成績，認為這代表地方社群的凝聚力與公共參與意識逐步深化。 體育局長陳良乾指出，市府今年特別新增公教組賽事，邀請民政局、各區公所、工務局、衛生局及學校等組隊參賽，期望透過市府內部與市民共同參與，提升市政團隊的互動與向心力。他表示，臺南國際龍舟錦標賽已不僅是運動競賽，更是一面映照臺南城市文化與社群連結的鏡子。 主辦單位表示，龍舟賽於5月27日至31日舉行，賽事期間，臺南運河沿岸人潮湧現，現場結合在地美食與特色攤位，營造出濃厚的節慶氛圍，讓市民與遊客在欣賞精彩比賽的同時，也能深度體驗端午文化。 「府城國際同濟會」首度參賽即順利晉級，不僅為臺南地方團體立下典範，也象徵社群力量的浮現與文化參與的深化。此一例證預示，城市運動將成為未來地方團體推動公共參與與凝聚社會情感的重要平台。 https://youtu.be/hSEyibnife8 #同濟會 #MGBOX #澎嘉南區同濟會 #國際同濟會臺灣總會

寶馬、大眾獲豁免？歐盟放行中製電動車免高關稅 歐盟本月開始對中國進口的電動車徵收最高37.6%的臨時關稅。然而，最新消息指出，寶馬和大眾這兩大汽車製造商或將獲得關稅優惠，徵收比例僅為20.8%。此舉若落實，將是歐盟在電動車關稅議題上的首度妥協。 美國之音報導指出，寶馬在中國生產的迷你(Mini)電動車和大眾SEAT品牌的Cupra Tavascan車型，由於未被歐盟在關稅宣布前納入樣本分析範圍，因此將自動面臨最高的關稅徵收。 如果雙方達成協議，這將是歐盟首次在關稅問題上提前做出妥協。這些關稅措施可能會對某些歐洲頂級汽車製造商造成衝擊，因為他們將中國生產的汽車進口到歐洲。 歐盟計劃在秋季前對關稅政策做出最終決定。目前，歐盟委員會正分析尚未在中國生產電動車的公司所提出的申請，並將在稍後階段進行最終評估。 德國汽車產業強烈反對提高關稅，擔心中國可能採取報復措施。去年，德國汽車製造商有三分之一的收入來自中國市場。此外，美國的特斯拉也在爭取降低其在中國生產車型的關稅。 目前，歐盟對中國進口電動車的臨時關稅中，比亞迪被徵收17.4%、吉利19.9%，對合作態度積極的企業徵收20.8%，而不配合調查的國營上海汽車集團等則被徵收37.6%的最高關稅。 這一消息引發了市場的廣泛關注，特別是對於那些在中國設有生產線的歐洲汽車製造商，這一決策將直接影響其在全球電動車市場的競爭力。 (圖/路透社)(圖/REUTERS/TPG)(圖/en.wheelz.me)

保時捷 Macan EV 後驅版震撼登場！續航力飆破 640 公里，台灣售價首度公開 保時捷在今年初推出了繼 Taycan 之後的第二款純電動車型 Macan EV，首批包含 Macan 4 和 Macan Turbo，配備 100 kWh 電池和雙馬達四輪驅動。現在，保時捷新增了後驅版本 Macan，WLTP 續航力達 641 公里，及 Macan 4S，0-100 km/h 加速僅需 4.1 秒，並搭載保時捷循跡管理系統（ePTM）。 新款 Macan 和 Macan 4S 將在台灣上市，售價分別為 358 萬元和 429 萬元起。所有 Macan 車型都可選配全新越野設計套件（Offroad Design Package），並全面升級保時捷駕駛者體驗設計概念（Porsche Driver Experience）。 Macan 采用 100 kWh 高壓電池，後軸馬達輸出功率 340 PS（250 kW），搭配 480 安培脈衝電源逆變器（PWR），碳化矽（SiC）半導體材料提高效率，啟動起步控制系統（Launch Control）後，功率達 360 PS（265 kW），最大扭力 563 Nm，零百加速 5.7 秒，最高時速 220 公里，WLTP 續航里程 641 公里（數據依歐盟法規及 WLTP 標準測量）。 Macan 4S 配備後軸馬達和 600 安培 SiC 脈衝電源逆變器，整體輸出功率 448 PS（330 kW），超增壓功率 516 PS（380 kW），啟動起步控制系統時，最大扭力 820 Nm，零百加速 4.1 秒，最高時速 240 公里，WLTP 續航里程 606 公里（數據依歐盟法規及 WLTP 標準測量）。標配保時捷主動式懸載調整系統（PASM），並可選配氣壓懸吊系統、保時捷扭力分導升級系統（PTV Plus）及後軸轉向系統。 (圖/caranddriver) Macan 車型保留第二代 Macan 的所有優勢，包括創新且典雅的外觀設計和優化的空氣動力學特性（cw = 0.25）。採用 800V 架構的 Premium Platform Electric（PPE）實現高達 270 kW 的直流快充功率，快充站僅需 21 分鐘即可從 10% 充電至 80%。 保時捷新增全新車色「霓光板岩灰」（Slate Grey Neo），提供 20 吋 Macan S 輪圈選配。全新越野設計套件選配提升駕駛性能，經調整的前保險桿設計使接近角達 17.4 度（氣壓懸吊系統升高水平時），選配氣壓懸吊系統使離地高度提升至 195 mm。越野設計套件提供維蘇威火山灰（Vesuvius Grey）或車身同色選擇，前保險桿、側裙、擾流板和車頂行李架均可選相應顏色，並有 21 吋 Macan Offroad Design 輪圈選配。 (圖/caranddriver) Macan 系列還新增顯示與控制系統，包括 12.6 吋曲面數位儀錶板、10.9 吋乘客資訊娛樂顯示螢幕、擴增實境抬頭顯示器及具互動照明的氛圍燈。螢幕設計全面升級，提供 12 種顏色調整顯示器背景和氛圍照明模式。 全新 Macan 車型即日起開放訂購，建議售價如下： Macan：NTD 3,580,000 起 Macan 4：NTD 3,730,000 起 Macan 4S：NTD 4,290,000 起 Macan Turbo：NTD 5,410,000 起 (圖/caranddriver)