富蘭克林．國民的基金
富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
2025/10/13 – 2025/10/17
一、主要區域股債市回顧與展望
1. 美國股市 2. 全球新興股市
3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債） 4. 天然資源
二、未來一週重要觀察指標
一、 主要區域股債市回顧與展望
‧美國股市
市場回顧：市場無感於美中貿易衝突，加上金融巨頭財報亮眼，美股走揚。
日前中國商務部公告稀土管制措施並引發美國揚言課徵 100%關稅，但隨後中方澄清「出口管制不是禁止出
口」，川普也稱「一切都會沒事」，一度緩解市場不安，但後續川普怒噴中國拒買黃豆是「經濟上敵意行
為」，又於週五(10/17)稱近期美中貿易談判僵局源於中國，目前尚未取消對 100%關稅，但也稱高關稅不可
持續，不過，市場似乎已經習慣貿易戰的反覆，加上美國金融巨頭均繳出亮眼財報，仍推動美股走揚。
政府關門影響數據公布，調查數據好壞參半：美國 9 月全美獨立企業聯合會(NFIB)小型企業樂觀指數為
98.8，低於預期，10 項子項數據中有 2 個上升，5 個下滑，3 個不變。
財報季開跑，表現穩健：根據彭博數據(10/17)，目前有 11.6%史坦普 500 成分股公布財報，70.69%營收優
於預期，平均年增 7.97%，84.48%獲利優於預期，平均年增 15.95%，另根據 Factset(10/18)資料，預計 3Q25
史坦普 500 指數獲利將成長 8.5%，其中，科技、金融、公用事業、原物料等類股將實現雙位數獲利成長，
分別成長 21%、18.2%、17.3%、13.1%。未來一週(10/20-10/24)，將有 93 家史坦普 500 企業公布財報。
11 大類股全數上漲(總報酬變動)：通訊服務領漲。金融股上漲 0.03%，美國六大銀行財報均優於預期，但漲
跌互見，富國銀行領漲 7.29%，由於聯準會取消其資產上限，故上修有形股東權益報酬率(ROTCE)，花旗則
因五大業務營收均創歷年第三季新高而上漲 3.34%，而在全球金融交易活絡、併購與 IPO 活動升溫下，大多
數業者的金融交易、投行業務均表現亮眼，摩根士丹利便上漲 4.48%，美國銀行也有佳績，淨利息收入(NII)
還優於預期，上漲 5.41%，但高盛下跌 1.78%，因股票交易營收仍不如預期，摩根大通則因執行長警告地緣
政治、關稅不確定性、資產價格偏高等風險而下跌 1.11%，另，部分地區銀行再暴雷，Zions Bancorp 下跌
5.12%，因加州分行的兩筆貸款意外虧損，Western Alliance 也因對一名借款人提訴而下跌 3.27%，加劇市場
不安。科技股上漲 2.09%，博通宣布與 OpenAI 合作打造並部署 10 吉瓦(GW)的客製化 AI 晶片與運算系統，
激勵股價上漲 7.61%，AMD 也上漲 8.46%，因 2H26 起甲骨文旗下雲端基礎設施部門將部署 5 萬顆 Instinct
MI450 晶片，並於後續持續擴大規模。原物料類股上漲 1.05%，在近日中國祭出稀土管制措施後，世界各國
更積極反思過度依賴中國的問題，美國戰爭部(DoW)準備收購 10 億美元關鍵礦物，一度帶動 MP Materials、
Critical Metals、Energy Fuels 等稀土概念股走揚，但在美中緊張情勢降溫後衝高回落，DoW 還宣布啟動次世
代核能計畫，將於 2028 年 9 月前部署可攜式微型核反應堆，激勵 Nuscale、Centrus Energy、Uranium Energy
等核能股上漲，另，隨金價走揚，金礦股表現強眼，紐蒙特礦業、阿哥尼可老鷹礦場、英美黃金阿散蒂、
金田公司上漲 2.68%-8.04%，Nova Minerals ADR 更飆漲 115.5%，其阿拉斯加 Estelle 礦區蘊藏超過 990 萬盎
司黃金，是全球尚未開發的最大金礦資產之一，日前接獲川普政府請求準備一份開採計劃簡報。NBI 生技
指數上漲 1.91%，Praxis Precision Medicines 飆漲 256.72%，其本體性震顫(ET)藥物 ulixacaltamide 的兩項關鍵
三期數據取得正面結果，投行 Guggenheim、Truist 分別將目標價大幅上修至 350、360 美元。Artiva
Biotherapeutics 飆漲 113.88%，因美國食藥管理局(FDA)授予其難治性類風濕性關節炎藥物 AlloNK 與 rituximab
聯合治療的快速通道資格。Omeros 飆漲 93.44%，因諾和諾德宣布斥資 21 億美元向其取得陣發性夜間血紅
蛋白尿症(PNH)藥物 zaltenibart 在所有適應症的全球獨家開發和商業化權利。
終場道瓊工業指數上漲 1.56%，史坦普 500 指數上漲 1.71%，那斯達克綜合指數上漲 2.14%，費城半導體指
數上漲 5.78%，羅素 2000 指數上漲 2.41%，NBI 生技指數上漲 2.5%。(彭博，統計期間為 10/13-10/17，漲幅
數據包含股利及價格變動)
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未來一週觀察變數
川普關稅：留意各國與川普政府的談判進展以及 232 條款調查之半導體、藥品等關稅政策及細節。
經濟數據：10 月標普全球 PMI 初值、密西根大學消費者信心指數；9 月 CPI、成屋銷售、新屋銷售。
企業財報：特斯拉、Netflix、Intel、德州儀器、IBM、曼哈頓軟體、P&G、可口可樂、3M、通用汽車、福
特汽車、西南航空、美國航空、奇異航太、GE Vernova、紐蒙特礦業、直覺手術、賽默飛世爾。
投資建議：美國政府關門僅是談判手段，影響可控，無礙美股長多趨勢。
富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧席歐帕(Matthew Cioppa)表示，今
年科技股 EPS 成長率是史坦普 500 指數的兩倍多，主要與 AI 相關，此趨勢還將延續至 2026 年與未來幾年，
而儘管技股估值看似相當高，但考量科技股 EPS 成長前景後，估值仍合理，許多投資人低估了未來幾年 AI
為科技股帶來的持久性成長。近期市場熱烈討論 Nvidia、甲骨文、AMD、Intel 等公司的循環交易現象，過
去也發生類似情況，但當時是在網路時代科技業正走向艱難的時期，而當時與目前的一個明顯差異是，
1990 年代的這些交易是為了讓公司建造多年都不會被利用的網路，但現在我們看到每一個投入資料中心的
GPU 都會立即使用，巨額資本支出全是為了因應真正顯著的需求變化。
美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆‧斯托菲爾(Jim Stoeffel)表示，在降息與獲利改善兩大因素挹
注下，羅素 2000 指數創下歷史新高，且自今年 4/8 市場低點至第三季底，表現更勝大型股。展望後市，持
續近兩年的獲利衰退趨勢有望扭轉，搭配估值仍極具吸引力，看好小型股未來在資本回報率、資產負債表
與現金流都將進一步改善並持續表現。
富蘭克林證券投顧指出，時序來到新一財年，儘管新財年一始美國聯邦政府便關門，但歷史經驗顯示，即
使是過去最長的 35 天關門，對美國經濟也僅有些微負面影響，而當政府關門時，美國民眾很快就會察覺不
便之處，故將對兩黨施壓，使兩黨面臨盡快恢復政府運作的壓力，因此一般而言政府關門僅是一種談判手
段，隨政府重新開張，政府與經濟活動將迅速恢復，對股市的影響亦有限，在過去 19 次政府關門中，美股
在關門後一年僅有二次下跌，此外，隨《大而美法案》上路以及傳統消費旺季到來，預計美國經濟仍持
穩，而第四季通常也是美股一年內表現最佳時期，有助延續美股強勢格局。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
道瓊工業指數 46190.61 1.56 0.42 4.27 19.03 10.03 8.66 13.83
史坦普 500 指數 6664.01 1.71 1.04 6.14 26.94 14.45 15.55 12.54
那斯達克指數 22679.97 2.14 1.91 8.76 39.73 18.08 24.31 16.81
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2025/09/30。
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管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨
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全球新興股市
市場回顧：美中貿易衝突增溫，惟聯準會釋放進一步降息訊號、AI 概念股亦有表現，新興股市漲跌互見
美中貿易衝突再度升溫，但聯準會主席釋放進一步降息訊號，荷蘭半導體設備商艾司摩爾季度訂單超預
期、台積電上調年度銷售預估，均強化投資人對於人工智慧發展的信心，新興股市漲跌互見。
中國九月出口年增率 8.3%、為六個月來最快出口增速，進口年增率 7.4%，兩者均優於預期，不過，美
國總統川普威脅自 11/1 起對中國商品加徵 100%關稅並對所有關鍵軟體實施出口管制，以回應中國對稀
土出口實施廣泛管制，川普表示已與中國陷入貿易戰，美國財長貝森特則提議拉長關稅停火期來換取對
中國在稀土出口管制上的調整，中國則對南韓造船大廠韓華海洋美國子公司實施反制措施，美中貿易緊
張局勢升溫衝擊中港股市同步下跌，陸股由藍思科技、歌爾股份等信息技術類股領跌，港股亦由小米、
華虹半導體等科技類股領跌。台股漲跌互見幾收於平盤，運輸、油電燃氣其他電子等類股走揚，光電、
電器電纜、陶玻等類股收黑。南韓 10 月前十個交易日出口年增率-15.2%、進口年增率-22.8%，主要受本
年度中秋連假導致工作天數減少所致，報導指稱韓美談判或將於 10 日內見到成果，提振市場信心，推
動韓股由鋰電池大廠三星 SDI、半導體大廠 SK 海力士等電子電機類股領漲收高，三星電子第三季營業利
益成長逾三成創三年多來新高水準，三星股價走強。印度九月 CPI 年增率下滑至 1.54%、稍高於預期，
躉售物價指數年增率下滑至 0.13%、低於預期，美國總統川普表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口
原油，強化投資人對於美印關係改善的樂觀預期，推升印股由油漆商 Asian Paints、Mahindra 汽車、ICICI
銀行等股領漲收高。巴西八月 IBGE 服務業指數年增率下滑至 2.5%、零售銷售年增率下滑至 0.4%，均優
於預期，而經濟活動指數年增率下滑至 0.12%、低於預期，巴西股市受惠工業、原物料與民生消費類股
漲勢拉抬收紅，信評機構穆迪上調巴西航空債信評等展望至正向，巴西航空股價勁揚。
總計過去一週上證綜合指數下跌 1.43%、香港恆生指數下跌 3.96%、台灣加權股價指數上漲 0%、南韓
KOSPI 指數上漲 3.83%、印度 SENSEX 指數上漲 1.78%、巴西聖保羅指數上漲 1.93%。(彭博資訊原幣計價，
統計期間為 10/13~10/17，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
經濟數據與利率會議：印度製造業數據、巴西消費者信心，南韓央行利率會議
投資建議：新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，亞洲企業正處全球 AI 浪潮前緣，憑藉製造實力、技術創新與人口紅利，積極布
局 AI 晶片、雲端運算、以及相關終端應用，隨資本加速投入、政策支持與跨國合作深化，亞洲有望成為
AI 基礎建設與應用場景的核心推動者，引領新一輪的產業升級與價值創造。中國反內卷、刺激消費等政
策推動以及 AI 相關題材持續發酵，鼓舞中港市場表現優異，不過現階段中國經濟情勢也較為疲軟，若決
策階層能再進一步推動實質性政策，改善總體經濟基本面，評估本波反彈仍有望成為中國資本市場往更
健康方向實現長期發展的起點，近期美中貿易衝突再起，持續關注雙方政策攻防，此外留意中國將於
10/20~10/23 舉行二十屆四中全會，將討論十五五規劃。印度為全球主要經濟體中成長動能最為強勁
者，且印度央行降息、GST 消費稅調降、消費者信心回升、資本支出改善、印度與中國關係回溫等因
素，均有利經濟與企業獲利前景。印度股市近幾個月表現較為疲弱實與基本面脫鉤，這也使得印度股市
評價過高的趨勢有所修正，評估印度股市未來仍有評價水準提升空間。
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主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
上證綜合指數 3839.76 -1.43 -0.85 9.77 19.45 17.28 24.32 9.83
香港恆生指數 25247.10 -3.96 -6.12 3.75 20.88 29.95 30.10 17.23
印度 SENSEX 指數 83952.19 1.78 1.55 2.37 7.90 8.71 5.06 12.23
巴西聖保羅指數 143398.63 1.93 -1.51 5.78 10.60 19.22 9.64 13.65
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2025/09/30。
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全球債市
市場回顧：鮑爾放鴿，債市普漲
成熟政府債市：彭博全球公債指數一週上漲 0.89%(換成美元)，美國政府繼續關門，欠缺經濟數據，聯
準會主席鮑爾表示 9 月就業市場疲軟，未來幾月將結束縮表、暗示 10 月可能再降息，再加上區域銀行
一度爆發信貸損失及股價暴跌，防禦需求推升美國公債上漲 0.36%，兩年期/十年期公債殖利率下滑 4.42
點/2.34 點至 3.4573%/4.0088%。歐洲公債亦漲 0.56%，法國總理挺過兩項不信任投票，市場預期政府預
算案可望很快被通過，法國公債漲 0.69%，但標準普爾仍於 10/17 調降法國的主權信評至 A+(原 AA-)。
新興債市：彭博新興市場美元主權債指數上漲 0.47%、當地公債換成美元上漲 0.45%。聯準會立席鮑爾
釋出鴿派訊息、川普總統態度軟化欲緩和與中國貿易緊張關係，且在加薩停火後，川普總統與普丁通話
並計畫於匈牙利會面，俄烏停火的期待重燃，樂觀情緒推升新興國家債匯市齊揚。哥倫比亞財政部表示
將繼續回購主權債，以改善政府債務結構，哥倫比亞公債換成美元勁揚 3.23%。且受惠商品價格續揚，
拉丁美洲公債換成美元上漲 1.10%領先。川普總統表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口原油，美印
關係改善推升印度公債漲 0.29%(換成美元漲 1.11%)。市場風險趨避情緒起伏，新興市場美元主權債利差
上升 3 點至 230 基本點。
公司債市：美中關係和歐洲政局趨穩，美歐企業債市齊揚。彭博美國投資級與非投資級債指數上漲
0.53%與 0.47%，反映市場不確性下降息預期升溫，歐洲投資級與非投資級債指數上漲 0.32%與 0.11%，
因法國政局逐漸趨穩，加上美國區域型銀行一度爆發損失與詐欺事件，風險趨避情緒強化降息預期，美
國十年期公債殖利率逾一年來於週四(10/16)首度收盤跌破 4%，美國投資級債中醫療、公用事業與非循
環性消費等防禦型產業及鐵路運輸與金屬礦業等產業漲幅優於大盤，非投資等級債中金融、媒體與建材
等漲幅優於大盤，油價下跌則壓抑能源債表現，所幸中游債表現相對堅韌。就利差而言，美歐非投資級
債利差近週收緊 11 點與 1 點，收於 293 點與 314 點。
(彭博資訊，彭博債券指數，截至 10/17)
投資建議：公司債搭配全球/新興國家當地公債，分享聯準會降息行情
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，聯準會未來降息空間，將取決於勞動市場是否進一步惡化。考量美
國經濟應不至於陷入衰退、通膨仍高於聯準會目標，以及財政赤字壓力，聯準會若持續採取風險管理式
降息因應就業市場走弱，預期公債殖利率曲線將進一步轉陡，長天期公債殖利率回揚風險存在，較看好
存續期間短的公司債市機會。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會重啟降息，不僅有利於美元計價債市，亦可嘉惠各類債市表現。尤其，
利差優勢減褪不利於美元，其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議可採取以廣納
各類債券的美元精選收益複合債型基金，以及可受惠融資成本下降的公司債型基金為配置核心，並搭配
全球當地公債或新興國家當地公債型基金，做為分散美元資產、分享美元貶值的投資機會。
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債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
美國複合債 2347.28 0.45 0.70 4.07 5.15 7.23 5.43 4.69
投資等級公司債指數 3548.51 0.53 0.58 4.42 6.83 7.87 5.89 4.86
美國非投資級公司債 2872.45 0.47 -0.11 2.35 7.25 7.06 7.39 3.20
資料來源：彭博資訊，取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例，截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準
差，截至 2025/09/30。
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天然資源
市場回顧：美中貿易衝突再起、美俄元首將會晤，油價續跌至五月低點價位
美中貿易衝突增溫可能削弱原油需求，美國總統川普則表示美俄將於未來一週舉行高級別會談，重點討
論如何結束戰爭，隨後雙方領導人將於匈牙利布達佩斯會晤，引發投資人對於若俄烏停戰、俄羅斯原油
可能很快能夠自由流通的預期，加以國際能源署(IEA)上調 2026 年全球原油供過於求規模預估，預期供
應將高於需求近 400 萬桶/每日，加劇供應過剩擔憂，衝擊油價走弱，總計西德州近月原油期貨價格週線
下跌 2.31%，續創五月以來新低價位。美國能源資訊局數據顯示，截至 10/10 為止一週，美國商業原油
庫存增加 350 萬桶，但汽油庫存減少 30 萬桶、蒸餾油庫存減少 450 萬桶。聯準會降息加以美中貿易衝
突與美國政府持續關門皆強化黃金避險需求，持續推升金價大漲，近週黃金期貨價格上漲 5.32%，突破
每盎司 4200 美元再創新高價位，聯準會降息預期同步帶動銅等基本金屬價格走揚，倫敦金屬交易所三
個月期銅價格上漲 0.82%，CRB 商品價格指數上漲 0.20%。(彭博資訊美元計價，統計期間為 10/13~10/17)
未來一周觀察變數
美國政治情勢與俄烏局勢、原油與成品油供需狀況、OPEC+產量動向
投資建議：原油市場仍存供過於求風險、能源類股具評價面優勢，審慎佈局
富蘭克林證券投顧表示，OPEC+累計 4 月至 10 月之增產規模高達 260.2 萬桶/日，已完全扭轉八個成員國
在 2023 年做出的 220 萬桶/日的減產承諾， OPEC+並決議 11 月繼續增產 13.7 萬桶/日，國際能源署與美
國能源資訊局皆因該組織的增產措施上調今年全球石油供過於求預估，整體評估該組織重大戰略轉變將
提高今明兩年原油供應，將抑制油價上檔空間，所幸石油市場需求穩健將給予油價下檔支撐，此外則持
續關注俄烏衝突進展以及美中情勢發展。就能源股而言，類股自由現金流量充沛資產品質提升，也將增
加發放股利、買回庫藏股等股東友善政策，建議審慎佈局掌握資金輪動行情的投資機會。
富蘭克林證券投顧表示，在川普關稅不確定性、地緣政治衝突未解、央行維持強勁買盤、黃金 ETF 持倉
量回升等因素支持下，近期金價表現相對強勢，即使後續出現回檔，預計下檔也應有強力支撐，長線來
看，在前述原因未消退下，市場震盪將使資金持續流向黃金，宏觀環境整體來看仍對黃金有利，未來金
價可望再創高，而金礦股也可望同步受惠於金價高漲，獲利能力料將顯著改善，再加上估值偏低，金礦
股有機會出現落後補漲行情。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
CRB 指數 293.35 0.20 -3.38 -3.58 -1.02 -1.14 4.13 9.77
油價(西德州近月期貨) 57.54 -2.31 -10.16 -14.81 -11.04 -19.77 -18.58 26.52
標普北美天然資源指數 556.20 0.84 -0.98 7.17 16.01 14.17 7.97 17.38
金價(近月期貨) 4213.30 5.32 14.24 25.95 26.59 59.53 55.62 14.84
富時黃金礦脈指數 98.43 -0.55 1.61 -0.30 -0.95 -9.27 -5.19 8.86
資料來源：彭博資訊含股利截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差截至 2025/09/30。
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上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其
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二、未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標
日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值
10/18
-
美國 FOMC 會前緘默期 -- --
10/30
10/20 德國 9 月 CPI(月比) -- -0.5%
10/20 德國 9 月 PPI(年比) -- -2.2%
10/20 美國 9 月領先指標 -0.30% -0.50%
10/23 美國 9 月成屋銷售/月比 408 萬戶/2% 400 萬戶/-0.2%
10/23 美國 上週初請失業救濟金人數 -- --
10/24 日本 10 月全國 CPI(不含生鮮食品)(年比) 3.0% 2.7%
10/24 德國
10 月 HCOB 德國製造業/服務業/綜合採購經理人指
數初值 --/--/-- 49.5/51.5/52.0
10/24 歐元區整合
10 月 HCOB 歐元區製造業/服務業/綜合採購經理人
指數初值 --/--/-- 49.8/51.3/51.2
10/24 美國 9 月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源 3.1%/3.1% 2.9%/3.1%
10/24 美國
10 月標普全球製造業/服務業/綜合採購經理人指數
初值 --/--/-- 52/54.2/53.9
10/24 美國 10 月密西根大學消費者信心指數 終值 55 55
10/24 美國 9 月新屋銷售/月比 71 萬戶/-11.3% 80 萬戶/20.5%
資料來源：彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理。
重要企業財報
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
10/21 盤前 哈里伯頓公司 0.493 0.73
10/21 盤前 洛克希德馬丁 6.351 6.84
10/21 盤前 丹納赫集團 1.724 1.71
10/21 盤前 可口可樂公司 0.782 0.77
10/21 盤前 3M 2.076 1.98
10/21 盤前 通用汽車公司 2.268 2.96
10/21 盤前 奇異航太公司 1.454 1.15
10/21 盤前 菲利浦莫里斯國際公司 2.11 1.91
10/21 盤後 網飛公司 6.934 5.4
10/21 盤後 德州儀器公司 1.486 1.47
10/21 盤後 直覺外科公司 1.989 1.84
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10/22 盤前 AT&T 公司 0.536 0.6
10/22 盤前 賽默飛世爾科技有限公司 5.499 5.28
10/22 盤後 西南航空 (0.032) 0.15
10/22 盤後 特斯拉公司 0.524 0.72
10/22 盤後 科林研發股份有限公司 1.219 0.86
10/22 盤後 皇冠城堡公司 0.445 0.7
10/22 盤後 國際商業機器公司 2.41 2.3
10/23 盤前 陶氏 (0.299) 0.47
10/23 盤前 漢威聯合國際公司 2.56 2.58
10/23 盤前 孩之寶公司 1.632 1.73
10/23 盤前 西氏醫藥服務公司 1.697 1.85
10/23 盤前 美國航空集團公司 (0.273) 0.3
10/23 盤前 自由港麥克莫蘭銅金公司 0.416 0.38
10/23 盤後 T-Mobile 美國公司 2.379 2.61
10/23 盤後 聯合太平洋公司 2.999 2.75
10/23 盤後 福特汽車公司 0.357 0.49
10/23 盤後 阿拉斯加航空集團公司 1.089 2.25
10/23 盤後 英特爾 0.013 (0.46)
10/23 盤後 貝克休斯公司 0.61 0.67
10/24 盤前 寶僑公司 1.887 1.93
10/24 盤前 通用動力公司 3.705 3.35
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，單位：除特別註明之外均為美元，時間以當地時間為準。
主要金融市場休市一覽表：
日期 國家 節日
10/20 印度 排燈節
10/24 台灣 光復節
資料來源：彭博資訊。
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富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
2025/10/13 – 2025/10/17
一、主要區域股債市回顧與展望
1. 美國股市 2. 全球新興股市
3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債） 4. 天然資源
二、未來一週重要觀察指標
一、 主要區域股債市回顧與展望
‧美國股市
市場回顧：市場無感於美中貿易衝突，加上金融巨頭財報亮眼，美股走揚。
日前中國商務部公告稀土管制措施並引發美國揚言課徵 100%關稅，但隨後中方澄清「出口管制不是禁止出
口」，川普也稱「一切都會沒事」，一度緩解市場不安，但後續川普怒噴中國拒買黃豆是「經濟上敵意行
為」，又於週五(10/17)稱近期美中貿易談判僵局源於中國，目前尚未取消對 100%關稅，但也稱高關稅不可
持續，不過，市場似乎已經習慣貿易戰的反覆，加上美國金融巨頭均繳出亮眼財報，仍推動美股走揚。
政府關門影響數據公布，調查數據好壞參半：美國 9 月全美獨立企業聯合會(NFIB)小型企業樂觀指數為
98.8，低於預期，10 項子項數據中有 2 個上升，5 個下滑，3 個不變。
財報季開跑，表現穩健：根據彭博數據(10/17)，目前有 11.6%史坦普 500 成分股公布財報，70.69%營收優
於預期，平均年增 7.97%，84.48%獲利優於預期，平均年增 15.95%，另根據 Factset(10/18)資料，預計 3Q25
史坦普 500 指數獲利將成長 8.5%，其中，科技、金融、公用事業、原物料等類股將實現雙位數獲利成長，
分別成長 21%、18.2%、17.3%、13.1%。未來一週(10/20-10/24)，將有 93 家史坦普 500 企業公布財報。
11 大類股全數上漲(總報酬變動)：通訊服務領漲。金融股上漲 0.03%，美國六大銀行財報均優於預期，但漲
跌互見，富國銀行領漲 7.29%，由於聯準會取消其資產上限，故上修有形股東權益報酬率(ROTCE)，花旗則
因五大業務營收均創歷年第三季新高而上漲 3.34%，而在全球金融交易活絡、併購與 IPO 活動升溫下，大多
數業者的金融交易、投行業務均表現亮眼，摩根士丹利便上漲 4.48%，美國銀行也有佳績，淨利息收入(NII)
還優於預期，上漲 5.41%，但高盛下跌 1.78%，因股票交易營收仍不如預期，摩根大通則因執行長警告地緣
政治、關稅不確定性、資產價格偏高等風險而下跌 1.11%，另，部分地區銀行再暴雷，Zions Bancorp 下跌
5.12%，因加州分行的兩筆貸款意外虧損，Western Alliance 也因對一名借款人提訴而下跌 3.27%，加劇市場
不安。科技股上漲 2.09%，博通宣布與 OpenAI 合作打造並部署 10 吉瓦(GW)的客製化 AI 晶片與運算系統，
激勵股價上漲 7.61%，AMD 也上漲 8.46%，因 2H26 起甲骨文旗下雲端基礎設施部門將部署 5 萬顆 Instinct
MI450 晶片，並於後續持續擴大規模。原物料類股上漲 1.05%，在近日中國祭出稀土管制措施後，世界各國
更積極反思過度依賴中國的問題，美國戰爭部(DoW)準備收購 10 億美元關鍵礦物，一度帶動 MP Materials、
Critical Metals、Energy Fuels 等稀土概念股走揚，但在美中緊張情勢降溫後衝高回落，DoW 還宣布啟動次世
代核能計畫，將於 2028 年 9 月前部署可攜式微型核反應堆，激勵 Nuscale、Centrus Energy、Uranium Energy
等核能股上漲，另，隨金價走揚，金礦股表現強眼，紐蒙特礦業、阿哥尼可老鷹礦場、英美黃金阿散蒂、
金田公司上漲 2.68%-8.04%，Nova Minerals ADR 更飆漲 115.5%，其阿拉斯加 Estelle 礦區蘊藏超過 990 萬盎
司黃金，是全球尚未開發的最大金礦資產之一，日前接獲川普政府請求準備一份開採計劃簡報。NBI 生技
指數上漲 1.91%，Praxis Precision Medicines 飆漲 256.72%，其本體性震顫(ET)藥物 ulixacaltamide 的兩項關鍵
三期數據取得正面結果，投行 Guggenheim、Truist 分別將目標價大幅上修至 350、360 美元。Artiva
Biotherapeutics 飆漲 113.88%，因美國食藥管理局(FDA)授予其難治性類風濕性關節炎藥物 AlloNK 與 rituximab
聯合治療的快速通道資格。Omeros 飆漲 93.44%，因諾和諾德宣布斥資 21 億美元向其取得陣發性夜間血紅
蛋白尿症(PNH)藥物 zaltenibart 在所有適應症的全球獨家開發和商業化權利。
終場道瓊工業指數上漲 1.56%，史坦普 500 指數上漲 1.71%，那斯達克綜合指數上漲 2.14%，費城半導體指
數上漲 5.78%，羅素 2000 指數上漲 2.41%，NBI 生技指數上漲 2.5%。(彭博，統計期間為 10/13-10/17，漲幅
數據包含股利及價格變動)
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未來一週觀察變數
川普關稅：留意各國與川普政府的談判進展以及 232 條款調查之半導體、藥品等關稅政策及細節。
經濟數據：10 月標普全球 PMI 初值、密西根大學消費者信心指數；9 月 CPI、成屋銷售、新屋銷售。
企業財報：特斯拉、Netflix、Intel、德州儀器、IBM、曼哈頓軟體、P&G、可口可樂、3M、通用汽車、福
特汽車、西南航空、美國航空、奇異航太、GE Vernova、紐蒙特礦業、直覺手術、賽默飛世爾。
投資建議：美國政府關門僅是談判手段，影響可控，無礙美股長多趨勢。
富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧席歐帕(Matthew Cioppa)表示，今
年科技股 EPS 成長率是史坦普 500 指數的兩倍多，主要與 AI 相關，此趨勢還將延續至 2026 年與未來幾年，
而儘管技股估值看似相當高，但考量科技股 EPS 成長前景後，估值仍合理，許多投資人低估了未來幾年 AI
為科技股帶來的持久性成長。近期市場熱烈討論 Nvidia、甲骨文、AMD、Intel 等公司的循環交易現象，過
去也發生類似情況，但當時是在網路時代科技業正走向艱難的時期，而當時與目前的一個明顯差異是，
1990 年代的這些交易是為了讓公司建造多年都不會被利用的網路，但現在我們看到每一個投入資料中心的
GPU 都會立即使用，巨額資本支出全是為了因應真正顯著的需求變化。
美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆‧斯托菲爾(Jim Stoeffel)表示，在降息與獲利改善兩大因素挹
注下，羅素 2000 指數創下歷史新高，且自今年 4/8 市場低點至第三季底，表現更勝大型股。展望後市，持
續近兩年的獲利衰退趨勢有望扭轉，搭配估值仍極具吸引力，看好小型股未來在資本回報率、資產負債表
與現金流都將進一步改善並持續表現。
富蘭克林證券投顧指出，時序來到新一財年，儘管新財年一始美國聯邦政府便關門，但歷史經驗顯示，即
使是過去最長的 35 天關門，對美國經濟也僅有些微負面影響，而當政府關門時，美國民眾很快就會察覺不
便之處，故將對兩黨施壓，使兩黨面臨盡快恢復政府運作的壓力，因此一般而言政府關門僅是一種談判手
段，隨政府重新開張，政府與經濟活動將迅速恢復，對股市的影響亦有限，在過去 19 次政府關門中，美股
在關門後一年僅有二次下跌，此外，隨《大而美法案》上路以及傳統消費旺季到來，預計美國經濟仍持
穩，而第四季通常也是美股一年內表現最佳時期，有助延續美股強勢格局。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
道瓊工業指數 46190.61 1.56 0.42 4.27 19.03 10.03 8.66 13.83
史坦普 500 指數 6664.01 1.71 1.04 6.14 26.94 14.45 15.55 12.54
那斯達克指數 22679.97 2.14 1.91 8.76 39.73 18.08 24.31 16.81
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2025/09/30。
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全球新興股市
市場回顧：美中貿易衝突增溫，惟聯準會釋放進一步降息訊號、AI 概念股亦有表現，新興股市漲跌互見
美中貿易衝突再度升溫，但聯準會主席釋放進一步降息訊號，荷蘭半導體設備商艾司摩爾季度訂單超預
期、台積電上調年度銷售預估，均強化投資人對於人工智慧發展的信心，新興股市漲跌互見。
中國九月出口年增率 8.3%、為六個月來最快出口增速，進口年增率 7.4%，兩者均優於預期，不過，美
國總統川普威脅自 11/1 起對中國商品加徵 100%關稅並對所有關鍵軟體實施出口管制，以回應中國對稀
土出口實施廣泛管制，川普表示已與中國陷入貿易戰，美國財長貝森特則提議拉長關稅停火期來換取對
中國在稀土出口管制上的調整，中國則對南韓造船大廠韓華海洋美國子公司實施反制措施，美中貿易緊
張局勢升溫衝擊中港股市同步下跌，陸股由藍思科技、歌爾股份等信息技術類股領跌，港股亦由小米、
華虹半導體等科技類股領跌。台股漲跌互見幾收於平盤，運輸、油電燃氣其他電子等類股走揚，光電、
電器電纜、陶玻等類股收黑。南韓 10 月前十個交易日出口年增率-15.2%、進口年增率-22.8%，主要受本
年度中秋連假導致工作天數減少所致，報導指稱韓美談判或將於 10 日內見到成果，提振市場信心，推
動韓股由鋰電池大廠三星 SDI、半導體大廠 SK 海力士等電子電機類股領漲收高，三星電子第三季營業利
益成長逾三成創三年多來新高水準，三星股價走強。印度九月 CPI 年增率下滑至 1.54%、稍高於預期，
躉售物價指數年增率下滑至 0.13%、低於預期，美國總統川普表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口
原油，強化投資人對於美印關係改善的樂觀預期，推升印股由油漆商 Asian Paints、Mahindra 汽車、ICICI
銀行等股領漲收高。巴西八月 IBGE 服務業指數年增率下滑至 2.5%、零售銷售年增率下滑至 0.4%，均優
於預期，而經濟活動指數年增率下滑至 0.12%、低於預期，巴西股市受惠工業、原物料與民生消費類股
漲勢拉抬收紅，信評機構穆迪上調巴西航空債信評等展望至正向，巴西航空股價勁揚。
總計過去一週上證綜合指數下跌 1.43%、香港恆生指數下跌 3.96%、台灣加權股價指數上漲 0%、南韓
KOSPI 指數上漲 3.83%、印度 SENSEX 指數上漲 1.78%、巴西聖保羅指數上漲 1.93%。(彭博資訊原幣計價，
統計期間為 10/13~10/17，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
經濟數據與利率會議：印度製造業數據、巴西消費者信心，南韓央行利率會議
投資建議：新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，亞洲企業正處全球 AI 浪潮前緣，憑藉製造實力、技術創新與人口紅利，積極布
局 AI 晶片、雲端運算、以及相關終端應用，隨資本加速投入、政策支持與跨國合作深化，亞洲有望成為
AI 基礎建設與應用場景的核心推動者，引領新一輪的產業升級與價值創造。中國反內卷、刺激消費等政
策推動以及 AI 相關題材持續發酵，鼓舞中港市場表現優異，不過現階段中國經濟情勢也較為疲軟，若決
策階層能再進一步推動實質性政策，改善總體經濟基本面，評估本波反彈仍有望成為中國資本市場往更
健康方向實現長期發展的起點，近期美中貿易衝突再起，持續關注雙方政策攻防，此外留意中國將於
10/20~10/23 舉行二十屆四中全會，將討論十五五規劃。印度為全球主要經濟體中成長動能最為強勁
者，且印度央行降息、GST 消費稅調降、消費者信心回升、資本支出改善、印度與中國關係回溫等因
素，均有利經濟與企業獲利前景。印度股市近幾個月表現較為疲弱實與基本面脫鉤，這也使得印度股市
評價過高的趨勢有所修正，評估印度股市未來仍有評價水準提升空間。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
上證綜合指數 3839.76 -1.43 -0.85 9.77 19.45 17.28 24.32 9.83
香港恆生指數 25247.10 -3.96 -6.12 3.75 20.88 29.95 30.10 17.23
印度 SENSEX 指數 83952.19 1.78 1.55 2.37 7.90 8.71 5.06 12.23
巴西聖保羅指數 143398.63 1.93 -1.51 5.78 10.60 19.22 9.64 13.65
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2025/09/30。
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全球債市
市場回顧：鮑爾放鴿，債市普漲
成熟政府債市：彭博全球公債指數一週上漲 0.89%(換成美元)，美國政府繼續關門，欠缺經濟數據，聯
準會主席鮑爾表示 9 月就業市場疲軟，未來幾月將結束縮表、暗示 10 月可能再降息，再加上區域銀行
一度爆發信貸損失及股價暴跌，防禦需求推升美國公債上漲 0.36%，兩年期/十年期公債殖利率下滑 4.42
點/2.34 點至 3.4573%/4.0088%。歐洲公債亦漲 0.56%，法國總理挺過兩項不信任投票，市場預期政府預
算案可望很快被通過，法國公債漲 0.69%，但標準普爾仍於 10/17 調降法國的主權信評至 A+(原 AA-)。
新興債市：彭博新興市場美元主權債指數上漲 0.47%、當地公債換成美元上漲 0.45%。聯準會立席鮑爾
釋出鴿派訊息、川普總統態度軟化欲緩和與中國貿易緊張關係，且在加薩停火後，川普總統與普丁通話
並計畫於匈牙利會面，俄烏停火的期待重燃，樂觀情緒推升新興國家債匯市齊揚。哥倫比亞財政部表示
將繼續回購主權債，以改善政府債務結構，哥倫比亞公債換成美元勁揚 3.23%。且受惠商品價格續揚，
拉丁美洲公債換成美元上漲 1.10%領先。川普總統表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口原油，美印
關係改善推升印度公債漲 0.29%(換成美元漲 1.11%)。市場風險趨避情緒起伏，新興市場美元主權債利差
上升 3 點至 230 基本點。
公司債市：美中關係和歐洲政局趨穩，美歐企業債市齊揚。彭博美國投資級與非投資級債指數上漲
0.53%與 0.47%，反映市場不確性下降息預期升溫，歐洲投資級與非投資級債指數上漲 0.32%與 0.11%，
因法國政局逐漸趨穩，加上美國區域型銀行一度爆發損失與詐欺事件，風險趨避情緒強化降息預期，美
國十年期公債殖利率逾一年來於週四(10/16)首度收盤跌破 4%，美國投資級債中醫療、公用事業與非循
環性消費等防禦型產業及鐵路運輸與金屬礦業等產業漲幅優於大盤，非投資等級債中金融、媒體與建材
等漲幅優於大盤，油價下跌則壓抑能源債表現，所幸中游債表現相對堅韌。就利差而言，美歐非投資級
債利差近週收緊 11 點與 1 點，收於 293 點與 314 點。
(彭博資訊，彭博債券指數，截至 10/17)
投資建議：公司債搭配全球/新興國家當地公債，分享聯準會降息行情
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，聯準會未來降息空間，將取決於勞動市場是否進一步惡化。考量美
國經濟應不至於陷入衰退、通膨仍高於聯準會目標，以及財政赤字壓力，聯準會若持續採取風險管理式
降息因應就業市場走弱，預期公債殖利率曲線將進一步轉陡，長天期公債殖利率回揚風險存在，較看好
存續期間短的公司債市機會。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會重啟降息，不僅有利於美元計價債市，亦可嘉惠各類債市表現。尤其，
利差優勢減褪不利於美元，其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議可採取以廣納
各類債券的美元精選收益複合債型基金，以及可受惠融資成本下降的公司債型基金為配置核心，並搭配
全球當地公債或新興國家當地公債型基金，做為分散美元資產、分享美元貶值的投資機會。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
美國複合債 2347.28 0.45 0.70 4.07 5.15 7.23 5.43 4.69
投資等級公司債指數 3548.51 0.53 0.58 4.42 6.83 7.87 5.89 4.86
美國非投資級公司債 2872.45 0.47 -0.11 2.35 7.25 7.06 7.39 3.20
資料來源：彭博資訊，取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例，截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準
差，截至 2025/09/30。
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天然資源
市場回顧：美中貿易衝突再起、美俄元首將會晤，油價續跌至五月低點價位
美中貿易衝突增溫可能削弱原油需求，美國總統川普則表示美俄將於未來一週舉行高級別會談，重點討
論如何結束戰爭，隨後雙方領導人將於匈牙利布達佩斯會晤，引發投資人對於若俄烏停戰、俄羅斯原油
可能很快能夠自由流通的預期，加以國際能源署(IEA)上調 2026 年全球原油供過於求規模預估，預期供
應將高於需求近 400 萬桶/每日，加劇供應過剩擔憂，衝擊油價走弱，總計西德州近月原油期貨價格週線
下跌 2.31%，續創五月以來新低價位。美國能源資訊局數據顯示，截至 10/10 為止一週，美國商業原油
庫存增加 350 萬桶，但汽油庫存減少 30 萬桶、蒸餾油庫存減少 450 萬桶。聯準會降息加以美中貿易衝
突與美國政府持續關門皆強化黃金避險需求，持續推升金價大漲，近週黃金期貨價格上漲 5.32%，突破
每盎司 4200 美元再創新高價位，聯準會降息預期同步帶動銅等基本金屬價格走揚，倫敦金屬交易所三
個月期銅價格上漲 0.82%，CRB 商品價格指數上漲 0.20%。(彭博資訊美元計價，統計期間為 10/13~10/17)
未來一周觀察變數
美國政治情勢與俄烏局勢、原油與成品油供需狀況、OPEC+產量動向
投資建議：原油市場仍存供過於求風險、能源類股具評價面優勢，審慎佈局
富蘭克林證券投顧表示，OPEC+累計 4 月至 10 月之增產規模高達 260.2 萬桶/日，已完全扭轉八個成員國
在 2023 年做出的 220 萬桶/日的減產承諾， OPEC+並決議 11 月繼續增產 13.7 萬桶/日，國際能源署與美
國能源資訊局皆因該組織的增產措施上調今年全球石油供過於求預估，整體評估該組織重大戰略轉變將
提高今明兩年原油供應，將抑制油價上檔空間，所幸石油市場需求穩健將給予油價下檔支撐，此外則持
續關注俄烏衝突進展以及美中情勢發展。就能源股而言，類股自由現金流量充沛資產品質提升，也將增
加發放股利、買回庫藏股等股東友善政策，建議審慎佈局掌握資金輪動行情的投資機會。
富蘭克林證券投顧表示，在川普關稅不確定性、地緣政治衝突未解、央行維持強勁買盤、黃金 ETF 持倉
量回升等因素支持下，近期金價表現相對強勢，即使後續出現回檔，預計下檔也應有強力支撐，長線來
看，在前述原因未消退下，市場震盪將使資金持續流向黃金，宏觀環境整體來看仍對黃金有利，未來金
價可望再創高，而金礦股也可望同步受惠於金價高漲，獲利能力料將顯著改善，再加上估值偏低，金礦
股有機會出現落後補漲行情。
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主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
CRB 指數 293.35 0.20 -3.38 -3.58 -1.02 -1.14 4.13 9.77
油價(西德州近月期貨) 57.54 -2.31 -10.16 -14.81 -11.04 -19.77 -18.58 26.52
標普北美天然資源指數 556.20 0.84 -0.98 7.17 16.01 14.17 7.97 17.38
金價(近月期貨) 4213.30 5.32 14.24 25.95 26.59 59.53 55.62 14.84
富時黃金礦脈指數 98.43 -0.55 1.61 -0.30 -0.95 -9.27 -5.19 8.86
資料來源：彭博資訊含股利截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差截至 2025/09/30。
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二、未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標
日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值
10/18
-
美國 FOMC 會前緘默期 -- --
10/30
10/20 德國 9 月 CPI(月比) -- -0.5%
10/20 德國 9 月 PPI(年比) -- -2.2%
10/20 美國 9 月領先指標 -0.30% -0.50%
10/23 美國 9 月成屋銷售/月比 408 萬戶/2% 400 萬戶/-0.2%
10/23 美國 上週初請失業救濟金人數 -- --
10/24 日本 10 月全國 CPI(不含生鮮食品)(年比) 3.0% 2.7%
10/24 德國
10 月 HCOB 德國製造業/服務業/綜合採購經理人指
數初值 --/--/-- 49.5/51.5/52.0
10/24 歐元區整合
10 月 HCOB 歐元區製造業/服務業/綜合採購經理人
指數初值 --/--/-- 49.8/51.3/51.2
10/24 美國 9 月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源 3.1%/3.1% 2.9%/3.1%
10/24 美國
10 月標普全球製造業/服務業/綜合採購經理人指數
初值 --/--/-- 52/54.2/53.9
10/24 美國 10 月密西根大學消費者信心指數 終值 55 55
10/24 美國 9 月新屋銷售/月比 71 萬戶/-11.3% 80 萬戶/20.5%
資料來源：彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理。
重要企業財報
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
10/21 盤前 哈里伯頓公司 0.493 0.73
10/21 盤前 洛克希德馬丁 6.351 6.84
10/21 盤前 丹納赫集團 1.724 1.71
10/21 盤前 可口可樂公司 0.782 0.77
10/21 盤前 3M 2.076 1.98
10/21 盤前 通用汽車公司 2.268 2.96
10/21 盤前 奇異航太公司 1.454 1.15
10/21 盤前 菲利浦莫里斯國際公司 2.11 1.91
10/21 盤後 網飛公司 6.934 5.4
10/21 盤後 德州儀器公司 1.486 1.47
10/21 盤後 直覺外科公司 1.989 1.84
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10/22 盤前 AT&T 公司 0.536 0.6
10/22 盤前 賽默飛世爾科技有限公司 5.499 5.28
10/22 盤後 西南航空 (0.032) 0.15
10/22 盤後 特斯拉公司 0.524 0.72
10/22 盤後 科林研發股份有限公司 1.219 0.86
10/22 盤後 皇冠城堡公司 0.445 0.7
10/22 盤後 國際商業機器公司 2.41 2.3
10/23 盤前 陶氏 (0.299) 0.47
10/23 盤前 漢威聯合國際公司 2.56 2.58
10/23 盤前 孩之寶公司 1.632 1.73
10/23 盤前 西氏醫藥服務公司 1.697 1.85
10/23 盤前 美國航空集團公司 (0.273) 0.3
10/23 盤前 自由港麥克莫蘭銅金公司 0.416 0.38
10/23 盤後 T-Mobile 美國公司 2.379 2.61
10/23 盤後 聯合太平洋公司 2.999 2.75
10/23 盤後 福特汽車公司 0.357 0.49
10/23 盤後 阿拉斯加航空集團公司 1.089 2.25
10/23 盤後 英特爾 0.013 (0.46)
10/23 盤後 貝克休斯公司 0.61 0.67
10/24 盤前 寶僑公司 1.887 1.93
10/24 盤前 通用動力公司 3.705 3.35
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，單位：除特別註明之外均為美元，時間以當地時間為準。
主要金融市場休市一覽表：
日期 國家 節日
10/20 印度 排燈節
10/24 台灣 光復節
資料來源：彭博資訊。
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富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
2025/10/13 – 2025/10/17
一、主要區域股債市回顧與展望
1. 美國股市 2. 全球新興股市
3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債） 4. 天然資源
二、未來一週重要觀察指標
一、 主要區域股債市回顧與展望
‧美國股市
市場回顧：市場無感於美中貿易衝突，加上金融巨頭財報亮眼，美股走揚。
日前中國商務部公告稀土管制措施並引發美國揚言課徵 100%關稅，但隨後中方澄清「出口管制不是禁止出
口」，川普也稱「一切都會沒事」，一度緩解市場不安，但後續川普怒噴中國拒買黃豆是「經濟上敵意行
為」，又於週五(10/17)稱近期美中貿易談判僵局源於中國，目前尚未取消對 100%關稅，但也稱高關稅不可
持續，不過，市場似乎已經習慣貿易戰的反覆，加上美國金融巨頭均繳出亮眼財報，仍推動美股走揚。
政府關門影響數據公布，調查數據好壞參半：美國 9 月全美獨立企業聯合會(NFIB)小型企業樂觀指數為
98.8，低於預期，10 項子項數據中有 2 個上升，5 個下滑，3 個不變。
財報季開跑，表現穩健：根據彭博數據(10/17)，目前有 11.6%史坦普 500 成分股公布財報，70.69%營收優
於預期，平均年增 7.97%，84.48%獲利優於預期，平均年增 15.95%，另根據 Factset(10/18)資料，預計 3Q25
史坦普 500 指數獲利將成長 8.5%，其中，科技、金融、公用事業、原物料等類股將實現雙位數獲利成長，
分別成長 21%、18.2%、17.3%、13.1%。未來一週(10/20-10/24)，將有 93 家史坦普 500 企業公布財報。
11 大類股全數上漲(總報酬變動)：通訊服務領漲。金融股上漲 0.03%，美國六大銀行財報均優於預期，但漲
跌互見，富國銀行領漲 7.29%，由於聯準會取消其資產上限，故上修有形股東權益報酬率(ROTCE)，花旗則
因五大業務營收均創歷年第三季新高而上漲 3.34%，而在全球金融交易活絡、併購與 IPO 活動升溫下，大多
數業者的金融交易、投行業務均表現亮眼，摩根士丹利便上漲 4.48%，美國銀行也有佳績，淨利息收入(NII)
還優於預期，上漲 5.41%，但高盛下跌 1.78%，因股票交易營收仍不如預期，摩根大通則因執行長警告地緣
政治、關稅不確定性、資產價格偏高等風險而下跌 1.11%，另，部分地區銀行再暴雷，Zions Bancorp 下跌
5.12%，因加州分行的兩筆貸款意外虧損，Western Alliance 也因對一名借款人提訴而下跌 3.27%，加劇市場
不安。科技股上漲 2.09%，博通宣布與 OpenAI 合作打造並部署 10 吉瓦(GW)的客製化 AI 晶片與運算系統，
激勵股價上漲 7.61%，AMD 也上漲 8.46%，因 2H26 起甲骨文旗下雲端基礎設施部門將部署 5 萬顆 Instinct
MI450 晶片，並於後續持續擴大規模。原物料類股上漲 1.05%，在近日中國祭出稀土管制措施後，世界各國
更積極反思過度依賴中國的問題，美國戰爭部(DoW)準備收購 10 億美元關鍵礦物，一度帶動 MP Materials、
Critical Metals、Energy Fuels 等稀土概念股走揚，但在美中緊張情勢降溫後衝高回落，DoW 還宣布啟動次世
代核能計畫，將於 2028 年 9 月前部署可攜式微型核反應堆，激勵 Nuscale、Centrus Energy、Uranium Energy
等核能股上漲，另，隨金價走揚，金礦股表現強眼，紐蒙特礦業、阿哥尼可老鷹礦場、英美黃金阿散蒂、
金田公司上漲 2.68%-8.04%，Nova Minerals ADR 更飆漲 115.5%，其阿拉斯加 Estelle 礦區蘊藏超過 990 萬盎
司黃金，是全球尚未開發的最大金礦資產之一，日前接獲川普政府請求準備一份開採計劃簡報。NBI 生技
指數上漲 1.91%，Praxis Precision Medicines 飆漲 256.72%，其本體性震顫(ET)藥物 ulixacaltamide 的兩項關鍵
三期數據取得正面結果，投行 Guggenheim、Truist 分別將目標價大幅上修至 350、360 美元。Artiva
Biotherapeutics 飆漲 113.88%，因美國食藥管理局(FDA)授予其難治性類風濕性關節炎藥物 AlloNK 與 rituximab
聯合治療的快速通道資格。Omeros 飆漲 93.44%，因諾和諾德宣布斥資 21 億美元向其取得陣發性夜間血紅
蛋白尿症(PNH)藥物 zaltenibart 在所有適應症的全球獨家開發和商業化權利。
終場道瓊工業指數上漲 1.56%，史坦普 500 指數上漲 1.71%，那斯達克綜合指數上漲 2.14%，費城半導體指
數上漲 5.78%，羅素 2000 指數上漲 2.41%，NBI 生技指數上漲 2.5%。(彭博，統計期間為 10/13-10/17，漲幅
數據包含股利及價格變動)
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未來一週觀察變數
川普關稅：留意各國與川普政府的談判進展以及 232 條款調查之半導體、藥品等關稅政策及細節。
經濟數據：10 月標普全球 PMI 初值、密西根大學消費者信心指數；9 月 CPI、成屋銷售、新屋銷售。
企業財報：特斯拉、Netflix、Intel、德州儀器、IBM、曼哈頓軟體、P&G、可口可樂、3M、通用汽車、福
特汽車、西南航空、美國航空、奇異航太、GE Vernova、紐蒙特礦業、直覺手術、賽默飛世爾。
投資建議：美國政府關門僅是談判手段，影響可控，無礙美股長多趨勢。
富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧席歐帕(Matthew Cioppa)表示，今
年科技股 EPS 成長率是史坦普 500 指數的兩倍多，主要與 AI 相關，此趨勢還將延續至 2026 年與未來幾年，
而儘管技股估值看似相當高，但考量科技股 EPS 成長前景後，估值仍合理，許多投資人低估了未來幾年 AI
為科技股帶來的持久性成長。近期市場熱烈討論 Nvidia、甲骨文、AMD、Intel 等公司的循環交易現象，過
去也發生類似情況，但當時是在網路時代科技業正走向艱難的時期，而當時與目前的一個明顯差異是，
1990 年代的這些交易是為了讓公司建造多年都不會被利用的網路，但現在我們看到每一個投入資料中心的
GPU 都會立即使用，巨額資本支出全是為了因應真正顯著的需求變化。
美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆‧斯托菲爾(Jim Stoeffel)表示，在降息與獲利改善兩大因素挹
注下，羅素 2000 指數創下歷史新高，且自今年 4/8 市場低點至第三季底，表現更勝大型股。展望後市，持
續近兩年的獲利衰退趨勢有望扭轉，搭配估值仍極具吸引力，看好小型股未來在資本回報率、資產負債表
與現金流都將進一步改善並持續表現。
富蘭克林證券投顧指出，時序來到新一財年，儘管新財年一始美國聯邦政府便關門，但歷史經驗顯示，即
使是過去最長的 35 天關門，對美國經濟也僅有些微負面影響，而當政府關門時，美國民眾很快就會察覺不
便之處，故將對兩黨施壓，使兩黨面臨盡快恢復政府運作的壓力，因此一般而言政府關門僅是一種談判手
段，隨政府重新開張，政府與經濟活動將迅速恢復，對股市的影響亦有限，在過去 19 次政府關門中，美股
在關門後一年僅有二次下跌，此外，隨《大而美法案》上路以及傳統消費旺季到來，預計美國經濟仍持
穩，而第四季通常也是美股一年內表現最佳時期，有助延續美股強勢格局。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
道瓊工業指數 46190.61 1.56 0.42 4.27 19.03 10.03 8.66 13.83
史坦普 500 指數 6664.01 1.71 1.04 6.14 26.94 14.45 15.55 12.54
那斯達克指數 22679.97 2.14 1.91 8.76 39.73 18.08 24.31 16.81
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2025/09/30。
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全球新興股市
市場回顧：美中貿易衝突增溫，惟聯準會釋放進一步降息訊號、AI 概念股亦有表現，新興股市漲跌互見
美中貿易衝突再度升溫，但聯準會主席釋放進一步降息訊號，荷蘭半導體設備商艾司摩爾季度訂單超預
期、台積電上調年度銷售預估，均強化投資人對於人工智慧發展的信心，新興股市漲跌互見。
中國九月出口年增率 8.3%、為六個月來最快出口增速，進口年增率 7.4%，兩者均優於預期，不過，美
國總統川普威脅自 11/1 起對中國商品加徵 100%關稅並對所有關鍵軟體實施出口管制，以回應中國對稀
土出口實施廣泛管制，川普表示已與中國陷入貿易戰，美國財長貝森特則提議拉長關稅停火期來換取對
中國在稀土出口管制上的調整，中國則對南韓造船大廠韓華海洋美國子公司實施反制措施，美中貿易緊
張局勢升溫衝擊中港股市同步下跌，陸股由藍思科技、歌爾股份等信息技術類股領跌，港股亦由小米、
華虹半導體等科技類股領跌。台股漲跌互見幾收於平盤，運輸、油電燃氣其他電子等類股走揚，光電、
電器電纜、陶玻等類股收黑。南韓 10 月前十個交易日出口年增率-15.2%、進口年增率-22.8%，主要受本
年度中秋連假導致工作天數減少所致，報導指稱韓美談判或將於 10 日內見到成果，提振市場信心，推
動韓股由鋰電池大廠三星 SDI、半導體大廠 SK 海力士等電子電機類股領漲收高，三星電子第三季營業利
益成長逾三成創三年多來新高水準，三星股價走強。印度九月 CPI 年增率下滑至 1.54%、稍高於預期，
躉售物價指數年增率下滑至 0.13%、低於預期，美國總統川普表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口
原油，強化投資人對於美印關係改善的樂觀預期，推升印股由油漆商 Asian Paints、Mahindra 汽車、ICICI
銀行等股領漲收高。巴西八月 IBGE 服務業指數年增率下滑至 2.5%、零售銷售年增率下滑至 0.4%，均優
於預期，而經濟活動指數年增率下滑至 0.12%、低於預期，巴西股市受惠工業、原物料與民生消費類股
漲勢拉抬收紅，信評機構穆迪上調巴西航空債信評等展望至正向，巴西航空股價勁揚。
總計過去一週上證綜合指數下跌 1.43%、香港恆生指數下跌 3.96%、台灣加權股價指數上漲 0%、南韓
KOSPI 指數上漲 3.83%、印度 SENSEX 指數上漲 1.78%、巴西聖保羅指數上漲 1.93%。(彭博資訊原幣計價，
統計期間為 10/13~10/17，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
經濟數據與利率會議：印度製造業數據、巴西消費者信心，南韓央行利率會議
投資建議：新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，亞洲企業正處全球 AI 浪潮前緣，憑藉製造實力、技術創新與人口紅利，積極布
局 AI 晶片、雲端運算、以及相關終端應用，隨資本加速投入、政策支持與跨國合作深化，亞洲有望成為
AI 基礎建設與應用場景的核心推動者，引領新一輪的產業升級與價值創造。中國反內卷、刺激消費等政
策推動以及 AI 相關題材持續發酵，鼓舞中港市場表現優異，不過現階段中國經濟情勢也較為疲軟，若決
策階層能再進一步推動實質性政策，改善總體經濟基本面，評估本波反彈仍有望成為中國資本市場往更
健康方向實現長期發展的起點，近期美中貿易衝突再起，持續關注雙方政策攻防，此外留意中國將於
10/20~10/23 舉行二十屆四中全會，將討論十五五規劃。印度為全球主要經濟體中成長動能最為強勁
者，且印度央行降息、GST 消費稅調降、消費者信心回升、資本支出改善、印度與中國關係回溫等因
素，均有利經濟與企業獲利前景。印度股市近幾個月表現較為疲弱實與基本面脫鉤，這也使得印度股市
評價過高的趨勢有所修正，評估印度股市未來仍有評價水準提升空間。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
上證綜合指數 3839.76 -1.43 -0.85 9.77 19.45 17.28 24.32 9.83
香港恆生指數 25247.10 -3.96 -6.12 3.75 20.88 29.95 30.10 17.23
印度 SENSEX 指數 83952.19 1.78 1.55 2.37 7.90 8.71 5.06 12.23
巴西聖保羅指數 143398.63 1.93 -1.51 5.78 10.60 19.22 9.64 13.65
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2025/10/17。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2025/09/30。
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全球債市
市場回顧：鮑爾放鴿，債市普漲
成熟政府債市：彭博全球公債指數一週上漲 0.89%(換成美元)，美國政府繼續關門，欠缺經濟數據，聯
準會主席鮑爾表示 9 月就業市場疲軟，未來幾月將結束縮表、暗示 10 月可能再降息，再加上區域銀行
一度爆發信貸損失及股價暴跌，防禦需求推升美國公債上漲 0.36%，兩年期/十年期公債殖利率下滑 4.42
點/2.34 點至 3.4573%/4.0088%。歐洲公債亦漲 0.56%，法國總理挺過兩項不信任投票，市場預期政府預
算案可望很快被通過，法國公債漲 0.69%，但標準普爾仍於 10/17 調降法國的主權信評至 A+(原 AA-)。
新興債市：彭博新興市場美元主權債指數上漲 0.47%、當地公債換成美元上漲 0.45%。聯準會立席鮑爾
釋出鴿派訊息、川普總統態度軟化欲緩和與中國貿易緊張關係，且在加薩停火後，川普總統與普丁通話
並計畫於匈牙利會面，俄烏停火的期待重燃，樂觀情緒推升新興國家債匯市齊揚。哥倫比亞財政部表示
將繼續回購主權債，以改善政府債務結構，哥倫比亞公債換成美元勁揚 3.23%。且受惠商品價格續揚，
拉丁美洲公債換成美元上漲 1.10%領先。川普總統表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口原油，美印
關係改善推升印度公債漲 0.29%(換成美元漲 1.11%)。市場風險趨避情緒起伏，新興市場美元主權債利差
上升 3 點至 230 基本點。
公司債市：美中關係和歐洲政局趨穩，美歐企業債市齊揚。彭博美國投資級與非投資級債指數上漲
0.53%與 0.47%，反映市場不確性下降息預期升溫，歐洲投資級與非投資級債指數上漲 0.32%與 0.11%，
因法國政局逐漸趨穩，加上美國區域型銀行一度爆發損失與詐欺事件，風險趨避情緒強化降息預期，美
國十年期公債殖利率逾一年來於週四(10/16)首度收盤跌破 4%，美國投資級債中醫療、公用事業與非循
環性消費等防禦型產業及鐵路運輸與金屬礦業等產業漲幅優於大盤，非投資等級債中金融、媒體與建材
等漲幅優於大盤，油價下跌則壓抑能源債表現，所幸中游債表現相對堅韌。就利差而言，美歐非投資級
債利差近週收緊 11 點與 1 點，收於 293 點與 314 點。
(彭博資訊，彭博債券指數，截至 10/17)
投資建議：公司債搭配全球/新興國家當地公債，分享聯準會降息行情
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，聯準會未來降息空間，將取決於勞動市場是否進一步惡化。考量美
國經濟應不至於陷入衰退、通膨仍高於聯準會目標，以及財政赤字壓力，聯準會若持續採取風險管理式
降息因應就業市場走弱，預期公債殖利率曲線將進一步轉陡，長天期公債殖利率回揚風險存在，較看好
存續期間短的公司債市機會。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會重啟降息，不僅有利於美元計價債市，亦可嘉惠各類債市表現。尤其，
利差優勢減褪不利於美元，其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議可採取以廣納
各類債券的美元精選收益複合債型基金，以及可受惠融資成本下降的公司債型基金為配置核心，並搭配
全球當地公債或新興國家當地公債型基金，做為分散美元資產、分享美元貶值的投資機會。
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主要市場表現回顧(%)
債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
美國複合債 2347.28 0.45 0.70 4.07 5.15 7.23 5.43 4.69
投資等級公司債指數 3548.51 0.53 0.58 4.42 6.83 7.87 5.89 4.86
美國非投資級公司債 2872.45 0.47 -0.11 2.35 7.25 7.06 7.39 3.20
資料來源：彭博資訊，取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例，截至 2025/10/17 。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準
差，截至 2025/09/30。
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天然資源
市場回顧：美中貿易衝突再起、美俄元首將會晤，油價續跌至五月低點價位
美中貿易衝突增溫可能削弱原油需求，美國總統川普則表示美俄將於未來一週舉行高級別會談，重點討
論如何結束戰爭，隨後雙方領導人將於匈牙利布達佩斯會晤，引發投資人對於若俄烏停戰、俄羅斯原油
可能很快能夠自由流通的預期，加以國際能源署(IEA)上調 2026 年全球原油供過於求規模預估，預期供
應將高於需求近 400 萬桶/每日，加劇供應過剩擔憂，衝擊油價走弱，總計西德州近月原油期貨價格週線
下跌 2.31%，續創五月以來新低價位。美國能源資訊局數據顯示，截至 10/10 為止一週，美國商業原油
庫存增加 350 萬桶，但汽油庫存減少 30 萬桶、蒸餾油庫存減少 450 萬桶。聯準會降息加以美中貿易衝
突與美國政府持續關門皆強化黃金避險需求，持續推升金價大漲，近週黃金期貨價格上漲 5.32%，突破
每盎司 4200 美元再創新高價位，聯準會降息預期同步帶動銅等基本金屬價格走揚，倫敦金屬交易所三
個月期銅價格上漲 0.82%，CRB 商品價格指數上漲 0.20%。(彭博資訊美元計價，統計期間為 10/13~10/17)
未來一周觀察變數
美國政治情勢與俄烏局勢、原油與成品油供需狀況、OPEC+產量動向
投資建議：原油市場仍存供過於求風險、能源類股具評價面優勢，審慎佈局
富蘭克林證券投顧表示，OPEC+累計 4 月至 10 月之增產規模高達 260.2 萬桶/日，已完全扭轉八個成員國
在 2023 年做出的 220 萬桶/日的減產承諾， OPEC+並決議 11 月繼續增產 13.7 萬桶/日，國際能源署與美
國能源資訊局皆因該組織的增產措施上調今年全球石油供過於求預估，整體評估該組織重大戰略轉變將
提高今明兩年原油供應，將抑制油價上檔空間，所幸石油市場需求穩健將給予油價下檔支撐，此外則持
續關注俄烏衝突進展以及美中情勢發展。就能源股而言，類股自由現金流量充沛資產品質提升，也將增
加發放股利、買回庫藏股等股東友善政策，建議審慎佈局掌握資金輪動行情的投資機會。
富蘭克林證券投顧表示，在川普關稅不確定性、地緣政治衝突未解、央行維持強勁買盤、黃金 ETF 持倉
量回升等因素支持下，近期金價表現相對強勢，即使後續出現回檔，預計下檔也應有強力支撐，長線來
看，在前述原因未消退下，市場震盪將使資金持續流向黃金，宏觀環境整體來看仍對黃金有利，未來金
價可望再創高，而金礦股也可望同步受惠於金價高漲，獲利能力料將顯著改善，再加上估值偏低，金礦
股有機會出現落後補漲行情。
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主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
CRB 指數 293.35 0.20 -3.38 -3.58 -1.02 -1.14 4.13 9.77
油價(西德州近月期貨) 57.54 -2.31 -10.16 -14.81 -11.04 -19.77 -18.58 26.52
標普北美天然資源指數 556.20 0.84 -0.98 7.17 16.01 14.17 7.97 17.38
金價(近月期貨) 4213.30 5.32 14.24 25.95 26.59 59.53 55.62 14.84
富時黃金礦脈指數 98.43 -0.55 1.61 -0.30 -0.95 -9.27 -5.19 8.86
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二、未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標
日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值
10/18
-
美國 FOMC 會前緘默期 -- --
10/30
10/20 德國 9 月 CPI(月比) -- -0.5%
10/20 德國 9 月 PPI(年比) -- -2.2%
10/20 美國 9 月領先指標 -0.30% -0.50%
10/23 美國 9 月成屋銷售/月比 408 萬戶/2% 400 萬戶/-0.2%
10/23 美國 上週初請失業救濟金人數 -- --
10/24 日本 10 月全國 CPI(不含生鮮食品)(年比) 3.0% 2.7%
10/24 德國
10 月 HCOB 德國製造業/服務業/綜合採購經理人指
數初值 --/--/-- 49.5/51.5/52.0
10/24 歐元區整合
10 月 HCOB 歐元區製造業/服務業/綜合採購經理人
指數初值 --/--/-- 49.8/51.3/51.2
10/24 美國 9 月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源 3.1%/3.1% 2.9%/3.1%
10/24 美國
10 月標普全球製造業/服務業/綜合採購經理人指數
初值 --/--/-- 52/54.2/53.9
10/24 美國 10 月密西根大學消費者信心指數 終值 55 55
10/24 美國 9 月新屋銷售/月比 71 萬戶/-11.3% 80 萬戶/20.5%
資料來源：彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理。
重要企業財報
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
10/21 盤前 哈里伯頓公司 0.493 0.73
10/21 盤前 洛克希德馬丁 6.351 6.84
10/21 盤前 丹納赫集團 1.724 1.71
10/21 盤前 可口可樂公司 0.782 0.77
10/21 盤前 3M 2.076 1.98
10/21 盤前 通用汽車公司 2.268 2.96
10/21 盤前 奇異航太公司 1.454 1.15
10/21 盤前 菲利浦莫里斯國際公司 2.11 1.91
10/21 盤後 網飛公司 6.934 5.4
10/21 盤後 德州儀器公司 1.486 1.47
10/21 盤後 直覺外科公司 1.989 1.84
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上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其
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管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨
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富蘭克林．國民的基金
10/22 盤前 AT&T 公司 0.536 0.6
10/22 盤前 賽默飛世爾科技有限公司 5.499 5.28
10/22 盤後 西南航空 (0.032) 0.15
10/22 盤後 特斯拉公司 0.524 0.72
10/22 盤後 科林研發股份有限公司 1.219 0.86
10/22 盤後 皇冠城堡公司 0.445 0.7
10/22 盤後 國際商業機器公司 2.41 2.3
10/23 盤前 陶氏 (0.299) 0.47
10/23 盤前 漢威聯合國際公司 2.56 2.58
10/23 盤前 孩之寶公司 1.632 1.73
10/23 盤前 西氏醫藥服務公司 1.697 1.85
10/23 盤前 美國航空集團公司 (0.273) 0.3
10/23 盤前 自由港麥克莫蘭銅金公司 0.416 0.38
10/23 盤後 T-Mobile 美國公司 2.379 2.61
10/23 盤後 聯合太平洋公司 2.999 2.75
10/23 盤後 福特汽車公司 0.357 0.49
10/23 盤後 阿拉斯加航空集團公司 1.089 2.25
10/23 盤後 英特爾 0.013 (0.46)
10/23 盤後 貝克休斯公司 0.61 0.67
10/24 盤前 寶僑公司 1.887 1.93
10/24 盤前 通用動力公司 3.705 3.35
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，單位：除特別註明之外均為美元，時間以當地時間為準。
主要金融市場休市一覽表：
日期 國家 節日
10/20 印度 排燈節
10/24 台灣 光復節
資料來源：彭博資訊。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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