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富蘭克林．國民的基金
富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
2026/05/04 – 2026/05/08
一、主要區域股債市回顧與展望
1. 美國股市 2. 亞洲/新興股市
3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債） 4. 天然資源
二、未來一週重要觀察指標
一、 主要區域股債市回顧與展望
‧美國股市
市場回顧：美伊談判持續推進，激勵美股上揚。
根據華爾街日報，中國外長王毅在與伊朗外長阿拉格齊會談時要求立即全面停火，還敦促伊朗響應國際社
會開放荷姆茲海峽的呼籲，加速了美伊談判進展，據傳雙方將達成一份一頁備忘錄，美國總統川普樂觀認
為很可能達成協議，因伊朗已同意不擁有核武，再加多家美國企業繳出優異業績，也激勵美股四大指數齊
揚，惟川普已拒絕伊朗最新和平提案，直呼「完全無法接受」，可能再添變數。
就業數據好壞參半，通膨預期可控：初領失業金人數略升至 20 萬人，但續領失業金人數降至 176.6 萬人的
2024 年 1 月以來新低；5 月密西根大學消費者信心指數初值降至 48.2，創有紀錄以來新低，但未來 1 年、5
年通膨預期分別從前月的 4.7%、3.5%降至 4.5%、3.4%；4 月 ISM 非製造業指數降至 53.6，價格指數持平 3
月的 70.7；4 月 Challenger 裁員人數增至 8.34 萬人，4 月共 21490 個職缺因 AI 導入而遭裁撤；4 月新增非
農就業人口為 11.5 萬人，是近 1 年來首次連 2 月增加，失業率則維持於 4.3%，保持穩健；3 月 JOLTs 職位
空缺降至 686.6 萬個；3 月貿易赤字擴大至 603 億美元，但仍優於預期。
1Q26 財報表現強勁：彭博數據顯示，截至 5/8(五)共有 88.78%史坦普 500 企業公布財報，其中，73.14%營
收優於預期，平均成長 10.43%，81.72% EPS 優於預期，平均成長 25.28%。另根據 Factset(5/8)調查，分析師
預計 1Q26 史坦普 500 企業獲利將成長 27.7%，其中，科技(+50.7%)、通訊服務(+48.8%)、原物料(+43.2%)、
消費耐久財(+39.7%)均高於大盤，有助支撐美股。未來一週(5/11-5/15)將有 9 家史坦普 500 企業公布財報。
11 大類股漲跌互見：科技、通訊服務、消費耐久財等成長股領漲，能源領跌。科技股大漲 7%，AMD 上漲
26.25%，受強勁 EPYC CPU 需求、Instinct GPU 出貨量持續拉升推動，資料中心部門營收創歷史新高，還稱預
計本季資料中心 CPU 營收將成長 70%，成長動能還將延續至下半年與明年，Intel 也因與蘋果達成初步晶片
生產協議而大漲 25.4%；NeoCloud 業者 Hut 8 大漲 27.9%，其與高級租戶就 Beacon Point AI 資料中心園區簽
署一份 15 年、價值 98 億美元租約，也推動 Nebuis、IREN、Applied Digital 上漲 14.6%-34%，但 Coreweave
逆勢下跌 4.08% ，因資本支出增速快於營收增速，導致獲利惡化，在此情況下還持續上修資本支出，引發
疑慮，而傳統 AI 伺服器商美超微電腦則大漲 30.56%，因持續受惠於強勁 AI 伺服器需求，其高度客製化的
產品能力已成各家首選供應商，甲骨文也同步上漲 14%；研究機構 IDC 稱在 AI 需求支撐下，記憶體市場有
望擺脫傳統週期性波動，《霸榮周刊》也稱強勁 AI 資本支出讓記憶體面臨嚴重短缺，並點名美光、SanDisk
估值仍合理，激勵美光、SanDisk 分別大漲 37.73%、31.62%，希捷、威騰電子收紅；雲端監控商 Datadog 在
上修財測後大漲 42.43%，並激勵 Palo Alto Networks、CrowdStrike 收紅，Fortinet 也因繳出強勁業績而大漲
32.19%。亞馬遜宣布推出「亞馬遜供應鏈服務」後上漲 1.65%，將向外部企業開放自家物流網路，並挑戰
FedEX、UPS、GXO Logistics 等物流業者，拖累三者下跌 3.83%-8.2%%，道瓊運輸指數亦下跌 1.87%；Rocket
Lab 大漲 33.83%，受惠 Electron 火箭發射次數增加、發射價格提升、太空部門產品組合改善，毛利率提升，
同業 Firefly Aerospace、Redwire、Voyager Technologies、Intuitive Machines 也上漲 13%-18.5%。NBI 生技指數
上漲 2.23%，但 Entrada Therapeutics 重挫 52.83%，因杜氏肌肉營養不良症(DMD)藥物 ENTR-601-44 的 1/2 期
試驗結果不佳，遠低於分析師預期，還表現差於競爭對手。
通週道瓊工業指數上漲 0.25%，史坦普 500 指數上漲 2.36%，那斯達克綜合指數上漲 4.52%，費城半導體指
數上漲 11.16%，羅素 2000 指數上漲 1.73%，NBI 生技指數上漲 2.23%。(彭博，統計期間為 5/4-5/8，漲跌幅
數據均採總報酬變動，包含股利與價格變動)
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上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其
完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承
擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良
管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨
立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向
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富蘭克林證券投資顧問股份有限公司．台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓．0800-885-888．114 金管投顧新字第 018 號．www.Franklin.com.tw
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未來一週觀察變數
川習會：預計 5/14-5/15 舉行，可能談論經濟、關稅、高端科技、農業、伊朗、台灣等議題。
川普關稅：在川普政府引用第 122 條加徵 15%關稅後，預計還將引用第 232 條(國安關稅)、第 301 條(不
公平貿易關稅)、第 201 條(反傾銷關稅)、第 338 條(貿易歧視關稅)來加徵關稅。
中東局勢與油價：留意美伊談判進展、荷莫茲海峽通行狀況、油價變化。
Fed 官員談話：留意各官員針對經濟、就業、利率、油價的看法。
經濟數據：4 月零售銷售、工業生產、CPI、PPI、進出口物價、成屋銷售。
企業財報：Nebius、應用材料、思科、Monday.com、NU 控股、Bullish、Figure、Circle Internet、Under
Armour、Ondas 、AST SpaceMobile、星座能源、Oklo。
投資建議：關稅與中東局勢帶來干擾，但財政刺激、AI 支出將支撐美國經濟，持續看好長線美股表現。
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲表示，聯準會利率決策是由聯邦公開市場委員會
(FOMC)成員決定，而非僅是聯準會主席，儘管華許公開支持較低的利率，但似與 FOMC 成員不一致，這可
能使聯準會保持謹慎降息態度，就股市而言，雖美股自 4 月起走出一波強勁漲勢，史坦普 500 指數預估本
益比也回升至 20 倍以上，但這並未成為美股上漲的阻力，儘管美股反彈可能會受中東衝突再度升級影響，
但相信對美國經濟的影響應有限，美股進一步回檔也為投資人提供機會，投資人不應因股市創新高而感到
焦慮，歷史經驗顯示，在股市創新高時進場投資史坦普 500 指數 1 年、3 年、5 年的回報比股市非創新高期
間更佳(資料來源：S&P Global、Macrobond，資料期間 1989 年 9 月至 2026 年 4 月 30 日)。
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下銳思投資團隊表示，從經濟與地緣政治現況看，投資人很容易感到焦慮，但
銳思投資團隊正透過研究、分析、與公司高層對話來挖掘長期機會，這些機會在全球注意力分散時可能不
易被發現，首先，《大而美法案》將使 2026 年資本支出週期保持強勁，而強勁資本支出週期通常有利於小
型股，同樣重要的還有 2021 年《基礎建設投資與就業法案(IIJA)》的持續性影響，美國仍處於從 IIJA 及寬頻
公平接取與部署計畫(BEAD)資助的初期階段，BEAD 正在強化鄉村電信基礎設施，這些計畫將支持美國經濟
長期再工業化趨勢，其次，AI 可能透過兩種方式來獎勵小型股，一是愈來愈多投資人開始認識到許多小型
股是 AI 革命的關鍵供應商，包含推動各種 AI 應用的半導體元件商、能源供應商、資料中心設備商，二是利
用 AI 推動創新、自動化、提高效率的公司，這是特別有前景的長期趨勢。
富蘭克林證券投顧指出，雖川普關稅不確定性仍存，但關稅範圍預計將收窄，此外，《大而美法案》刺激
效果也將陸續在年內顯現，加上強勁 AI 資本支出延續，美國經濟有望保持穩健，惟中東局勢可能帶來干
擾，若通膨因油價回升而遞延回落腳步，可能影響 Fed 利率決策，讓科技股表現更為顛簸，但在預期 AI 浪
潮將延續下，長遠來看科技股仍將維持多頭格局，同時資金也將逐漸從追逐 AI 概念股轉向更廣泛的領域，
包含工業、金融、消費耐久財、中小型股等景氣循環領域，建議多元佈局掌握多元投資機會。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
道瓊工業指數 49609.16 0.25 3.62 -0.58 6.49 3.75 21.99 10.49
史坦普 500 指數 7398.93 2.36 9.16 7.05 10.61 8.50 32.23 13.09
那斯達克指數 26247.08 4.52 15.99 14.16 14.46 13.15 47.36 18.88
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2026/04/30。
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亞洲/新興股市
市場回顧：美伊正接近達成協議的樂觀預期與美股財報利多強化 AI 熱潮，科技股引領亞股續揚創新高
中國五一長期期間跨區域人員流動量增加，且北京深圳房地產市場顯現回溫跡象，陸股於五一長假休市
後復市走揚，瀾起科技、海光信息等信息技術類股與中天科技、崑崙萬維等電信業務類股引領盤勢，半
導體晶片類股勁揚，除受惠全球 AI 概念股強漲帶動外也受 DeepSeek 融資消息提振，此外投資人樂觀預
期在地方政府激勵措施推動下，中國住宅銷售正逐步復甦，也推動萬科、保利發展等地產類股走強，惟
油價回落拖累中海油、中石油天然氣等能源類股逆勢收黑，港股由中國海外發展、龍湖集團等地產類股
與靈寶黃金、五礦資源等原物料類股領漲收高。台股由台積電、聯發科等半導體類股，以及其他電子、
電腦及週邊設備、光電等電子類股引領大漲，再創新高價位。日本 4 月標普全球服務業 PMI 終值由 51.2
下修至 51.0，日股由具 AI 概念的科技股投資業者軟銀等資通訊類股，記憶體大廠鎧俠、半導體設備商東
京威力科創等電子電器類股引領收高，日經 225 指數再創新高價位，惟豐田、馬自達等汽車類股走弱，
壓抑東證指數漲幅較為收斂。南韓 4 月出口年增率由 49.2%略放緩至 48.0%、仍優於預期，同期標普全球
製造業 PMI 由 52.6 攀升至 53.6，為 2022 年 2 月以來最高水準，韓股由記憶體大廠 SK 海力士、三星電子
等電子電機類股與經銷、金融、運輸等類股引領大漲，突破 7000 點關卡價位再創新高，其中蘋果為尋
求晶片製造多元化，考慮攜手三星電子與英特爾在美國生產，激勵半導體巨擘三星電子股價大漲逾兩
成，其市值更突破一兆美元關卡與台積電並列亞洲市值逾兆雙雄，海力士股價也大漲逾三成。印度 4 月
HSBC 製造業 PMI 終值由 55.9 下修至 54.7，但服務業 PMI 由 57.9 上修至 58.8，Mahindra 汽車上季財報亮
眼帶動股價大漲，輔以 Adani 港口、原物料業者 Asian Paints 等股漲勢，推升印股收紅，印度國家銀行公
布財報不佳則拖累股價重挫。巴西 3 月工業生產年增率由-0.7%恢復正成長 4.3%、優於預期，4 月標普全
球製造業 PMI 由 49.0 回升至 52.6、服務業 PMI 由 50.1 上升至 52.3，經濟數據正向，不過國際油價下跌
拖累巴西石油、布拉瓦能源等能源類股走弱，加以電力公司 Axia 上季財報遜於預期、布拉德斯科銀行上
季信貸成本攀升，兩者股價雙雙走弱，領跌巴西股市收黑。
總計過去一週上證綜合指數上漲 1.65%、香港恆生指數上漲 2.50%、台灣加權股價指數上漲 6.88%、日本
東證指數上漲 2.70%、南韓 KOSPI 指數上漲 13.64%、印度 SENSEX 指數上漲 0.54%、巴西聖保羅指數下跌
1.71%。(彭博資訊原幣計價，統計期間為 5/4-5/8，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
經濟數據與利率會議：中國 CPI/PPI 數據，印度 CPI/WPI 數據，川習會
投資建議：新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，新興市場目前在總體環境上擁有美元不具強勢升值的基本面、通膨受控且降息
循環啟動、財政與外匯體質強健的優勢，而 2022~2023 年之後新興市場獲利成長重新加速，目前已明確
進入新的上升循環，並為全球主要股票市場中最高的盈餘成長率，有助提振新興股市相對成熟股市表
現，此外新興市場投資標的已轉為全球產業領導者，其角色正由全球製造中心轉型為全球創新樞紐，加
上公司治理與資本紀律顯著改善，這個資產類別的風險特性已經與過去完全不同。
富蘭克林證券投顧表示，日股具獨特投資優勢，在於日本正歷經世代級的體制轉變，可持續的通膨已回
歸，刺激投資信心重返日本企業界並帶動一波為期多年的投資循環，經濟正常化為企業獲利帶來通縮時
期所缺乏的成長動能，且公司治理改革已成主流並推動股東權益報酬率改善，這些都是已經深植的結構
性優勢，這些體制變化可望透過本益比重新評價(Re-rating)為投資人創造額外報酬的潛力。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
日本東證指數 3829.48 2.70 1.44 4.61 17.46 13.51 45.20 18.28
上海證交所綜合指數 4179.95 1.65 4.64 2.85 5.08 5.49 27.85 12.50
香港恆生指數 26393.71 2.50 2.04 -0.17 1.41 3.48 19.40 15.02
印度孟買指數 77328.19 0.54 -0.27 -7.43 -6.86 -9.07 -2.49 16.56
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2026/04/30。
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全球債市
市場回顧：等待美伊最終協議結果，市場情緒震盪偏多引領各債市回升，新興當地債市漲幅領先
成熟政府債市：彭博全球公債指數續彈 0.38%(換成美元)，等待美伊最終協議，油價滑落。數據依舊顯示
美國經濟與就業強韌，但物價壓力升高，4 月非農新增就業增加 11.5 萬人，為近一年首次連兩個月成
長，ISM 製造業與非製造業指數 52.7 與 53.6，價格指數則處 2022/4 與 2022/7 來高位，消費者對未來一
年通膨預期提高至 4.5%，美國兩年期/十年期公債殖利率震盪，分別小幅彈升 0.71 點與下滑 1.57 點收於
3.8846%與 4.3541%，美國公債小漲 0.19%。歐洲央行官員擔憂戰爭對通膨的持久影響，不過油價下跌支
持歐洲公債收高 0.47%。澳洲連續第三度升息至 4.35%，挪威升息 1 碼至 4.25%，為 2023 年來首度升息。
新興債市：彭博新興市場美元主權債指數收高 0.52%、當地公債換美元上漲 0.72%。美元、油價回落。
南非當地債彈升 0.98%、蘭特升值 1.65%，南非央行預計通膨將在 4 月份達到 4.3%高峰，將審慎致力於
將通膨拉回 3%的目標，市場估南非可能需升息 2~3 次，不過也認為其財政優異表現有望使穆迪與標普
上調評等。埃及當地債與埃及鎊也續彈 0.21%與 1.51%。拉丁美洲當地債換美元上漲 0.87%，墨西哥當地
債上漲 0.65%、披索升值 1.63%，央行降息 1 碼至 6.5%，結束寬鬆循環，預計將維持利率不變以等待通
膨回到目標區間，央行上調第二季與第三季通膨預測，預計第四季回落至 3.5%，2027 年第二季再降至
3%，核心通膨預測則不變，哥倫比亞當地債下跌 1.33%、披索貶值 2.73%，主要反映財政部買入美元以
償還換匯操作交易，央行獨立性受質疑(四月底意外沒有升息)，及市場對不同總統候選人政策走向的擔
憂。新興亞洲當地債換美元上漲 0.57%，馬來西亞維持利率不變，菲律賓則因四月通膨飆升至 7.2%，將
需進一步升息而下跌，市場情緒偏多，摩根大通新興市場美元主權債利差收窄 6 點至 252 基本點。
公司債市：美歐公司債市上漲。財報季顯示美國企業獲利前景穩健，彭博美國投資等級債上漲 0.38%，
金融表現與大盤持平。彭博美國非投資等級債小漲 0.05%，通訊債與其子產業如衛星電視，因近期利率
彈升壓力下回跌，能源債也隨國際油價小幅回落。銀行債則延續上月以來反彈氣勢，上漲 0.27%。與景
氣循環連動的工業與消費上漲。歐洲投資級與非投資級債非別上漲 0.33%與 0.49%。在市場持續觀望中
東局勢與聯準會後續政策動向下，風險情緒震盪，美國非投資等級債利差小幅彈升 2 個基本點收於 266
點，歐洲非投資等級債利差則擴大 8 個基本點收於 290 點。(彭博資訊，彭博債券指數，截至 5/8)。
投資建議：以美國非投資級公司債與酌量搭配新興當地債市分享債市回升行情
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，在財政刺激與 AI 投資支出仍穩健下，看多美國經濟，而新興市場
在這波考驗後，商品出口國與具備穩健宏觀基礎的國家將展現韌性，突顯修正後的機會。富蘭克林坦伯
頓全球宏觀團隊表示，新興市場長線基本面仍將重新主導市場表現，看好選擇性新興國家觀點如: 全球
貿易重組、新興國家多年來的改革成果、美元仍被高估、資產配置轉向非美元資產等。富蘭克林證券投
顧表示，美伊衝突推高了債市殖利率，增添非投資等級債吸引力，而衝突有望緩解，預期市場將逐漸回
歸至衝突前尋求分散美元資產的配置，新興國家具債匯市雙重機會可望再吸引資金青睞，通膨與殖利率
彈升下，建議以短存續期美元資產，如美國非投資等級公司債，掌握較高殖利率機會並降低利率風險，
同時酌量搭配新興國家當地債受惠貿易重組與改革紅利的長線契機。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
美國複合債 2359.15 0.26 0.03 0.05 0.89 0.44 5.45 3.43
美國非投資級公司債 2954.55 0.05 0.58 0.75 2.84 1.37 8.45 2.90
新興國家當地公債 165.81 0.72 0.49 0.94 3.69 1.97 6.62 5.34
資料來源：彭博資訊，取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準
差，截至 2026/04/30。
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天然資源
市場回顧：中東和平預期推動金屬價格走揚、油價回落
週初阿聯位於富查伊拉的關鍵能源基礎設施與荷莫茲海峽船隻遇襲，美伊敵對行動升級一度推動油價上
漲，不過，隨著美國提出旨在結束已持續近 10 週戰爭的諒解備忘錄新提議、並等候伊朗方面回應，市
場樂觀期待若兩國簽署諒解備忘錄將推動荷莫茲海峽逐步重新開放，國際油價順勢回落，總計西德州原
油期貨價格下跌 6.40%，下滑至每桶 100 美元價位之下、布蘭特原油期貨價格下跌 6.36%。美國能源資訊
局數據顯示，截至 5/1 為止一週，美國商業原油庫存減少 231 萬桶，汽油庫存減少 250 萬桶，連 12 週下
滑，蒸餾油庫存減少 129 萬桶，連 6 週下滑。中東和平預期緩解市場對全面戰爭拖累經濟成長並推高通
膨的擔憂，推動基本金屬與貴金屬價格同步走揚，倫敦金屬交易所三個期銅價格上漲 4.44%，黃金期貨
價格上漲 1.86%，CRB 商品價格指數下跌 1.01%。(彭博資訊美元計價，統計期間為 5/4~5/8)
未來一周觀察變數
伊朗戰事與中東地緣政治情勢發展、OPEC+產量動向、原油與成品油供需狀況
投資建議：短線關注中東地緣政治情勢、油價走勢風險偏上行、能源類股具評價面優勢，審慎佈局
富蘭克林證券投顧表示，美國總統川普 5/10 最新表示，伊朗對美國和平方案的回應完全不可接受，持續
關注後續美伊雙方談判進展與海峽通航情況。高盛證券(4/26)評估，4 月波斯灣原油產量較戰前減少約
1450 萬桶/日，全球原油市場出現每日約 1100~1200 萬桶的史上最大供給缺口，導致全球石油庫存以前
所未見的速度下滑，在未再度發生攻擊且海峽能全面且安全重新開放情境下，多數產量有機會在數個月
內恢復，惟若封鎖時間拉長，可能導致產量回補顯著放慢甚至僅能部分恢復。此外，由於能源供給集中
風險將被重新定價、地緣政治風險溢價將成為常態，因此即便產出恢復但油價仍可能長期維持在相對高
檔，後續油價走勢風險仍偏向上行，加以資金輪動效應，能源類股具上漲機會。工業金屬受惠製造業穩
定跡象、電氣化、資料中心及電網擴張需求加速與供應中斷問題，黃金仍受持續的地緣政治緊張情勢及
央行穩定買盤支撐，強化天然資源產業的多元投資機會。
富蘭克林證券投顧表示，短期中東局勢的發展可能使通膨更顯著，使聯準會按兵不動，歷史經驗也顯示
在全球金融危機、Covid-19 疫情初期，由於投資人尋求流動性，帶動美元走強，黃金、金礦股承壓，但
隨市場趨穩且逐漸逆轉，黃金、金礦股隨後表現優於其他資產。中長期而言中東局勢發展仍將支撐黃
金、金礦股，戰爭相關支出可能引發通膨，而在一個日益分裂的世界中，黃金價值可能會持續上升。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
CRB 指數 389.44 -1.01 6.33 25.82 29.42 30.34 33.37 18.70
油價(西德州近月期貨) 95.42 -6.40 1.07 50.15 59.70 66.18 59.27 44.35
標普北美天然資源指數 712.21 -2.16 -3.25 3.97 27.08 20.72 46.80 15.00
金價(近月期貨) 4730.70 1.86 -0.97 -5.00 17.98 8.97 43.09 21.38
富時黃金礦脈指數 5973.86 7.70 -4.32 -2.64 30.70 9.74 101.10 43.53
資料來源：彭博資訊含股利截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差截至 2026/04/30。
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二、未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標
日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值
5/11 中國 4 月 CPI/PPI(年比) 0.9%/1.8% 1.0%/0.5%
5/11 美國 4 月成屋銷售/月比 405 萬戶/2.8% 398 萬戶/-3.6%
5/12 歐元區 4 月 CPI-歐盟調和數據月比/年比終值 --/-- 0.5%/2.9%
5/12 美國 紐約聯邦準備銀行發布季度家戶債務與信用
報告 -- --
5/12 美國 聯準會官員 Goolsbee 發表談話 -- --
5/12 美國 4 月 NFIB 中小型企業樂觀指數 96.0 95.8
5/12 美國 4 月消費者物價指數/不含食品及能源年比 3.8%/2.7% 3.3%/2.6%
5/12 美國 4 月財政預算月報 --
-1641 億美元
5/13 美國 聯準會官員 Collins、Kashkari 發表談話 -- --
5/13 美國
4 月生產者物價指數年比/不含食品及能源年
比 --/-- 4.0%/3.8%
5/14 美國 聯準會官員 Hammack、Barr 發表談話 -- --
5/14 美國 4 月進口物價指數月比/年比 --/-- 0.8%/2.1%
5/14 美國 上週初請失業救濟金人數 -- --
5/14 美國 3 月企業存貨 -- 0.004
5/14 美國 4 月零售銷售月比/不含汽車及汽油月比 0.4%/0.3% 1.7%/0.6%
5/15 美國 5 月紐約州製造業調查指數 8 11
5/15 美國 4 月工業生產(月比)/製造業工業生產 0.2%/-- -0.5%/-0.1%
資料來源：彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理。
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重要企業財報
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
5/11 盤前 星座能源公司 2.525 2.14
5/11 盤前 Circle 網路集團公司 0.176 0.29
5/11 盤後 AST SpaceMobile 公司 (0.226) (0.20)
5/11 盤後 Monday.com 0.18 0.52
5/12 盤前 Vestis Corp 0.073 (0.05)
5/12 盤前 安德瑪公司 (0.021) (0.08)
5/12 盤後 奧科洛公司 (0.185) (0.07)
5/13 盤後 尼比厄斯集團公眾有限公司 (0.812) (0.388)
5/13 盤後 思科系統公司 1.04 0.96
5/14 盤前 Ondas Inc (0.054) (0.131)
5/14 盤後 應用材料公司 2.68 2.39
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，單位：除特別註明之外均為美元，時間以當地時間為準。
主要金融市場休市一覽表：
日期 國家 節日
5/14 法國、德國、瑞士、荷蘭、丹麥、印尼等 耶穌升天節
5/15 丹麥、印尼 耶穌升天節後一日
5/15 西班牙 聖伊西德羅節
資料來源：彭博資訊。
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富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
2026/05/04 – 2026/05/08
一、主要區域股債市回顧與展望
1. 美國股市 2. 亞洲/新興股市
3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債） 4. 天然資源
二、未來一週重要觀察指標
一、 主要區域股債市回顧與展望
‧美國股市
市場回顧：美伊談判持續推進，激勵美股上揚。
根據華爾街日報，中國外長王毅在與伊朗外長阿拉格齊會談時要求立即全面停火，還敦促伊朗響應國際社
會開放荷姆茲海峽的呼籲，加速了美伊談判進展，據傳雙方將達成一份一頁備忘錄，美國總統川普樂觀認
為很可能達成協議，因伊朗已同意不擁有核武，再加多家美國企業繳出優異業績，也激勵美股四大指數齊
揚，惟川普已拒絕伊朗最新和平提案，直呼「完全無法接受」，可能再添變數。
就業數據好壞參半，通膨預期可控：初領失業金人數略升至 20 萬人，但續領失業金人數降至 176.6 萬人的
2024 年 1 月以來新低；5 月密西根大學消費者信心指數初值降至 48.2，創有紀錄以來新低，但未來 1 年、5
年通膨預期分別從前月的 4.7%、3.5%降至 4.5%、3.4%；4 月 ISM 非製造業指數降至 53.6，價格指數持平 3
月的 70.7；4 月 Challenger 裁員人數增至 8.34 萬人，4 月共 21490 個職缺因 AI 導入而遭裁撤；4 月新增非
農就業人口為 11.5 萬人，是近 1 年來首次連 2 月增加，失業率則維持於 4.3%，保持穩健；3 月 JOLTs 職位
空缺降至 686.6 萬個；3 月貿易赤字擴大至 603 億美元，但仍優於預期。
1Q26 財報表現強勁：彭博數據顯示，截至 5/8(五)共有 88.78%史坦普 500 企業公布財報，其中，73.14%營
收優於預期，平均成長 10.43%，81.72% EPS 優於預期，平均成長 25.28%。另根據 Factset(5/8)調查，分析師
預計 1Q26 史坦普 500 企業獲利將成長 27.7%，其中，科技(+50.7%)、通訊服務(+48.8%)、原物料(+43.2%)、
消費耐久財(+39.7%)均高於大盤，有助支撐美股。未來一週(5/11-5/15)將有 9 家史坦普 500 企業公布財報。
11 大類股漲跌互見：科技、通訊服務、消費耐久財等成長股領漲，能源領跌。科技股大漲 7%，AMD 上漲
26.25%，受強勁 EPYC CPU 需求、Instinct GPU 出貨量持續拉升推動，資料中心部門營收創歷史新高，還稱預
計本季資料中心 CPU 營收將成長 70%，成長動能還將延續至下半年與明年，Intel 也因與蘋果達成初步晶片
生產協議而大漲 25.4%；NeoCloud 業者 Hut 8 大漲 27.9%，其與高級租戶就 Beacon Point AI 資料中心園區簽
署一份 15 年、價值 98 億美元租約，也推動 Nebuis、IREN、Applied Digital 上漲 14.6%-34%，但 Coreweave
逆勢下跌 4.08% ，因資本支出增速快於營收增速，導致獲利惡化，在此情況下還持續上修資本支出，引發
疑慮，而傳統 AI 伺服器商美超微電腦則大漲 30.56%，因持續受惠於強勁 AI 伺服器需求，其高度客製化的
產品能力已成各家首選供應商，甲骨文也同步上漲 14%；研究機構 IDC 稱在 AI 需求支撐下，記憶體市場有
望擺脫傳統週期性波動，《霸榮周刊》也稱強勁 AI 資本支出讓記憶體面臨嚴重短缺，並點名美光、SanDisk
估值仍合理，激勵美光、SanDisk 分別大漲 37.73%、31.62%，希捷、威騰電子收紅；雲端監控商 Datadog 在
上修財測後大漲 42.43%，並激勵 Palo Alto Networks、CrowdStrike 收紅，Fortinet 也因繳出強勁業績而大漲
32.19%。亞馬遜宣布推出「亞馬遜供應鏈服務」後上漲 1.65%，將向外部企業開放自家物流網路，並挑戰
FedEX、UPS、GXO Logistics 等物流業者，拖累三者下跌 3.83%-8.2%%，道瓊運輸指數亦下跌 1.87%；Rocket
Lab 大漲 33.83%，受惠 Electron 火箭發射次數增加、發射價格提升、太空部門產品組合改善，毛利率提升，
同業 Firefly Aerospace、Redwire、Voyager Technologies、Intuitive Machines 也上漲 13%-18.5%。NBI 生技指數
上漲 2.23%，但 Entrada Therapeutics 重挫 52.83%，因杜氏肌肉營養不良症(DMD)藥物 ENTR-601-44 的 1/2 期
試驗結果不佳，遠低於分析師預期，還表現差於競爭對手。
通週道瓊工業指數上漲 0.25%，史坦普 500 指數上漲 2.36%，那斯達克綜合指數上漲 4.52%，費城半導體指
數上漲 11.16%，羅素 2000 指數上漲 1.73%，NBI 生技指數上漲 2.23%。(彭博，統計期間為 5/4-5/8，漲跌幅
數據均採總報酬變動，包含股利與價格變動)
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未來一週觀察變數
川習會：預計 5/14-5/15 舉行，可能談論經濟、關稅、高端科技、農業、伊朗、台灣等議題。
川普關稅：在川普政府引用第 122 條加徵 15%關稅後，預計還將引用第 232 條(國安關稅)、第 301 條(不
公平貿易關稅)、第 201 條(反傾銷關稅)、第 338 條(貿易歧視關稅)來加徵關稅。
中東局勢與油價：留意美伊談判進展、荷莫茲海峽通行狀況、油價變化。
Fed 官員談話：留意各官員針對經濟、就業、利率、油價的看法。
經濟數據：4 月零售銷售、工業生產、CPI、PPI、進出口物價、成屋銷售。
企業財報：Nebius、應用材料、思科、Monday.com、NU 控股、Bullish、Figure、Circle Internet、Under
Armour、Ondas 、AST SpaceMobile、星座能源、Oklo。
投資建議：關稅與中東局勢帶來干擾，但財政刺激、AI 支出將支撐美國經濟，持續看好長線美股表現。
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲表示，聯準會利率決策是由聯邦公開市場委員會
(FOMC)成員決定，而非僅是聯準會主席，儘管華許公開支持較低的利率，但似與 FOMC 成員不一致，這可
能使聯準會保持謹慎降息態度，就股市而言，雖美股自 4 月起走出一波強勁漲勢，史坦普 500 指數預估本
益比也回升至 20 倍以上，但這並未成為美股上漲的阻力，儘管美股反彈可能會受中東衝突再度升級影響，
但相信對美國經濟的影響應有限，美股進一步回檔也為投資人提供機會，投資人不應因股市創新高而感到
焦慮，歷史經驗顯示，在股市創新高時進場投資史坦普 500 指數 1 年、3 年、5 年的回報比股市非創新高期
間更佳(資料來源：S&P Global、Macrobond，資料期間 1989 年 9 月至 2026 年 4 月 30 日)。
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下銳思投資團隊表示，從經濟與地緣政治現況看，投資人很容易感到焦慮，但
銳思投資團隊正透過研究、分析、與公司高層對話來挖掘長期機會，這些機會在全球注意力分散時可能不
易被發現，首先，《大而美法案》將使 2026 年資本支出週期保持強勁，而強勁資本支出週期通常有利於小
型股，同樣重要的還有 2021 年《基礎建設投資與就業法案(IIJA)》的持續性影響，美國仍處於從 IIJA 及寬頻
公平接取與部署計畫(BEAD)資助的初期階段，BEAD 正在強化鄉村電信基礎設施，這些計畫將支持美國經濟
長期再工業化趨勢，其次，AI 可能透過兩種方式來獎勵小型股，一是愈來愈多投資人開始認識到許多小型
股是 AI 革命的關鍵供應商，包含推動各種 AI 應用的半導體元件商、能源供應商、資料中心設備商，二是利
用 AI 推動創新、自動化、提高效率的公司，這是特別有前景的長期趨勢。
富蘭克林證券投顧指出，雖川普關稅不確定性仍存，但關稅範圍預計將收窄，此外，《大而美法案》刺激
效果也將陸續在年內顯現，加上強勁 AI 資本支出延續，美國經濟有望保持穩健，惟中東局勢可能帶來干
擾，若通膨因油價回升而遞延回落腳步，可能影響 Fed 利率決策，讓科技股表現更為顛簸，但在預期 AI 浪
潮將延續下，長遠來看科技股仍將維持多頭格局，同時資金也將逐漸從追逐 AI 概念股轉向更廣泛的領域，
包含工業、金融、消費耐久財、中小型股等景氣循環領域，建議多元佈局掌握多元投資機會。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
道瓊工業指數 49609.16 0.25 3.62 -0.58 6.49 3.75 21.99 10.49
史坦普 500 指數 7398.93 2.36 9.16 7.05 10.61 8.50 32.23 13.09
那斯達克指數 26247.08 4.52 15.99 14.16 14.46 13.15 47.36 18.88
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2026/04/30。
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亞洲/新興股市
市場回顧：美伊正接近達成協議的樂觀預期與美股財報利多強化 AI 熱潮，科技股引領亞股續揚創新高
中國五一長期期間跨區域人員流動量增加，且北京深圳房地產市場顯現回溫跡象，陸股於五一長假休市
後復市走揚，瀾起科技、海光信息等信息技術類股與中天科技、崑崙萬維等電信業務類股引領盤勢，半
導體晶片類股勁揚，除受惠全球 AI 概念股強漲帶動外也受 DeepSeek 融資消息提振，此外投資人樂觀預
期在地方政府激勵措施推動下，中國住宅銷售正逐步復甦，也推動萬科、保利發展等地產類股走強，惟
油價回落拖累中海油、中石油天然氣等能源類股逆勢收黑，港股由中國海外發展、龍湖集團等地產類股
與靈寶黃金、五礦資源等原物料類股領漲收高。台股由台積電、聯發科等半導體類股，以及其他電子、
電腦及週邊設備、光電等電子類股引領大漲，再創新高價位。日本 4 月標普全球服務業 PMI 終值由 51.2
下修至 51.0，日股由具 AI 概念的科技股投資業者軟銀等資通訊類股，記憶體大廠鎧俠、半導體設備商東
京威力科創等電子電器類股引領收高，日經 225 指數再創新高價位，惟豐田、馬自達等汽車類股走弱，
壓抑東證指數漲幅較為收斂。南韓 4 月出口年增率由 49.2%略放緩至 48.0%、仍優於預期，同期標普全球
製造業 PMI 由 52.6 攀升至 53.6，為 2022 年 2 月以來最高水準，韓股由記憶體大廠 SK 海力士、三星電子
等電子電機類股與經銷、金融、運輸等類股引領大漲，突破 7000 點關卡價位再創新高，其中蘋果為尋
求晶片製造多元化，考慮攜手三星電子與英特爾在美國生產，激勵半導體巨擘三星電子股價大漲逾兩
成，其市值更突破一兆美元關卡與台積電並列亞洲市值逾兆雙雄，海力士股價也大漲逾三成。印度 4 月
HSBC 製造業 PMI 終值由 55.9 下修至 54.7，但服務業 PMI 由 57.9 上修至 58.8，Mahindra 汽車上季財報亮
眼帶動股價大漲，輔以 Adani 港口、原物料業者 Asian Paints 等股漲勢，推升印股收紅，印度國家銀行公
布財報不佳則拖累股價重挫。巴西 3 月工業生產年增率由-0.7%恢復正成長 4.3%、優於預期，4 月標普全
球製造業 PMI 由 49.0 回升至 52.6、服務業 PMI 由 50.1 上升至 52.3，經濟數據正向，不過國際油價下跌
拖累巴西石油、布拉瓦能源等能源類股走弱，加以電力公司 Axia 上季財報遜於預期、布拉德斯科銀行上
季信貸成本攀升，兩者股價雙雙走弱，領跌巴西股市收黑。
總計過去一週上證綜合指數上漲 1.65%、香港恆生指數上漲 2.50%、台灣加權股價指數上漲 6.88%、日本
東證指數上漲 2.70%、南韓 KOSPI 指數上漲 13.64%、印度 SENSEX 指數上漲 0.54%、巴西聖保羅指數下跌
1.71%。(彭博資訊原幣計價，統計期間為 5/4-5/8，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
經濟數據與利率會議：中國 CPI/PPI 數據，印度 CPI/WPI 數據，川習會
投資建議：新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，新興市場目前在總體環境上擁有美元不具強勢升值的基本面、通膨受控且降息
循環啟動、財政與外匯體質強健的優勢，而 2022~2023 年之後新興市場獲利成長重新加速，目前已明確
進入新的上升循環，並為全球主要股票市場中最高的盈餘成長率，有助提振新興股市相對成熟股市表
現，此外新興市場投資標的已轉為全球產業領導者，其角色正由全球製造中心轉型為全球創新樞紐，加
上公司治理與資本紀律顯著改善，這個資產類別的風險特性已經與過去完全不同。
富蘭克林證券投顧表示，日股具獨特投資優勢，在於日本正歷經世代級的體制轉變，可持續的通膨已回
歸，刺激投資信心重返日本企業界並帶動一波為期多年的投資循環，經濟正常化為企業獲利帶來通縮時
期所缺乏的成長動能，且公司治理改革已成主流並推動股東權益報酬率改善，這些都是已經深植的結構
性優勢，這些體制變化可望透過本益比重新評價(Re-rating)為投資人創造額外報酬的潛力。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
日本東證指數 3829.48 2.70 1.44 4.61 17.46 13.51 45.20 18.28
上海證交所綜合指數 4179.95 1.65 4.64 2.85 5.08 5.49 27.85 12.50
香港恆生指數 26393.71 2.50 2.04 -0.17 1.41 3.48 19.40 15.02
印度孟買指數 77328.19 0.54 -0.27 -7.43 -6.86 -9.07 -2.49 16.56
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2026/04/30。
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全球債市
市場回顧：等待美伊最終協議結果，市場情緒震盪偏多引領各債市回升，新興當地債市漲幅領先
成熟政府債市：彭博全球公債指數續彈 0.38%(換成美元)，等待美伊最終協議，油價滑落。數據依舊顯示
美國經濟與就業強韌，但物價壓力升高，4 月非農新增就業增加 11.5 萬人，為近一年首次連兩個月成
長，ISM 製造業與非製造業指數 52.7 與 53.6，價格指數則處 2022/4 與 2022/7 來高位，消費者對未來一
年通膨預期提高至 4.5%，美國兩年期/十年期公債殖利率震盪，分別小幅彈升 0.71 點與下滑 1.57 點收於
3.8846%與 4.3541%，美國公債小漲 0.19%。歐洲央行官員擔憂戰爭對通膨的持久影響，不過油價下跌支
持歐洲公債收高 0.47%。澳洲連續第三度升息至 4.35%，挪威升息 1 碼至 4.25%，為 2023 年來首度升息。
新興債市：彭博新興市場美元主權債指數收高 0.52%、當地公債換美元上漲 0.72%。美元、油價回落。
南非當地債彈升 0.98%、蘭特升值 1.65%，南非央行預計通膨將在 4 月份達到 4.3%高峰，將審慎致力於
將通膨拉回 3%的目標，市場估南非可能需升息 2~3 次，不過也認為其財政優異表現有望使穆迪與標普
上調評等。埃及當地債與埃及鎊也續彈 0.21%與 1.51%。拉丁美洲當地債換美元上漲 0.87%，墨西哥當地
債上漲 0.65%、披索升值 1.63%，央行降息 1 碼至 6.5%，結束寬鬆循環，預計將維持利率不變以等待通
膨回到目標區間，央行上調第二季與第三季通膨預測，預計第四季回落至 3.5%，2027 年第二季再降至
3%，核心通膨預測則不變，哥倫比亞當地債下跌 1.33%、披索貶值 2.73%，主要反映財政部買入美元以
償還換匯操作交易，央行獨立性受質疑(四月底意外沒有升息)，及市場對不同總統候選人政策走向的擔
憂。新興亞洲當地債換美元上漲 0.57%，馬來西亞維持利率不變，菲律賓則因四月通膨飆升至 7.2%，將
需進一步升息而下跌，市場情緒偏多，摩根大通新興市場美元主權債利差收窄 6 點至 252 基本點。
公司債市：美歐公司債市上漲。財報季顯示美國企業獲利前景穩健，彭博美國投資等級債上漲 0.38%，
金融表現與大盤持平。彭博美國非投資等級債小漲 0.05%，通訊債與其子產業如衛星電視，因近期利率
彈升壓力下回跌，能源債也隨國際油價小幅回落。銀行債則延續上月以來反彈氣勢，上漲 0.27%。與景
氣循環連動的工業與消費上漲。歐洲投資級與非投資級債非別上漲 0.33%與 0.49%。在市場持續觀望中
東局勢與聯準會後續政策動向下，風險情緒震盪，美國非投資等級債利差小幅彈升 2 個基本點收於 266
點，歐洲非投資等級債利差則擴大 8 個基本點收於 290 點。(彭博資訊，彭博債券指數，截至 5/8)。
投資建議：以美國非投資級公司債與酌量搭配新興當地債市分享債市回升行情
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，在財政刺激與 AI 投資支出仍穩健下，看多美國經濟，而新興市場
在這波考驗後，商品出口國與具備穩健宏觀基礎的國家將展現韌性，突顯修正後的機會。富蘭克林坦伯
頓全球宏觀團隊表示，新興市場長線基本面仍將重新主導市場表現，看好選擇性新興國家觀點如: 全球
貿易重組、新興國家多年來的改革成果、美元仍被高估、資產配置轉向非美元資產等。富蘭克林證券投
顧表示，美伊衝突推高了債市殖利率，增添非投資等級債吸引力，而衝突有望緩解，預期市場將逐漸回
歸至衝突前尋求分散美元資產的配置，新興國家具債匯市雙重機會可望再吸引資金青睞，通膨與殖利率
彈升下，建議以短存續期美元資產，如美國非投資等級公司債，掌握較高殖利率機會並降低利率風險，
同時酌量搭配新興國家當地債受惠貿易重組與改革紅利的長線契機。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
美國複合債 2359.15 0.26 0.03 0.05 0.89 0.44 5.45 3.43
美國非投資級公司債 2954.55 0.05 0.58 0.75 2.84 1.37 8.45 2.90
新興國家當地公債 165.81 0.72 0.49 0.94 3.69 1.97 6.62 5.34
資料來源：彭博資訊，取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準
差，截至 2026/04/30。
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天然資源
市場回顧：中東和平預期推動金屬價格走揚、油價回落
週初阿聯位於富查伊拉的關鍵能源基礎設施與荷莫茲海峽船隻遇襲，美伊敵對行動升級一度推動油價上
漲，不過，隨著美國提出旨在結束已持續近 10 週戰爭的諒解備忘錄新提議、並等候伊朗方面回應，市
場樂觀期待若兩國簽署諒解備忘錄將推動荷莫茲海峽逐步重新開放，國際油價順勢回落，總計西德州原
油期貨價格下跌 6.40%，下滑至每桶 100 美元價位之下、布蘭特原油期貨價格下跌 6.36%。美國能源資訊
局數據顯示，截至 5/1 為止一週，美國商業原油庫存減少 231 萬桶，汽油庫存減少 250 萬桶，連 12 週下
滑，蒸餾油庫存減少 129 萬桶，連 6 週下滑。中東和平預期緩解市場對全面戰爭拖累經濟成長並推高通
膨的擔憂，推動基本金屬與貴金屬價格同步走揚，倫敦金屬交易所三個期銅價格上漲 4.44%，黃金期貨
價格上漲 1.86%，CRB 商品價格指數下跌 1.01%。(彭博資訊美元計價，統計期間為 5/4~5/8)
未來一周觀察變數
伊朗戰事與中東地緣政治情勢發展、OPEC+產量動向、原油與成品油供需狀況
投資建議：短線關注中東地緣政治情勢、油價走勢風險偏上行、能源類股具評價面優勢，審慎佈局
富蘭克林證券投顧表示，美國總統川普 5/10 最新表示，伊朗對美國和平方案的回應完全不可接受，持續
關注後續美伊雙方談判進展與海峽通航情況。高盛證券(4/26)評估，4 月波斯灣原油產量較戰前減少約
1450 萬桶/日，全球原油市場出現每日約 1100~1200 萬桶的史上最大供給缺口，導致全球石油庫存以前
所未見的速度下滑，在未再度發生攻擊且海峽能全面且安全重新開放情境下，多數產量有機會在數個月
內恢復，惟若封鎖時間拉長，可能導致產量回補顯著放慢甚至僅能部分恢復。此外，由於能源供給集中
風險將被重新定價、地緣政治風險溢價將成為常態，因此即便產出恢復但油價仍可能長期維持在相對高
檔，後續油價走勢風險仍偏向上行，加以資金輪動效應，能源類股具上漲機會。工業金屬受惠製造業穩
定跡象、電氣化、資料中心及電網擴張需求加速與供應中斷問題，黃金仍受持續的地緣政治緊張情勢及
央行穩定買盤支撐，強化天然資源產業的多元投資機會。
富蘭克林證券投顧表示，短期中東局勢的發展可能使通膨更顯著，使聯準會按兵不動，歷史經驗也顯示
在全球金融危機、Covid-19 疫情初期，由於投資人尋求流動性，帶動美元走強，黃金、金礦股承壓，但
隨市場趨穩且逐漸逆轉，黃金、金礦股隨後表現優於其他資產。中長期而言中東局勢發展仍將支撐黃
金、金礦股，戰爭相關支出可能引發通膨，而在一個日益分裂的世界中，黃金價值可能會持續上升。
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主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
CRB 指數 389.44 -1.01 6.33 25.82 29.42 30.34 33.37 18.70
油價(西德州近月期貨) 95.42 -6.40 1.07 50.15 59.70 66.18 59.27 44.35
標普北美天然資源指數 712.21 -2.16 -3.25 3.97 27.08 20.72 46.80 15.00
金價(近月期貨) 4730.70 1.86 -0.97 -5.00 17.98 8.97 43.09 21.38
富時黃金礦脈指數 5973.86 7.70 -4.32 -2.64 30.70 9.74 101.10 43.53
資料來源：彭博資訊含股利截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差截至 2026/04/30。
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二、未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標
日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值
5/11 中國 4 月 CPI/PPI(年比) 0.9%/1.8% 1.0%/0.5%
5/11 美國 4 月成屋銷售/月比 405 萬戶/2.8% 398 萬戶/-3.6%
5/12 歐元區 4 月 CPI-歐盟調和數據月比/年比終值 --/-- 0.5%/2.9%
5/12 美國 紐約聯邦準備銀行發布季度家戶債務與信用
報告 -- --
5/12 美國 聯準會官員 Goolsbee 發表談話 -- --
5/12 美國 4 月 NFIB 中小型企業樂觀指數 96.0 95.8
5/12 美國 4 月消費者物價指數/不含食品及能源年比 3.8%/2.7% 3.3%/2.6%
5/12 美國 4 月財政預算月報 --
-1641 億美元
5/13 美國 聯準會官員 Collins、Kashkari 發表談話 -- --
5/13 美國
4 月生產者物價指數年比/不含食品及能源年
比 --/-- 4.0%/3.8%
5/14 美國 聯準會官員 Hammack、Barr 發表談話 -- --
5/14 美國 4 月進口物價指數月比/年比 --/-- 0.8%/2.1%
5/14 美國 上週初請失業救濟金人數 -- --
5/14 美國 3 月企業存貨 -- 0.004
5/14 美國 4 月零售銷售月比/不含汽車及汽油月比 0.4%/0.3% 1.7%/0.6%
5/15 美國 5 月紐約州製造業調查指數 8 11
5/15 美國 4 月工業生產(月比)/製造業工業生產 0.2%/-- -0.5%/-0.1%
資料來源：彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理。
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重要企業財報
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
5/11 盤前 星座能源公司 2.525 2.14
5/11 盤前 Circle 網路集團公司 0.176 0.29
5/11 盤後 AST SpaceMobile 公司 (0.226) (0.20)
5/11 盤後 Monday.com 0.18 0.52
5/12 盤前 Vestis Corp 0.073 (0.05)
5/12 盤前 安德瑪公司 (0.021) (0.08)
5/12 盤後 奧科洛公司 (0.185) (0.07)
5/13 盤後 尼比厄斯集團公眾有限公司 (0.812) (0.388)
5/13 盤後 思科系統公司 1.04 0.96
5/14 盤前 Ondas Inc (0.054) (0.131)
5/14 盤後 應用材料公司 2.68 2.39
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，單位：除特別註明之外均為美元，時間以當地時間為準。
主要金融市場休市一覽表：
日期 國家 節日
5/14 法國、德國、瑞士、荷蘭、丹麥、印尼等 耶穌升天節
5/15 丹麥、印尼 耶穌升天節後一日
5/15 西班牙 聖伊西德羅節
資料來源：彭博資訊。
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富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
2026/05/04 – 2026/05/08
一、主要區域股債市回顧與展望
1. 美國股市 2. 亞洲/新興股市
3. 全球債市 (成熟政府債|新興債|公司債） 4. 天然資源
二、未來一週重要觀察指標
一、 主要區域股債市回顧與展望
‧美國股市
市場回顧：美伊談判持續推進，激勵美股上揚。
根據華爾街日報，中國外長王毅在與伊朗外長阿拉格齊會談時要求立即全面停火，還敦促伊朗響應國際社
會開放荷姆茲海峽的呼籲，加速了美伊談判進展，據傳雙方將達成一份一頁備忘錄，美國總統川普樂觀認
為很可能達成協議，因伊朗已同意不擁有核武，再加多家美國企業繳出優異業績，也激勵美股四大指數齊
揚，惟川普已拒絕伊朗最新和平提案，直呼「完全無法接受」，可能再添變數。
就業數據好壞參半，通膨預期可控：初領失業金人數略升至 20 萬人，但續領失業金人數降至 176.6 萬人的
2024 年 1 月以來新低；5 月密西根大學消費者信心指數初值降至 48.2，創有紀錄以來新低，但未來 1 年、5
年通膨預期分別從前月的 4.7%、3.5%降至 4.5%、3.4%；4 月 ISM 非製造業指數降至 53.6，價格指數持平 3
月的 70.7；4 月 Challenger 裁員人數增至 8.34 萬人，4 月共 21490 個職缺因 AI 導入而遭裁撤；4 月新增非
農就業人口為 11.5 萬人，是近 1 年來首次連 2 月增加，失業率則維持於 4.3%，保持穩健；3 月 JOLTs 職位
空缺降至 686.6 萬個；3 月貿易赤字擴大至 603 億美元，但仍優於預期。
1Q26 財報表現強勁：彭博數據顯示，截至 5/8(五)共有 88.78%史坦普 500 企業公布財報，其中，73.14%營
收優於預期，平均成長 10.43%，81.72% EPS 優於預期，平均成長 25.28%。另根據 Factset(5/8)調查，分析師
預計 1Q26 史坦普 500 企業獲利將成長 27.7%，其中，科技(+50.7%)、通訊服務(+48.8%)、原物料(+43.2%)、
消費耐久財(+39.7%)均高於大盤，有助支撐美股。未來一週(5/11-5/15)將有 9 家史坦普 500 企業公布財報。
11 大類股漲跌互見：科技、通訊服務、消費耐久財等成長股領漲，能源領跌。科技股大漲 7%，AMD 上漲
26.25%，受強勁 EPYC CPU 需求、Instinct GPU 出貨量持續拉升推動，資料中心部門營收創歷史新高，還稱預
計本季資料中心 CPU 營收將成長 70%，成長動能還將延續至下半年與明年，Intel 也因與蘋果達成初步晶片
生產協議而大漲 25.4%；NeoCloud 業者 Hut 8 大漲 27.9%，其與高級租戶就 Beacon Point AI 資料中心園區簽
署一份 15 年、價值 98 億美元租約，也推動 Nebuis、IREN、Applied Digital 上漲 14.6%-34%，但 Coreweave
逆勢下跌 4.08% ，因資本支出增速快於營收增速，導致獲利惡化，在此情況下還持續上修資本支出，引發
疑慮，而傳統 AI 伺服器商美超微電腦則大漲 30.56%，因持續受惠於強勁 AI 伺服器需求，其高度客製化的
產品能力已成各家首選供應商，甲骨文也同步上漲 14%；研究機構 IDC 稱在 AI 需求支撐下，記憶體市場有
望擺脫傳統週期性波動，《霸榮周刊》也稱強勁 AI 資本支出讓記憶體面臨嚴重短缺，並點名美光、SanDisk
估值仍合理，激勵美光、SanDisk 分別大漲 37.73%、31.62%，希捷、威騰電子收紅；雲端監控商 Datadog 在
上修財測後大漲 42.43%，並激勵 Palo Alto Networks、CrowdStrike 收紅，Fortinet 也因繳出強勁業績而大漲
32.19%。亞馬遜宣布推出「亞馬遜供應鏈服務」後上漲 1.65%，將向外部企業開放自家物流網路，並挑戰
FedEX、UPS、GXO Logistics 等物流業者，拖累三者下跌 3.83%-8.2%%，道瓊運輸指數亦下跌 1.87%；Rocket
Lab 大漲 33.83%，受惠 Electron 火箭發射次數增加、發射價格提升、太空部門產品組合改善，毛利率提升，
同業 Firefly Aerospace、Redwire、Voyager Technologies、Intuitive Machines 也上漲 13%-18.5%。NBI 生技指數
上漲 2.23%，但 Entrada Therapeutics 重挫 52.83%，因杜氏肌肉營養不良症(DMD)藥物 ENTR-601-44 的 1/2 期
試驗結果不佳，遠低於分析師預期，還表現差於競爭對手。
通週道瓊工業指數上漲 0.25%，史坦普 500 指數上漲 2.36%，那斯達克綜合指數上漲 4.52%，費城半導體指
數上漲 11.16%，羅素 2000 指數上漲 1.73%，NBI 生技指數上漲 2.23%。(彭博，統計期間為 5/4-5/8，漲跌幅
數據均採總報酬變動，包含股利與價格變動)
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上述資料，由富蘭克林證券投顧整理，僅供參考。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其
完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承
擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良
管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨
立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向
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未來一週觀察變數
川習會：預計 5/14-5/15 舉行，可能談論經濟、關稅、高端科技、農業、伊朗、台灣等議題。
川普關稅：在川普政府引用第 122 條加徵 15%關稅後，預計還將引用第 232 條(國安關稅)、第 301 條(不
公平貿易關稅)、第 201 條(反傾銷關稅)、第 338 條(貿易歧視關稅)來加徵關稅。
中東局勢與油價：留意美伊談判進展、荷莫茲海峽通行狀況、油價變化。
Fed 官員談話：留意各官員針對經濟、就業、利率、油價的看法。
經濟數據：4 月零售銷售、工業生產、CPI、PPI、進出口物價、成屋銷售。
企業財報：Nebius、應用材料、思科、Monday.com、NU 控股、Bullish、Figure、Circle Internet、Under
Armour、Ondas 、AST SpaceMobile、星座能源、Oklo。
投資建議：關稅與中東局勢帶來干擾，但財政刺激、AI 支出將支撐美國經濟，持續看好長線美股表現。
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲表示，聯準會利率決策是由聯邦公開市場委員會
(FOMC)成員決定，而非僅是聯準會主席，儘管華許公開支持較低的利率，但似與 FOMC 成員不一致，這可
能使聯準會保持謹慎降息態度，就股市而言，雖美股自 4 月起走出一波強勁漲勢，史坦普 500 指數預估本
益比也回升至 20 倍以上，但這並未成為美股上漲的阻力，儘管美股反彈可能會受中東衝突再度升級影響，
但相信對美國經濟的影響應有限，美股進一步回檔也為投資人提供機會，投資人不應因股市創新高而感到
焦慮，歷史經驗顯示，在股市創新高時進場投資史坦普 500 指數 1 年、3 年、5 年的回報比股市非創新高期
間更佳(資料來源：S&P Global、Macrobond，資料期間 1989 年 9 月至 2026 年 4 月 30 日)。
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下銳思投資團隊表示，從經濟與地緣政治現況看，投資人很容易感到焦慮，但
銳思投資團隊正透過研究、分析、與公司高層對話來挖掘長期機會，這些機會在全球注意力分散時可能不
易被發現，首先，《大而美法案》將使 2026 年資本支出週期保持強勁，而強勁資本支出週期通常有利於小
型股，同樣重要的還有 2021 年《基礎建設投資與就業法案(IIJA)》的持續性影響，美國仍處於從 IIJA 及寬頻
公平接取與部署計畫(BEAD)資助的初期階段，BEAD 正在強化鄉村電信基礎設施，這些計畫將支持美國經濟
長期再工業化趨勢，其次，AI 可能透過兩種方式來獎勵小型股，一是愈來愈多投資人開始認識到許多小型
股是 AI 革命的關鍵供應商，包含推動各種 AI 應用的半導體元件商、能源供應商、資料中心設備商，二是利
用 AI 推動創新、自動化、提高效率的公司，這是特別有前景的長期趨勢。
富蘭克林證券投顧指出，雖川普關稅不確定性仍存，但關稅範圍預計將收窄，此外，《大而美法案》刺激
效果也將陸續在年內顯現，加上強勁 AI 資本支出延續，美國經濟有望保持穩健，惟中東局勢可能帶來干
擾，若通膨因油價回升而遞延回落腳步，可能影響 Fed 利率決策，讓科技股表現更為顛簸，但在預期 AI 浪
潮將延續下，長遠來看科技股仍將維持多頭格局，同時資金也將逐漸從追逐 AI 概念股轉向更廣泛的領域，
包含工業、金融、消費耐久財、中小型股等景氣循環領域，建議多元佈局掌握多元投資機會。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
道瓊工業指數 49609.16 0.25 3.62 -0.58 6.49 3.75 21.99 10.49
史坦普 500 指數 7398.93 2.36 9.16 7.05 10.61 8.50 32.23 13.09
那斯達克指數 26247.08 4.52 15.99 14.16 14.46 13.15 47.36 18.88
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2026/04/30。
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亞洲/新興股市
市場回顧：美伊正接近達成協議的樂觀預期與美股財報利多強化 AI 熱潮，科技股引領亞股續揚創新高
中國五一長期期間跨區域人員流動量增加，且北京深圳房地產市場顯現回溫跡象，陸股於五一長假休市
後復市走揚，瀾起科技、海光信息等信息技術類股與中天科技、崑崙萬維等電信業務類股引領盤勢，半
導體晶片類股勁揚，除受惠全球 AI 概念股強漲帶動外也受 DeepSeek 融資消息提振，此外投資人樂觀預
期在地方政府激勵措施推動下，中國住宅銷售正逐步復甦，也推動萬科、保利發展等地產類股走強，惟
油價回落拖累中海油、中石油天然氣等能源類股逆勢收黑，港股由中國海外發展、龍湖集團等地產類股
與靈寶黃金、五礦資源等原物料類股領漲收高。台股由台積電、聯發科等半導體類股，以及其他電子、
電腦及週邊設備、光電等電子類股引領大漲，再創新高價位。日本 4 月標普全球服務業 PMI 終值由 51.2
下修至 51.0，日股由具 AI 概念的科技股投資業者軟銀等資通訊類股，記憶體大廠鎧俠、半導體設備商東
京威力科創等電子電器類股引領收高，日經 225 指數再創新高價位，惟豐田、馬自達等汽車類股走弱，
壓抑東證指數漲幅較為收斂。南韓 4 月出口年增率由 49.2%略放緩至 48.0%、仍優於預期，同期標普全球
製造業 PMI 由 52.6 攀升至 53.6，為 2022 年 2 月以來最高水準，韓股由記憶體大廠 SK 海力士、三星電子
等電子電機類股與經銷、金融、運輸等類股引領大漲，突破 7000 點關卡價位再創新高，其中蘋果為尋
求晶片製造多元化，考慮攜手三星電子與英特爾在美國生產，激勵半導體巨擘三星電子股價大漲逾兩
成，其市值更突破一兆美元關卡與台積電並列亞洲市值逾兆雙雄，海力士股價也大漲逾三成。印度 4 月
HSBC 製造業 PMI 終值由 55.9 下修至 54.7，但服務業 PMI 由 57.9 上修至 58.8，Mahindra 汽車上季財報亮
眼帶動股價大漲，輔以 Adani 港口、原物料業者 Asian Paints 等股漲勢，推升印股收紅，印度國家銀行公
布財報不佳則拖累股價重挫。巴西 3 月工業生產年增率由-0.7%恢復正成長 4.3%、優於預期，4 月標普全
球製造業 PMI 由 49.0 回升至 52.6、服務業 PMI 由 50.1 上升至 52.3，經濟數據正向，不過國際油價下跌
拖累巴西石油、布拉瓦能源等能源類股走弱，加以電力公司 Axia 上季財報遜於預期、布拉德斯科銀行上
季信貸成本攀升，兩者股價雙雙走弱，領跌巴西股市收黑。
總計過去一週上證綜合指數上漲 1.65%、香港恆生指數上漲 2.50%、台灣加權股價指數上漲 6.88%、日本
東證指數上漲 2.70%、南韓 KOSPI 指數上漲 13.64%、印度 SENSEX 指數上漲 0.54%、巴西聖保羅指數下跌
1.71%。(彭博資訊原幣計價，統計期間為 5/4-5/8，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
經濟數據與利率會議：中國 CPI/PPI 數據，印度 CPI/WPI 數據，川習會
投資建議：新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，新興市場目前在總體環境上擁有美元不具強勢升值的基本面、通膨受控且降息
循環啟動、財政與外匯體質強健的優勢，而 2022~2023 年之後新興市場獲利成長重新加速，目前已明確
進入新的上升循環，並為全球主要股票市場中最高的盈餘成長率，有助提振新興股市相對成熟股市表
現，此外新興市場投資標的已轉為全球產業領導者，其角色正由全球製造中心轉型為全球創新樞紐，加
上公司治理與資本紀律顯著改善，這個資產類別的風險特性已經與過去完全不同。
富蘭克林證券投顧表示，日股具獨特投資優勢，在於日本正歷經世代級的體制轉變，可持續的通膨已回
歸，刺激投資信心重返日本企業界並帶動一波為期多年的投資循環，經濟正常化為企業獲利帶來通縮時
期所缺乏的成長動能，且公司治理改革已成主流並推動股東權益報酬率改善，這些都是已經深植的結構
性優勢，這些體制變化可望透過本益比重新評價(Re-rating)為投資人創造額外報酬的潛力。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
日本東證指數 3829.48 2.70 1.44 4.61 17.46 13.51 45.20 18.28
上海證交所綜合指數 4179.95 1.65 4.64 2.85 5.08 5.49 27.85 12.50
香港恆生指數 26393.71 2.50 2.04 -0.17 1.41 3.48 19.40 15.02
印度孟買指數 77328.19 0.54 -0.27 -7.43 -6.86 -9.07 -2.49 16.56
資料來源：彭博資訊，含股利，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差，截至 2026/04/30。
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全球債市
市場回顧：等待美伊最終協議結果，市場情緒震盪偏多引領各債市回升，新興當地債市漲幅領先
成熟政府債市：彭博全球公債指數續彈 0.38%(換成美元)，等待美伊最終協議，油價滑落。數據依舊顯示
美國經濟與就業強韌，但物價壓力升高，4 月非農新增就業增加 11.5 萬人，為近一年首次連兩個月成
長，ISM 製造業與非製造業指數 52.7 與 53.6，價格指數則處 2022/4 與 2022/7 來高位，消費者對未來一
年通膨預期提高至 4.5%，美國兩年期/十年期公債殖利率震盪，分別小幅彈升 0.71 點與下滑 1.57 點收於
3.8846%與 4.3541%，美國公債小漲 0.19%。歐洲央行官員擔憂戰爭對通膨的持久影響，不過油價下跌支
持歐洲公債收高 0.47%。澳洲連續第三度升息至 4.35%，挪威升息 1 碼至 4.25%，為 2023 年來首度升息。
新興債市：彭博新興市場美元主權債指數收高 0.52%、當地公債換美元上漲 0.72%。美元、油價回落。
南非當地債彈升 0.98%、蘭特升值 1.65%，南非央行預計通膨將在 4 月份達到 4.3%高峰，將審慎致力於
將通膨拉回 3%的目標，市場估南非可能需升息 2~3 次，不過也認為其財政優異表現有望使穆迪與標普
上調評等。埃及當地債與埃及鎊也續彈 0.21%與 1.51%。拉丁美洲當地債換美元上漲 0.87%，墨西哥當地
債上漲 0.65%、披索升值 1.63%，央行降息 1 碼至 6.5%，結束寬鬆循環，預計將維持利率不變以等待通
膨回到目標區間，央行上調第二季與第三季通膨預測，預計第四季回落至 3.5%，2027 年第二季再降至
3%，核心通膨預測則不變，哥倫比亞當地債下跌 1.33%、披索貶值 2.73%，主要反映財政部買入美元以
償還換匯操作交易，央行獨立性受質疑(四月底意外沒有升息)，及市場對不同總統候選人政策走向的擔
憂。新興亞洲當地債換美元上漲 0.57%，馬來西亞維持利率不變，菲律賓則因四月通膨飆升至 7.2%，將
需進一步升息而下跌，市場情緒偏多，摩根大通新興市場美元主權債利差收窄 6 點至 252 基本點。
公司債市：美歐公司債市上漲。財報季顯示美國企業獲利前景穩健，彭博美國投資等級債上漲 0.38%，
金融表現與大盤持平。彭博美國非投資等級債小漲 0.05%，通訊債與其子產業如衛星電視，因近期利率
彈升壓力下回跌，能源債也隨國際油價小幅回落。銀行債則延續上月以來反彈氣勢，上漲 0.27%。與景
氣循環連動的工業與消費上漲。歐洲投資級與非投資級債非別上漲 0.33%與 0.49%。在市場持續觀望中
東局勢與聯準會後續政策動向下，風險情緒震盪，美國非投資等級債利差小幅彈升 2 個基本點收於 266
點，歐洲非投資等級債利差則擴大 8 個基本點收於 290 點。(彭博資訊，彭博債券指數，截至 5/8)。
投資建議：以美國非投資級公司債與酌量搭配新興當地債市分享債市回升行情
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，在財政刺激與 AI 投資支出仍穩健下，看多美國經濟，而新興市場
在這波考驗後，商品出口國與具備穩健宏觀基礎的國家將展現韌性，突顯修正後的機會。富蘭克林坦伯
頓全球宏觀團隊表示，新興市場長線基本面仍將重新主導市場表現，看好選擇性新興國家觀點如: 全球
貿易重組、新興國家多年來的改革成果、美元仍被高估、資產配置轉向非美元資產等。富蘭克林證券投
顧表示，美伊衝突推高了債市殖利率，增添非投資等級債吸引力，而衝突有望緩解，預期市場將逐漸回
歸至衝突前尋求分散美元資產的配置，新興國家具債匯市雙重機會可望再吸引資金青睞，通膨與殖利率
彈升下，建議以短存續期美元資產，如美國非投資等級公司債，掌握較高殖利率機會並降低利率風險，
同時酌量搭配新興國家當地債受惠貿易重組與改革紅利的長線契機。
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主要市場表現回顧(%)
債市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
美國複合債 2359.15 0.26 0.03 0.05 0.89 0.44 5.45 3.43
美國非投資級公司債 2954.55 0.05 0.58 0.75 2.84 1.37 8.45 2.90
新興國家當地公債 165.81 0.72 0.49 0.94 3.69 1.97 6.62 5.34
資料來源：彭博資訊，取彭博債券指數(換算成美元)報酬率為例，截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準
差，截至 2026/04/30。
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天然資源
市場回顧：中東和平預期推動金屬價格走揚、油價回落
週初阿聯位於富查伊拉的關鍵能源基礎設施與荷莫茲海峽船隻遇襲，美伊敵對行動升級一度推動油價上
漲，不過，隨著美國提出旨在結束已持續近 10 週戰爭的諒解備忘錄新提議、並等候伊朗方面回應，市
場樂觀期待若兩國簽署諒解備忘錄將推動荷莫茲海峽逐步重新開放，國際油價順勢回落，總計西德州原
油期貨價格下跌 6.40%，下滑至每桶 100 美元價位之下、布蘭特原油期貨價格下跌 6.36%。美國能源資訊
局數據顯示，截至 5/1 為止一週，美國商業原油庫存減少 231 萬桶，汽油庫存減少 250 萬桶，連 12 週下
滑，蒸餾油庫存減少 129 萬桶，連 6 週下滑。中東和平預期緩解市場對全面戰爭拖累經濟成長並推高通
膨的擔憂，推動基本金屬與貴金屬價格同步走揚，倫敦金屬交易所三個期銅價格上漲 4.44%，黃金期貨
價格上漲 1.86%，CRB 商品價格指數下跌 1.01%。(彭博資訊美元計價，統計期間為 5/4~5/8)
未來一周觀察變數
伊朗戰事與中東地緣政治情勢發展、OPEC+產量動向、原油與成品油供需狀況
投資建議：短線關注中東地緣政治情勢、油價走勢風險偏上行、能源類股具評價面優勢，審慎佈局
富蘭克林證券投顧表示，美國總統川普 5/10 最新表示，伊朗對美國和平方案的回應完全不可接受，持續
關注後續美伊雙方談判進展與海峽通航情況。高盛證券(4/26)評估，4 月波斯灣原油產量較戰前減少約
1450 萬桶/日，全球原油市場出現每日約 1100~1200 萬桶的史上最大供給缺口，導致全球石油庫存以前
所未見的速度下滑，在未再度發生攻擊且海峽能全面且安全重新開放情境下，多數產量有機會在數個月
內恢復，惟若封鎖時間拉長，可能導致產量回補顯著放慢甚至僅能部分恢復。此外，由於能源供給集中
風險將被重新定價、地緣政治風險溢價將成為常態，因此即便產出恢復但油價仍可能長期維持在相對高
檔，後續油價走勢風險仍偏向上行，加以資金輪動效應，能源類股具上漲機會。工業金屬受惠製造業穩
定跡象、電氣化、資料中心及電網擴張需求加速與供應中斷問題，黃金仍受持續的地緣政治緊張情勢及
央行穩定買盤支撐，強化天然資源產業的多元投資機會。
富蘭克林證券投顧表示，短期中東局勢的發展可能使通膨更顯著，使聯準會按兵不動，歷史經驗也顯示
在全球金融危機、Covid-19 疫情初期，由於投資人尋求流動性，帶動美元走強，黃金、金礦股承壓，但
隨市場趨穩且逐漸逆轉，黃金、金礦股隨後表現優於其他資產。中長期而言中東局勢發展仍將支撐黃
金、金礦股，戰爭相關支出可能引發通膨，而在一個日益分裂的世界中，黃金價值可能會持續上升。
※本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主要市場表現回顧(%)
股市 最新價位 一週 一個月 三個月 六個月 今年以來 一年 波動風險
CRB 指數 389.44 -1.01 6.33 25.82 29.42 30.34 33.37 18.70
油價(西德州近月期貨) 95.42 -6.40 1.07 50.15 59.70 66.18 59.27 44.35
標普北美天然資源指數 712.21 -2.16 -3.25 3.97 27.08 20.72 46.80 15.00
金價(近月期貨) 4730.70 1.86 -0.97 -5.00 17.98 8.97 43.09 21.38
富時黃金礦脈指數 5973.86 7.70 -4.32 -2.64 30.70 9.74 101.10 43.53
資料來源：彭博資訊含股利截至 2026/05/08。波動風險為過去 1 年月報酬率之年化標準差截至 2026/04/30。
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二、未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標
日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值
5/11 中國 4 月 CPI/PPI(年比) 0.9%/1.8% 1.0%/0.5%
5/11 美國 4 月成屋銷售/月比 405 萬戶/2.8% 398 萬戶/-3.6%
5/12 歐元區 4 月 CPI-歐盟調和數據月比/年比終值 --/-- 0.5%/2.9%
5/12 美國 紐約聯邦準備銀行發布季度家戶債務與信用
報告 -- --
5/12 美國 聯準會官員 Goolsbee 發表談話 -- --
5/12 美國 4 月 NFIB 中小型企業樂觀指數 96.0 95.8
5/12 美國 4 月消費者物價指數/不含食品及能源年比 3.8%/2.7% 3.3%/2.6%
5/12 美國 4 月財政預算月報 --
-1641 億美元
5/13 美國 聯準會官員 Collins、Kashkari 發表談話 -- --
5/13 美國
4 月生產者物價指數年比/不含食品及能源年
比 --/-- 4.0%/3.8%
5/14 美國 聯準會官員 Hammack、Barr 發表談話 -- --
5/14 美國 4 月進口物價指數月比/年比 --/-- 0.8%/2.1%
5/14 美國 上週初請失業救濟金人數 -- --
5/14 美國 3 月企業存貨 -- 0.004
5/14 美國 4 月零售銷售月比/不含汽車及汽油月比 0.4%/0.3% 1.7%/0.6%
5/15 美國 5 月紐約州製造業調查指數 8 11
5/15 美國 4 月工業生產(月比)/製造業工業生產 0.2%/-- -0.5%/-0.1%
資料來源：彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理。
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重要企業財報
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
5/11 盤前 星座能源公司 2.525 2.14
5/11 盤前 Circle 網路集團公司 0.176 0.29
5/11 盤後 AST SpaceMobile 公司 (0.226) (0.20)
5/11 盤後 Monday.com 0.18 0.52
5/12 盤前 Vestis Corp 0.073 (0.05)
5/12 盤前 安德瑪公司 (0.021) (0.08)
5/12 盤後 奧科洛公司 (0.185) (0.07)
5/13 盤後 尼比厄斯集團公眾有限公司 (0.812) (0.388)
5/13 盤後 思科系統公司 1.04 0.96
5/14 盤前 Ondas Inc (0.054) (0.131)
5/14 盤後 應用材料公司 2.68 2.39
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，單位：除特別註明之外均為美元，時間以當地時間為準。
主要金融市場休市一覽表：
日期 國家 節日
5/14 法國、德國、瑞士、荷蘭、丹麥、印尼等 耶穌升天節
5/15 丹麥、印尼 耶穌升天節後一日
5/15 西班牙 聖伊西德羅節
資料來源：彭博資訊。
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