台灣央行升息逼近？彭博曝9月可能出手　10年期公債殖利率上看2%

(圖/ MGBOX新聞網 AI圖片)

台灣央行升息預期升溫，彭博經濟學家認為，在台灣經濟成長強勁、通膨升溫及美日債券殖利率偏高的背景下，央行最快可能9月升息，台灣10年期公債殖利率下半年則可能逼近2%。

台灣央行升息預期升溫　債市面臨美日利率與國際資金雙重壓力

台灣央行升息、10年期公債殖利率與美日債市變化近期成為市場關注焦點。彭博經濟學家研判，台灣經濟維持強勁成長，加上整體通膨及核心通膨同步升溫，央行最快可能在9月召開理監事會議時調整利率政策，不一定會等到11月28日地方選舉之後。

若升息預期進一步升溫，台灣債券市場可能率先反映利率變化。彭博預估，台灣10年期公債殖利率今年下半年可能朝接近2%水準走高，甚至可能觸及2008年以來相對高點。

9月是否升息成焦點　市場原本押注政策不變

市場目前對台灣央行下一步政策仍存在不同看法。部分市場人士認為，央行可能考量地方選舉因素，在11月28日前維持利率不變，但彭博經濟學家並不認為這是最可能的情境。

央行總裁楊金龍過去數月的談話，則讓市場持續關注貨幣政策轉向的可能性。今年3月央行維持利率不變後，楊金龍曾表示當時沒有預防性升息必要，但如果美伊戰事延長並進一步推高通膨預期，貨幣政策可能轉向緊縮。

這代表央行政策判斷的關鍵，仍在於通膨是否持續升高，以及外部因素是否造成輸入型物價壓力。另一方面，8月7日利率交換合約所反映的市場預期顯示，交易員押注未來12個月台灣升息幅度超過70個基點，顯示金融市場對貨幣政策轉向已有一定程度反映。

台灣債券市場兩條主線　短債看央行、長債看美債

如果把台灣公債殖利率曲線拆開觀察，短期與長期債券受到的影響並不完全相同。彭博經濟學家認為，下半年台灣公債殖利率曲線可能維持區間震盪，其中短天期殖利率主要取決於市場對央行升息的預期；至於10年期等長天期殖利率，則更容易受到美國公債殖利率變化牽動。

這也是台灣債市目前較大的外部風險。台灣、南韓與泰國等亞洲市場的利率水準相對較低，因此當美國公債殖利率出現明顯變動時，本地長天期債券通常也可能受到資金重新配置與利差變化影響。換言之，即使台灣央行維持政策利率不變，10年期公債殖利率仍可能因海外債市變化而上升。

日本央行成另一項變數　日債波動可能傳導亞洲

除了美國，日本貨幣政策也是台灣債市下半年需要觀察的另一項因素。如果日本央行為支撐日圓並抑制通膨而進一步收緊政策，市場可能重新調整對日本利率的預期。相關研判認為，日本政策利率今年可能升至1%以上，創下1995年以來高點，加上日本央行持續縮減購債，都可能推升日本公債殖利率。

日本債券殖利率上升後，可能改變日本投資人持有海外債券的誘因。過去日本投資人是美國債券市場的重要資金來源之一，如果日本國內債券的報酬率提高，部分資金可能重新配置回日本，進而影響美國債券市場。一旦美債殖利率受到推升，亞洲其他債券市場也可能受到波及，形成由日本債市、美債再延伸至亞洲債市的利率傳導鏈。

台灣債市特殊性　資金未必回流本土債券

不過，台灣與日本、南韓的債券市場結構並不完全相同。台灣本土債市的規模與發展程度相對有限，因此若台灣資金降低美債配置，並不代表資金一定會回到台灣公債市場，也可能轉向其他海外固定收益市場。

這項結構性差異，使台灣10年期公債殖利率受到的影響更加複雜。市場需要同時觀察央行政策、美國利率、日本利率以及國際資金流向，而不能單純以台灣央行是否升息判斷長天期公債殖利率方向。

10年債殖利率逼近2%　利率風險重新成為市場焦點

如果彭博經濟學家的預測成真，台灣10年期公債殖利率下半年接近2%，代表長天期債券市場將面臨較大的重新定價壓力。對債券投資人而言，殖利率上升通常意味著既有債券價格承受壓力；對金融市場而言，長天期利率走高也會提高企業與金融機構的資金成本。

但目前升息與殖利率上升仍屬市場預期，並非已確定發生的政策結果。央行後續是否採取緊縮措施，仍取決於通膨、經濟成長及國際金融環境。

尤其在美國與日本貨幣政策方向仍可能影響全球債券市場的情況下，台灣10年期公債殖利率是否真的突破或逼近2%，將成為下半年台灣金融市場的重要觀察指標。

整體而言，台灣債市目前面對的是「央行政策＋美債殖利率＋日債變化＋國際資金流向」多重力量交織的環境。未來若通膨持續升溫、央行升息預期升高，同時美日長債殖利率維持高檔，台灣長天期公債殖利率的上行壓力可能進一步增加。

MGBOX新聞網

(文/ 記者 郭紋雅)

#MGBOXNEWS
#MGBOX新聞網